原標題 強壓賽道股虧損200萬，實盤“大V”清倉認輸；業績堪憂，私募老闆排隊道歉，看好明年市場

文 黃翔

2022年即將過去，今年你的投資收益如何？

日前，雪球大V“省心省力”發佈了一條內容，直言“清倉認輸”，該條網帖隨即引發了廣泛關注，既有股民表示同情，也有的表示感同身受。值得注意的是，有數據顯示，近7成百億私募年內業績虧損，近期，更有多名私募大佬因爲業績排名道歉。

對於後市，當前不少機構認爲，2023年A股充滿機遇，儘管一些負面因素仍待出清，但考慮到估值正處底部區域，這使得市場的下行空間相對有限。此外，不同機構對於明年的佈局也各不相同。

大V鉅虧200萬清倉

12月27日午間，一位曾獲得“雪球2021年年度十大影響力用戶”稱號的大V“省心省力”發佈消息表示：“清倉認輸，今年賠了把大的，還掉融資基本沒剩下多少了，很多年都沒法翻身了，暫別股市，暫別雪球，努力搬磚攢錢，希望大家不要去再去個股界面圈我了，我都沒有持倉了，謝謝大家。虧錢是我自己的問題，與股市或者行情無關，謝謝大家一直以來的鼓勵和支持，感恩。”

資料顯示，該大V在雪球平臺上的粉絲數量爲32萬，此前，因持續在雪球上更新實盤操作和賬戶虧損，“省心省力”吸引了不少流量。

回顧此前的操作，其虧損的主要原因還是重倉了賽道股，而賽道股從8月份以來，一直處於調整中。在10月12日，“省心省力”發帖稱“2022年虧損178.5萬，市值跌至377萬了，靠自己那點倉位是不可能回本了。你可以這麼理解，總資產631.8萬，虧損178.5萬，約28%，略微跑贏創業板的29.5%跌幅。”

此後，“省心省力”曾發文稱，2022年虧損已突破200萬，並表示這一輪“滿手賽道股卻毫無彈性”，打算調倉到更強的賽道股。

對此，有業內人士表示，對於投資來說，押賽道、不斷加槓桿都是比較危險的行爲。

私募大佬頻發致歉信

今年以來，在市場大幅波動調整下，不僅是網紅大V，還有不少百億私募也業績堪憂，多家老牌百億私募的年內最大回撤超40%。

據私募排排網統計數據顯示，截至12月21日，有業績記錄的85家百億私募今年來整體收益爲-5.86%，表現明顯好於股票策略今年來的平均收益率水平。其中，29家百億私募實現正收益，佔比爲34.12%。

在業績壓力之下，多位私募大佬出面致歉。今年1月份，正心谷資本創始人林利軍在投資者交流會上直言對2021年業績很不滿意，向投資人表達誠摯歉意。隨後，希瓦資產梁宏、盤京投資莊濤、敦和資管施建軍、正圓投資戴旅京、景林資產、淡水泉趙軍、和諧匯一林鵬、永安國富孟樂等相繼發聲，對過去的投資操作進行了深刻反思，並向投資人誠懇致歉。

12月1日，百億私募大佬盤京投資董事長莊濤在一場渠道路演中表示，“過去一個月是我從業以來表現最慘的一個月。”

10月以來，莊濤管理的產品淨值出現了較大回撤，莊濤表示，判斷失誤+倉位集中，疊加先跌後漲帶來的一系列問題，使得過去兩個月經歷了“大敗仗”。

此外，年初因產品大跌引發市場關注的知名私募敦和資管，近期舉辦了年終策略會，董事長和基金經理接連反思過去一年的教訓，並直言“2022年是給投資人帶來最多痛苦的一年，也是自己做投資最痛苦的一年”。

私募董事長總結經驗教訓

在感嘆的同時，私募人士也在總結經驗教訓。

莊濤指出，在10月之前，當時認爲大會是今年最重要的投資機會，地緣政治風險不會在這個時候發生，政策基調以穩定爲主，這個階段行情以平穩爲主。

結果沒有預估到的是，這個複雜的組合結構，遇到了更爲複雜的市場。第一，十月初，市場急轉直下，放開預期沒了，十幾個點消費股預期受影響，基本面還有行業利空。第二，十月底，受益疫情放開的倉位已經不在了，不受益的成長股和對沖還在。

反思近期的操作，莊濤表示自己總結出三條教訓：

第一，25年來我是一個純多頭基金經理，希望實現絕對回報目標，到了今年，組合構建過於複雜，滿弓慢弦，先往下再往上，茅臺一個月跌了30%，階段性地打擊了組合。

第二，持倉個股太過集中，不夠謹慎。在放開預期下，成長賽道成爲重災區，這導致後期賣不出去，即便到現在依然沒有完全調整完畢。

第三，交易上也沒有做好，交易上應該採取動作預防判斷失誤帶來的風險。

莊濤表示，未來應對A股劇烈的風格切換，持倉還是需要更分散一些，讓持有人“睡得着覺”。另外，組合也需要做減法，迴歸簡單的做法，精選股票，抓住機遇。

對於接下來的市場，莊濤表示還是非常看好的。基於疫情管控放鬆，政策支持以及流動性三要素下看好後市。具體到投資方向上，莊濤主要看好兩個方向，一是消費行業，二是成長股。

敦和資管董事長施建軍分析，今年主要有三點教訓：一是思想上放鬆了警惕，對2022年海內外的風險沒有引起足夠重視和警覺；二是對大類資產配置的難度認識不夠，大類資產配置策略十分多樣化，也對每一個策略要求都比較高，降低了成功的概率；三是對風險和收益的平衡認識不足，在面臨極端衝擊的時候，淨值控回撤的風險意識不夠。

敦和資管首席投資官張擁軍反思，虧損主要發生在一季度，主要是由於做多股票做空黑色金屬，二季度則降低了權益產品倉位，錯過了股市階段性反彈，此外，提前“抄底”港股也帶來了不少虧損。

總結這一年的教訓，張擁軍稱，一方面，資管產品對控制回撤要求較高，一旦淨值接近預警線和止損線，投資就會非常被動，甚至導致一些投資動作“變形”；另一方面，投資不能過分集中，也不能過分分散，從基金經理的角度，投資必須集中，把精力放在最有優勢的項目上，但產品收益來源應做到多元化。此外，投資行業很多時候不賺錢，只有少數時候賺錢，需要找到一套範式，幫助自己找到風險和收益不對稱的機會。

對於2023年的投資，施建軍誠懇表示，要把工作重心放到修復產品淨值上，一是對不同的產品採取不同的倉位管理和投資策略。二是加大研發投入，鞏固完善、創新產品策略體系，在股票方面，要開發股票中性策略指數，增強策略股票多空策略，加大對不同行業風格的配置的研究，加強對股票市場的評級和倉位管理；在商品策略方面，繼續完善全商品的縱向的策略體系；在宏觀策略方面，加大對固定收益套利、商品宏觀和股票宏觀策略研究。三是加強風險控制，加強各類資產的評級，做好配置，做好風險預算實施。四是加大組織協調，徹底改變目前按照部門管理產品的組織形式，要集中全公司的資源爲主要產品服務，特別是在策略開發上，打破部門觀念，成立專業的小分隊，主攻某一類策略。五是進一步加強與客戶的交流。

施建軍透露，已用約10億元公司自有資金買了多隻公司產品。此外，對於敦和自主發行管理的私募基金，以及擔任投資顧問的資管產品，將繼續保持單位淨值低於1元時對管理費和固定投顧費降低60%的模式，即按40%收取。

私募自購提振市場信心

在今年震盪的市場行情下，多傢俬募機構拿出“真金白銀”申購公司旗下基金產品，通過實際行動彰顯對後市的信心。

據私募排排網，截至12月20日，年內共有24傢俬募發佈自購公告，合計自購金額約31.26億元。其中有12傢俬募自購金額在1億元及以上，單傢俬募最大自購金額約爲10億元。私募自購軍團中，百億私募爲自購主力軍，年內一共有17家百億私募自購金額約28.58億元。例如景林資產、幻方量化、漢和資本、睿郡資產、聚鳴投資、保銀投資等知名機構紛紛出手自購。此外，頭部量化私募也在行動，九坤投資、幻方量化、靈均投資自購金額分別爲3.6億元、3.5億元和1.5億元。除了發佈自購公告的私募機構外，還有不少私募機構及其員工積極認購旗下私募產品，與投資人利益保持高度一致。

從時間維度來看，今年出現多次“私募自購潮”，均發生在市場相對低迷時刻。私募機構認爲，調整即機遇，以積極行動爲市場注入信心，與客戶共度時艱。多傢俬募機構表示，此番自購是基於對資本市場長期健康穩定發展的預期和對自身投資管理能力的信心，市場已進入價值區間，看好A股中長期投資機會。

看多做多2023年行情

展望明年市場，當前不少機構認爲，2023年A股充滿機遇，儘管一些負面因素仍待出清，但考慮到估值正處底部區域，這使得市場的下行空間相對有限。而市場長期方向越發清晰，一旦短期的負面向長期機會轉化，那麼A股將夯實向上的基礎，確立反轉行情。

針對2023年行情，不同機構的佈局方向有所不同。

煜德投資表示，對於明年的投資，一些價值股有機會，成長股也有機會，最關鍵的是成長股要階段性的進行投資，價值股也要從中優選。從統計的角度來看，A股過去的20年中，大概有40%的時間是成長股領先，20%的時間是價值股領先，還有20%多時間是平衡性的。特別是在未來的一年，可能還有美國和歐洲的衰退風險，儘管可能是個弱衰退，但仍然是個衰退的基本面。在這樣的情況下，還要考慮到技術創新，在未來的一年裏沒有看到特別大的技術創新。另外，過去的危機把很多優質的價值股、價值成長股的估值已經打的很低。因此，明年更傾向於一種平衡性的風格，在這種平衡性的風格里，優選卓越的公司，特別是一些價值成長股，是有確定性的收益的。

灃京資本則認爲，2023年市場處在一個相對中性的起點，體現爲估值中性、情緒中性、結構中性和業績均衡，高配置、高情緒的賽道行業與低增長、低預期的傳統行業均值迴歸到了相似水平。鑑於疫情結束和積極經濟政策對於多數行業都有普遍的正面影響，2023年沿着經濟回升、疫後消費復甦、房地產修復、安全戰略、新能源成長等方向都會有投資機會。相對看好消費/醫療復甦鏈、房地產鏈、具有經濟復甦貝塔的週期性公司、TMT中受益國家戰略的細分領域等，並關注新能源、軍工等成長賽道的估值修復機會。