今年特斯拉股價爲何持續低迷？

來源：瓦礫村夫

特斯拉週五收盤價$179.05，相較今年年初高位$402，已跌去近56%。NewStreet Reserach機構的分析師皮埃爾·費拉居（Pierre Ferragu）昨晚發推分析原因，並收穫馬斯克回應。

皮埃爾長期跟蹤特斯拉公司的業績，幾乎從不缺席每一次特斯拉季度財報電話會議。以下是皮埃爾推文的翻譯，代表皮埃爾個人觀點，僅供參考。

接下來的十條推文，是關於今年拖累特斯拉股價的原因，以及下一步預期的快速想法。👇

1. 必須放在上下文中來看。其中#2和#3是長期增長型股票的大範圍調整。

2. 與推特有關的擔憂之一：馬斯克出售更多股票。推特年度虧損可能在20-30億美元之間，但情況可能會快速改善。推特可能會再融資30億美元。這對於特斯拉股票的市值和交易量來說，可以忽略不計。

3. 與推特有關的擔憂之二：品牌。在目前的新聞流中，特斯拉品牌正在受到影響，但對於淨好感度的影響極小，而且可能是暫時的（參考2017年的優步），不太可能影響鐵桿粉絲，他們是目前市場上爲數最大的買家羣體。

特斯拉的品牌認知度是否因推特的持續騷動而受到影響？曲線爲全年特斯拉品牌淨好感度的變化，綠線-數據源爲YouGov，橙線-數據源爲Morning Consult。淨好感度：受訪羣體中持好感的比例減去持惡感的比例。

4. 與推特有關的擔憂之三：馬斯克的分心。這個同時驅動和激勵特斯拉，SpaceX，Boring Company，Neuralink和OpenAI的人，被推特分散了注意力？特斯拉運轉順利，埃隆仍在掌舵，但已經相當放手了。這個風險並不存在。

5. 需求擔憂之一：特斯拉的產量正以50%的年化比例增長，增加部分庫存或少量的生產調整（上海12月份20%的Model Y產量只是季度總產量的2-3%）是可以預期的，不應理解爲是需求的負面信號！

6. 需求擔憂之二：美國近期很艱難，因爲買家在等待2023年的補貼。特斯拉正在以臨時折扣的方式解決這個問題。這可能會使本季度的毛利率下降一個點。

7. 需求擔憂之三：特斯拉正在逐步降低價格，以促進需求和吸收產能增長。它有成本曲線數據，可以在不損害毛利率的情況下做到這一點：美國的補貼，歐洲的本土化生產，兩個超級工廠的產能提升，都能吸收固定成本。

8. 馬斯克隱退？目前的特斯拉已經非常成熟了，可能會朝着SpaceX的模式發展。參考下圖，我可以預見埃隆低調的履行首席執行官的職責，朱曉彤（Tom Zhu）管理所有的全球業務，而技術和產品負責人仍然向埃隆報告。不久前，Jerome Guillen的職責也與此類似（譯註：2018年起，Jerome就擔任特斯拉汽車業務總裁，直接向馬斯克彙報。2021年3月，Jerome被任命爲重型卡車部總裁，三個月後離職）。