本報記者 譚志娟 北京報道

11月30日，國家統計局服務業調查中心和中國物流與採購聯合會發佈的數據顯示，11月份，製造業採購經理指數（PMI）爲48.0%，比上月下降1.2個百分點，低於臨界點，製造業生產經營景氣水平較上月有所下降。

就此，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《中國經營報》記者分析說：“11月製造業PMI指數連續第二個月回落，製造業活動有所收縮。從各項指標看，11月供需兩端有所放緩，主要是受多點散發新冠肺炎疫情（以下簡稱“疫情”）干擾了正常生產生活秩序，對內需構成抑制；同時，從國內製造業新訂單及近期海外主要經濟體PMI指數看，海外需求有趨緩跡象。”

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀時也稱：“11月份，受國內疫情點多面廣頻發、國際環境更趨複雜嚴峻等多重因素影響，中國採購經理指數回落。”

產需兩端繼續放緩

在製造業PMI方面，產需兩端繼續放緩。一方面，從供給端看，11月份，疫情對部分企業生產經營帶來不利影響，生產活動有所放緩，產品訂貨量減少。生產指數爲47.8%，比上月下降1.8個百分點，繼續位於臨界點以下。另一方面，從需求端看，新訂單指數爲46.4%，比上月下降1.7個百分點，其中新出口訂單指數爲46.7%，比上月下降0.9個百分點，製造業生產和國內外市場需求均有所回落。

此外，據趙慶河介紹，供應商配送時間指數降至46.7%，部分調查企業反映受物流運輸不暢和上下游企業生產活動受限等因素影響，供應商交貨時間滯後和客戶訂單減少等情況有所增加。

不過，紅塔證券認爲，從後續看，政策有望持續加碼，經濟增長的積極因素會不斷增加，進一步帶動供給恢復和需求回暖。

記者注意到，不同規模企業PMI均回落：大、中、小型企業PMI分別爲49.1%、48.1%和45.6%，分別比上月下降1.0、0.8和2.6個百分點，均低於臨界點。

官方調查結果顯示，大、中、小型企業反映資金緊張和市場需求不足的佔比均有所上升，其中小型企業的佔比分別爲46.0%和58.8%，分別比上月上升0.8和1.9個百分點，小型企業生產經營壓力更大。

此外，市場預期波動加大：生產經營活動預期指數爲48.9%，低於上月3.7個百分點，製造業市場預期總體有所回落。從行業看，紡織、化學原料及化學制品、黑色金屬冶煉及壓延加工、金屬製品等行業生產經營活動預期指數均低於43.0%，企業信心不足。

“由於需求放緩、散發疫情干擾影響了市場預期，11月企業經營預期指數有所波動。”周茂華說。

趙慶河還表示，本月製造業景氣水平總體有所回落，但仍有部分行業保持擴張，其中農副食品加工、食品及酒飲料精製茶、醫藥、電氣機械器材等行業PMI和生產經營活動預期指數繼續位於景氣區間，市場需求保持增長，企業對行業發展較爲樂觀。

建築業繼續位於較高景氣區間

非製造業景氣水平也出現走低。官方數據顯示，11月份，非製造業商務活動指數爲46.7%，比上月下降2.0個百分點，連續兩個月低於臨界點。

周茂華認爲：“非製造業指數明顯收縮，主要是區域散發疫情對服務行業構成明顯抑制作用，抵消了建築業活動強勁擴張的表現。”

記者注意到，建築業繼續位於較高景氣區間。建築業商務活動指數爲55.4%，連續6個月位於較高景氣區間，建築業總體保持較快增長。其中，土木工程建築業商務活動指數爲62.3%，高於上月1.5個百分點，企業施工進度有所加快。從市場預期看，業務活動預期指數爲59.6%，位於較高景氣區間，企業對行業發展預期總體保持樂觀。

“從高頻數據來看，11月石油瀝青裝置開工率由上月的42.1%回落至41.5%，顯示基建投資增速有放緩跡象，應與北方天氣變冷以及疫情反覆有關。此外，由於10月專項債結存限額髮行完畢、專項債提前批明年1月才能發行，政策進入一個空檔期，也會對基建形成影響。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬認爲。

溫彬同時還指出，11月30個大中城市商品房成交面積同比下降27.2%，降幅較上月的-18.0%繼續擴大。居民預期尚未明顯改善以及疫情影響加劇，導致房地產交易量仍然偏弱。11月監管部門“三箭齊發”，全面加大對優質房企融資的支持力度，以及需求端進一步放鬆，或有助於改善市場預期。

有業界專家也稱，從2000億元“保交樓”專項借款出臺，到擴大支持民企發債，再到股權融資鼎力支持，這“三箭齊發”旨在助力房地產市場企穩回升。

整體上，在周茂華看來：“近兩個月經濟活動受到抑制，經濟復甦基礎仍不夠牢固，部分製造業企業、服務業繼續面臨一些經營困難與挑戰，市場預期存在一些波動；接下來政策上需要各地協同，民衆積極配合，提升防疫精準質效，更好地統籌防疫與經濟恢復，暢通產業鏈供應鏈，落實好此前出臺的保供穩價、穩樓市、紓困穩投資等一攬子政策措施，加快政策紅利釋放，引導金融機構加大對實體經濟薄弱環節的支持力度。”

展望未來，周茂華表示：“國內經濟活動受散發疫情影響特徵明顯，隨着國內防疫精準、科學落地，散發疫情影響對經濟活動的抑制有望減弱；國內紓困助企、穩投資擴內需政策持續發力顯效，預計12月製造業與服務業可能出現邊際上的改善。”