美國銀行的策略師們近日發佈報告稱，儘管投資者普遍預計美聯儲今年最後一次加息的幅度將從此前激進的75個基點放緩至50個基點，但歷史數據表明，在通脹持續高企的情況下，美股市場的投資者應該謹慎行事。

美銀首席投資策略師邁克爾·哈特內特（Michael Hartnett）和他的團隊公佈的一項分析數據顯示，在過去30年期間的通縮時期，美聯儲加息靴子落地之後，美股的表現相對其他資產而言更好。然而，他們在報告中強調，在上世紀70年代和80年代通脹持續高企的時期，美股在美聯儲停止加息後下跌。在當前週期中，他們預計美聯儲將在2023年3月完成本輪最後一次加息，與多數利率期貨交易員的押注基本一致。

目前經濟學家們普遍預計北京時間下週二公佈的美國11月CPI同比增長7.3%，低於上個月的7.7%。雖然通脹增幅放緩，但仍遠高於美聯儲2%目標值，且仍處於有史以來較高水平。雖然整體CPI趨於放緩，但是一些經濟學家認爲，核心服務通脹仍然相當強勁，並且該數據可能再次得到住房通脹強勁的有效支撐，因此後續需重點關注核心CPI是否出現明顯回落。經濟學家預期11月核心CPI同比增長6.1%，前值爲6.3%。

美股在今年第四季度出現反彈後，本週已出現回落，原因是經濟復甦的一些跡象加劇了人們對美聯儲將在更長時間內保持“鷹派”政策立場的擔憂（比如美國的薪資漲幅和勞動力市場持續強勁），從而導致明年出現經濟衰退的風險越來越高。美國銀行援引EPFR Global的統計數據報道稱，截至12月7日當週，約有57億美元資金流出全球股票型基金。

來自花旗集團的策略師們在本週警告稱，2023年的股市投資回報率將出現下滑，他們表示，經濟復甦趨勢使得估值再次顯得昂貴。媒體對全球基金經理進行的調查也顯示，頑固的高通脹率和經濟衰退是2023年全球股市面臨的主要風險。不過，在經歷了全球金融危機以來股市表現最糟糕的一年之後，數據顯示大多數受訪的機構投資者對全球股市略高於10%低漲幅持相對樂觀態度。

基金經理預測股市將迎來相對樂觀的一年

來自美國銀行的哈特內特策略師團隊建議，在通脹仍然相對較高但數值趨於穩定的背景下，買入那些表現良好的資產，比如在大宗商品、銀行、小盤股和價值型股票、歐洲和新興市場資產下跌時逢低買入。他在報告中強調，投資者應避開科技股、私募股權和私人信貸。

美國銀行旗下數據分析公司（BofA Data Analytics）對其股票型客戶的最新調查顯示，隨着標普500指數在上週全面回暖，其客戶主要購買股票和ETF，同時加大力度買入小盤股和大盤股。其中，聚焦小盤股的ETF（比如VBR和SCHA等熱度較高的小盤股ETF）迎來了自6月份以來最大規模的ETF資金流入。從ETF的投資規模來看，該行的客戶繼續買入價值型和混合型ETF的趨勢仍然未變。

數據還顯示，在行業配置中，消費者和通信服務有少量資金流入，而原材料和科技行業分別有3億美元和2億美元的資金流出。