【文/觀察者網 鄒煦晨 編輯/張廣凱】

光伏產業鏈上的盛普股份將於1月20日創業板IPO上會。

盛普股份此次IPO的保薦機構爲海通證券。值得一提的是,海通證券控制的公司突擊入股盛普股份,且目前爲盛普股份第四大股東,持股比例爲5.12%。

若盛普股份成功上市,且達到上會稿的“目標”,則海通證券控制的公司將賺7865.18萬元,增值率爲262.17%。另外,若盛普股份上市失敗,則有關回購協議將“復活”,年化利率爲6%,海通證券控制的公司依舊有賺。

突擊入股是大贏還是小贏?

盛普股份主要從事精密流體控制設備及其核心零部件的研發、生產和銷售。產品包括光伏組件邊框塗膠機、接線盒點膠機、灌膠機以及動力電池電芯、模組、電池包的塗膠設備等。

2019年至2021年以及2022年上半年(下稱“報告期”),盛普股份的營業收入分別爲1.26億元、1.77億元、2.64億元、1.24億元。其中主營業務收入的9成以上來自光伏領域的產品。

股權結構方面,盛普股份實際控制人爲付建義和劉燕,兩人系夫妻關係且通過至騫實業間接持有公司60.56%的股權。

盛普股份實控人曾與海通金圓、嘉興蔓月、廈門捌芯、上海昆寧、杭州鴻翌、新餘鴻土、上海翌耀、共青城凱翌等投資者簽訂過對賭協議,約定了回購權、優先購買權、共同出售權、反稀釋權、最優惠條款、優先清算權等。

雖然目前這些協議已經終止,但如果若盛普股份上市失敗,則回購權將“復活”。盛普股份在深交所問詢回覆函中表示,回購價格是指回購權人投資款加上年化6%利率計算的利息。假定以2022年8月3日爲支付完畢回購價款之日計算,公司實控人如履行回購義務需支付的金額預計爲1.62億元。

而截至2022年6月30日,盛普股份的淨資產也才2.93億元。

另外,這些投資者中海通金圓頗爲吸引眼球。盛普股份此次IPO保薦機構爲海通證券。海通證券不但控制海通金圓,而且持有海通金圓50%的資產份額。

2021年8月,海通金圓以3000萬元增資入股盛普股份,取得盛普股份目前5.12%的股份。

值得一提的是,盛普股份創業板IPO的受理時間爲2022年6月,相較海通金圓增資時並未滿一年。某註冊會計師對記者表示,證監會及滬深交易所2021年2月5日發佈公告,申報前12個月內產生的新股東將被認定爲突擊入股,所以海通金圓2021年8月的增資屬於突擊入股。

從時間點來看,海通金圓2021年8月增資後,海通證券2021年10月進場並在當月26日完成內部立項。關於當月進場並完成立項的合理性,盛普股份在問詢回覆函中表示,原因包括,在保薦機構IPO項目組正式入場盡職調查前,海通金圓等六家機構投資者已對公司完成盡調、投資,因此公司盡職調查相關文件資料齊備。

另外,盛普股份一邊與海通證券簽訂協議,一邊又與海通證券控制的海通金圓簽訂協議。具體來看,盛普股份在2021年11月2日與海通證券簽訂《財務顧問協議》。在2022年1月28日,盛普股份與海通證券簽訂《輔導協議》。這一期間,海通金圓等A輪投資者、盛普股份及其實控人、B輪投資者等於2021年12月24日簽訂了新的對賭協議,並將此前的對賭協議作廢。

收益方面,盛普股份此次IPO擬募投項目的募集資金投資額爲7.07億元,發行不超過1563.09萬股,佔發行後總股份的25%。以此計算,盛普股份達到該目標的估值爲28.29億元。考慮稀釋作用後,海通金圓手中股份的估值爲1.09億元,相較3000萬元的成本增值7865.18萬元,增值率爲262.17%。

超6成研發人員爲大專及以下學歷

深交所官網顯示,創業板定位於深入貫徹創新驅動發展戰略,適應發展更多依靠創新、創造、創意的大趨勢,主要服務成長型創新創業企業,並支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。

可以看出創業板定位多次提到“新”。需要指出的是,盛普股份研發人員的整體學歷並不算高,其中62.17%研發人員的學歷在大專及以下。

具體來看,截至2022年6月30日,盛普股份共有37名研發人員,其中學歷在本科及以上爲14人,佔比爲37.84%;學歷在大專爲17人,佔比爲45.95%;學歷爲中專及同等學歷爲6人,佔比爲16.22%。

研發費用率方面,盛普股份報告期內分別爲7.92%、7.04%、5.73%、5.91%,而盛普股份列示的可比公司研發費用率的平均值分別爲7.81%、8.13%、7.44%、8.45%。對此,盛普股份在問詢回覆函中表示,公司的研發費用率低於平均水平,主要系公司專注於流體控制設備,產品線較爲聚焦,憑藉多年來的技術積累,可以實現核心技術在多領域的複用,相關的研發投入相對較小。

另外,盛普股份目前仍需要向境外供應商固瑞克英格索蘭採購各類核心零部件,且外採比例較高。以光伏領域的主要產品邊框塗膠機爲例,報告期各期核心零部件的外購比例分別爲97.07%、78.64%、79.12%、87.84%。從核心零部件具體應用的環節來看,2021年供膠環節(對應核心零部件流量泵)的外購比例超過99%,計量環節(對應核心零部件計量機)的外購比例約爲46%,出膠環節(對應核心零部件膠閥)的外購比例約爲68%。

資料顯示,固瑞克、英格索蘭均爲美國紐約證券交易所上市公司。固瑞克成立於1926年,總部位於美國明尼蘇達州。英格索蘭則是1871年成立於愛爾蘭。

盛普股份在問詢回覆函中表示,作爲下游流體控制整機設備廠商,整機產品中包含供膠系統、出膠系統、計量系統,固瑞克、英格索蘭的供膠系統、出膠系統、計量系統產品性能深受下游客戶認可,下游客戶尤其是光伏領域部分客戶,往往指定盛普股份產品中配套使用上述廠商的部件,因而,盛普股份需要採購固瑞克、英格索蘭等企業的部件,從而集成整機銷售給下游客戶。致使固瑞克和英格索蘭成爲公司的主要供應商。

業績方面,雖然盛普股份預計2022年營業收入、歸母淨利潤、扣非後歸母淨利潤均同比增長,但增速已有所放緩。

盛普股份預計2022年營業收入爲3.05億元至3.2億元,同比增長15.71%至21.4%。而2020年和2021年,盛普股份營業收入同比增速分別爲40.76%和49.12%。對此,盛普股份在盛普股份中表示,受到中期疫情影響,供應鏈穩定性受到影響,收入增幅有所放緩。

歸母淨利潤方面,盛普股份預計2022年歸母淨利潤爲5570萬元至6250萬元,同比增長1.9%至14.34%。而2020年和2021年,盛普股份歸母淨利潤同比增速分別爲53.94%和51.22%。

復旦大學經濟學院稅務專業學位行業導師汪蔚青對記者表示,扣除非經常性損益後的淨利潤,指企業通過主營業務取得的稅後利潤,不包括投資收益等非主營業務收益。

盛普股份預計2022年扣非後歸母淨利潤爲5440萬元至5770萬元,同比增長4.59%至10.93%。而2020年和2021年,盛普股份的同比增速分別爲60.07%和49.43%。

責任編輯:劉萬里 SF014

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