软件行业竞争日益激烈，Adobe“王者”地位不保？

作者 | Ben Alaimo

编译 | 美股研究社

摘要

Adobe（NASDAQ：ADBE）是一家成熟的软件公司，为创意产业创造了一流的工具。此外，它还拥有领先的企业营销自动化软件（Marketo）。

该公司公布了2022财年第四季度的稳健财务业绩，超出了盈利预期。

相对于历史倍数，Adobe股票的内在价值和低估是合理的。

Adobe是一家领先的软件公司，为创意行业创造了大量世界知名的工具。从其旗舰产品Adobe Photoshop到视频编辑和图形设计软件，该公司几十年来一直保持强劲的财务业绩。实际上，该公司最近超出了22财年第四季度的盈利预期。在这篇文章中，我将分解商业模式、财务和估值，让我们深入探讨。

YCharts数据

第四季度财务状况

Adobe报告了整个2022财年的稳健财务业绩。收入达到创纪录的176.1亿美元，同比增长15%。第四季度收入为45.3亿美元，同比增长10%，略低于分析师预期。

然而，如果我们考虑到不利的外汇逆风，Adobe的收入实际上同比增长了14%。如下图所示，Adobe59%的收入来自美洲。它有26%来自EMEA，15%的收入来自亚洲，因此，这些市场容易受到汇率波动的影响。

Adobe International（22财年第三季度报告）

这些结果是由其数字媒体业务创纪录的季度推动的，该业务产生了5.76亿美元的净新ARR。Adobe的数字媒体业务是公司最大的业务部门，占收入的59%。该部分可以进一步分为“创意云”和“文档云”两部分。

Creative Cloud业务包括Adobe的Photoshop、PremierePro视频编辑等应用程序系列，这些平台被称为创意行业专业人士的顶级软件。事实上，Adobe的网站指出，世界上“超过90%”的创意专业人士使用Photoshop。

在22财年第四季度，Create Cloud收入增至26.8亿美元，同比增长8%，按固定汇率计算增长13%。这部分业务的主要增长动力包括新用户增长，这是一系列广告活动的结果。此外，从个人到教育机构和企业的客户细分也得到了广泛采用。Adobe的平台通常在学校和大学教授，因此，该业务相对于其他软件包具有先发优势。

Adobe创意云（Adobe）

其文档云业务报告的收入为6.19亿美元，同比增长16%，按固定汇率计算增长19%。这是由其“Acrobat Web”工具的增长推动的，该工具是由对PDF转换器的强大在线搜索推动的。我个人曾使用Adobe的在线网络工具转换PDF并发现他们的销售策略是有效的。该平台基本上提供了几次免费转换（需要登录），然后要求您购买。

我还将其Word与PDF与在线免费替代品进行了比较，似乎没有一个能够复制我对具有许多图形等的复杂文档所需的相同质量。但是，如果您希望将简单的纯文本Word文档转换为PDF，则网上有很多免费的替代品。

Adobe文档云（Adobe）

Adobe的数字体验部分包括其分析平台、客户数据平台（CDP），甚至数字营销自动化平台（Marketo）。Marketo被誉为企业电子邮件营销的一流工具，是该行业真正的先驱。像亚马逊这样的大公司都在使用这个软件。然而，它确实面临来自Salesforce营销云（Pardot）的竞争。在中小企业的世界里，HubSpot是这个市场的主要参与者。

该部门的总收入为11.5亿美元，同比增长14%，按固定汇率计算增长16%。该细分市场受到北美大量增长动力的推动，这是由其与企业合作的CDP平台的实力推动的。