來源：華爾街見聞    杜玉

經濟學家普遍認爲，下週和明年2月歐洲央行將各加息50個基點，令明年一季度的基準存款便利利率升至2.50%的週期峯值，隨後或從明年3月起開啓有上限規模的被動縮表，而非主動售債。

歐洲央行將於12月15日發佈利率決議，市場認爲加息幅度縮小至50個基點爲“板上釘釘”。與美聯儲的加息路徑關注點一致，歐央行在本輪週期的利率峯值將是焦點話題。

彭博社近期對經濟學家的問卷調查顯示，他們預期下週和明年2月歐洲央行將各加息50個基點，令明年一季度的基準存款便利利率升至2.50%的週期峯值（即終端利率）

隨後，歐洲央行或從明年3月起開啓到期債券不再持有的被動縮表，而非主動售債，且一開始的每月縮表上限或爲100億至300億歐元，以避免干擾市場，縮表戰略將每季度審查一次。

歐洲央行主席拉加德在10月連續第二次加息75個基點後曾稱，將在12月會議上討論縮表事宜，不過市場共識預期是本次不太可能公佈開啓時間和縮表規模等關鍵細節。

瑞典Swedbank的首席經濟學家Nerijus Maciulis指出，歐元區尚未擺脫能源危機，特別是對於脆弱且債務負擔較重的成員國，縮表和加息同時進行是一種危險的政策組合：

“很有可能，貨幣緊縮政策將被證明是過度的，並將導致收緊政策的迅速逆轉。”

歐元區11月通脹率10%，雖較前值降溫，仍是歐洲央行近2%通脹目標的五倍，這將要求歐央行維持緊縮政策。與此同時，俄烏衝突之下的歐元區經濟前景日益惡化，給貨幣政策製造難題。

意大利聯合聖保羅銀行的經濟學家Luca Mezzomo認爲，歐央行可能會以提前開啓縮表QT，來換取更小規模的加息。若12月加息50個基點至2%，將創2009年以來最高水平。

路透社本週向69位經濟學家發放調查問卷，八成受訪者認爲一年內歐元區將陷入經濟衰退。其中，今年四季度經濟或萎縮0.3%，明年一季度萎縮0.4%，符合“技術性衰退”的定義。

彭博社的相關調查也認爲，今年冬季歐元區將陷入衰退。但參加兩家媒體問卷的專業人士都認爲，明年二季度起，歐洲經濟將緩慢恢復增長，到2024年經濟或增長1.3%。

分析指出，路透社調查中2/3的經濟學家警告稱，他們的增長預測存在下行風險。日益惡化的經濟前景將爲歐央行放緩加息步伐提供支持，不少鷹派票委都在近期支持更小幅度加息。

但歐洲通脹或到2025之前都無法跌回2%的央行目標。分析師高度關注下週發佈的歐洲央行對2025年經濟增長與通脹的首次官方預測。