【市場表現】

國債期貨全線收跌,10年期主力合約跌0.27%,5年期主力合約跌0.21%,2年期主力合約跌0.08%。銀行間主要利率債收益率普遍明顯上行,10年期國開活躍券“22國開20”收益率上行3.25bp,10年期國債活躍券“22附息國債25”收益率上行1.5bp,4年期國開活躍券“22國開08”收益率上行3.75bp,3年期國開活躍券“21國開03”收益率上行4.5bp。

【資金面】

公開市場方面,央行開展7790億元MLF,820億元7天期逆回購和740億14天逆回購操作,當日有20億元逆回購、7000億元MLF到期。資金面,央行公開市場淨投放繼續加碼維穩春節前流動性,助力市場預期轉好,銀行間市場週四資金面續向暖。回購利率升勢趨緩,七天期更是小幅轉降。央行加大節前流動性投放,預期資金面波動將有效緩解,接下來主要關注下週MLF續做情況。

【基本面】

據中國證券報,全國各地密集召開的兩會已進入收尾階段。從多地會上傳出的信息來看,2023年地方固定資產投資增速目標平均爲8.4%,較2022年上調0.3個百分點。發力方向上,在新老基建齊抓共進的同時,各地對製造業轉型升級以及民生、房地產等補短板領域的需求愈加強烈。投資在2023年上半年仍會是穩增長的重要抓手之一,高景氣度有望延續。

【操作建議】

短期來看,資金面上,臨近春節,春節取現壓力疊加稅期,資金面邊際收斂的概率較高;貨幣政策上,1月MLF平價增量續作,部分降息預期落空,疊加資金面邊際收斂、股市上漲,到春節前這段時間預期期債將階段性回落。建議短期交易性需求維持中性,T2303運行區間參考99.1-100.6。

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