来源：长江商报

2022年，国内资本市场波动与改革并行。

数据显示，2022年全年，上证指数、上证50、沪深300、创业板指等多个主要指数分别下跌15.13%、19.52%、21.63%、29.37%。

受市场震荡调整影响，2022年前三季度，140家证券公司实现营业收入3042.42亿元，同比下滑16.95%，净利润1167.63亿元，同比下滑18.90%，整体业绩承压。

但另一方面，随着资本市场改革的推进，2022年A股市场股权融资总金额约为1.69万亿元，其中IPO融资5869.66亿元，同比增长8.17%，创下历史新高。在此推动下，投行业务成为证券公司唯一表现亮眼的主要业务。

展望2023年，国内经济稳步复苏，全面注册制实行，资本市场高质量发展，证券行业信心修复依旧可期。

市场行情波动致券商业绩整体承压

受疫情反复、全球央行加息等内外部因素影响，2022年国内资本市场反复震荡。

数据显示，2022年A股市场整体走出“W”趋势。A股2022年日均成交额0.93万亿元，同比下降12.9%；年末两融余额1.55万亿元，较2021年末下降0.28万亿元。

受市场行情波动影响，证券行业2022年经营业绩整体承压明显。中国证券业协会数据显示，2022年前三季度，140家证券公司实现营业收入3042.42亿元，同比下滑16.95%，净利润1167.63亿元，同比下滑18.90%。

A股上市券商方面，2022年前三季度，42家上市券商合计实现营业收入3805.99亿元，同比下降20.62%，净利润1087.19亿元，同比下降29.71%。

在二级市场震荡行情下，自营业务成为拖累证券公司业绩的主要原因。2022年前三季度，140家券商的证券投资收益（含公允价值变动）为560.49亿元，同比下降47.32%。

同期，140家券商合计实现利息净收入473.35亿元，同比下降2.01%；实现财务顾问业务净收入46.22亿元，同比下降1.91%；代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）为877.11亿元，同比下降12.36%；资产管理业务净收入201.95亿元，同比下降8.05%。

受上述因素影响，2022年券商板块估值处于底部。截至2022年12月30日收盘，同花顺证券指数（881157）报收1122.12点，全年跌幅约为22%。

全面注册制推进投行业务增量可期

尽管2022年市场行情跌宕起伏，但随着注册制改革的全面推进，我国资本市场高质量发展再进一步。

数据显示，2022年全市场共有428家公司完成IPO，虽然公司数量同比下降18%，但合计募资规模5869.66亿元，同比增长8.17%，创下历史新高。

其中，已经率先落地注册制的科创板和创业板全年IPO融资规模为2520.44亿元、1796.36亿元，占全市场IPO募资规模的43%、30.6%。

2022年全年，A股包括IPO、增发和配股等多种方式在内的全口径募资事件共有986起，股权融资总金额约为1.69万亿元。

在此推动下，投资银行板块成为证券公司2022年业绩的重要推动力。据中国证券业协会统计，2022年前三季度，140家券商实现证券承销与保荐业务净收入446.03亿元，同比增长7.22%，成为唯一实现正增长的主要业务板块。

中泰证券此前发布研报称，全面注册制对券商投行增量测算，主板行业准入包容性最高，上市条件更多元化，审核流程缩减，提升融资效率。对券商收入影响为静态假设下，券商IPO收入每年增加59亿元至84亿元，跟投收入每年增加7.4亿元至18.4亿元，占行业总营收约1.4%至2.1%。

东兴证券刘嘉玮和高鑫认为，在近年一系列持续性利好政策和改革举措的推动下，资本市场有望先于实体经济迎来修复和发展。2023年是国内经济从疫情中走出的复苏之年，也是资本市场的大发展之年，可以预期未来一段时期资本市场改革将呈现加速态势。政策先行，投资者信心层面即有望持续改善，而市场环境的优化和创新模式的不断推出也有望提升证券行业特别是头部券商的中期业绩预期。