法興大空頭談2023“黑天鵝”：美國通脹降到零

文章來源：華爾街見聞

緊接着可能是第二波長期通脹。

法興分析師指出，當前經濟衰退將導致通脹崩潰，屆時可能迎來第二波長期通脹，美聯儲調整通脹目標的“長期項目”也將變成“必做項目”。

在近期的一篇報告中，法國興業銀行全球策略師Albert Edwards警告了2023年可能會出現的黑天鵝事件：當前的經濟衰退和大宗商品價格的暴跌將導致整體通脹崩潰，整體CPI通脹降至或接近於零，核心通脹也將減弱，通縮捲土重來。

在這種情況下，由於剩餘的工資價格通脹率仍將保持在3%左右，這可能爲將出現的最糟糕的情況做好了鋪墊——第二波長期通脹，就像上世紀七十年代伯恩斯時期的美聯儲一樣。

Edwards提到了鮑威爾在FOMC會議之後對於美聯儲2%的通脹目標“支支吾吾”的態度：

雖然鮑威爾本可以迅速平息越來越多的猜測，但他沒有這樣做。相反，他支支吾吾，並確實表示現在在任何情況下都不會考慮這個問題……但隨後他又平靜地補充說：“在某種程度上，這可能是一個長期的項目。”

他反駁道，他從事這項工作的時間足夠長，知道如果情況發生變化，“長期項目”可能很快就會變成“必須做的項目”：

雖然沒有人會期望鮑威爾在通脹率爲7%、失業率接近歷史低點時發出美聯儲通脹目標即將上調的信號，但讓我們看看當失業率開始飆升、整體通脹率降至零以下時會發生什麼。

不僅僅是CPI，下一張圖表表明，2021年的PPI壓力現在完全逆轉：

上兩次上游PPI成本壓力出現如此大的通縮，核心PPI和CPI通脹率兩次都跌至零。雖然現在工資通脹率可能較高，但有可能迅速下降，特別是在經濟滑向衰退和數百萬人被解僱的時候。

與此同時，勞動力市場已經出現了裂痕，Edwards指出，最近的辭職率下降表明失業率可能會很快上升。

然後，隨着整體通脹率降至零以下（核心通脹率也會下降），Edwards預計，投資者將“陷入通縮低谷”。

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