上市輔導歷時5年，華龍證券股份有限公司（簡稱“華龍證券”）主板IPO迎新進展。

近日，華龍證券披露了首次公開發行股票招股說明書（申報稿）（簡稱“招股書”）。招股書顯示，華龍證券擬發行不超過20億股，此次募集資金扣除發行費用後擬全部用於補充資本金髮展主營業務。

此前，證監會發布的《發行監管部滬市、深市主板首次公開發行股票企業基本信息情況表》顯示，華龍證券的滬市主板IPO申請已於2022年12月30日被受理。

罕見同行“投資+保薦”

華龍證券系由華龍證券有限責任公司整體變更設立，成立於2001年4月30日，是地處我國西部的中型證券公司。

2016年1月，華龍證券在全國中小企業股份轉讓系統正式掛牌並採用協議轉讓方式公開轉讓，證券代碼835337。後自2018年8月15日，華龍證券在全國中小企業股份轉讓系統終止股票掛牌。

其間，華龍證券開啓了滬市主板的IPO之路。2017年11月21日，華龍證券與中信證券簽署了輔導協議。2017年11月23日，華龍證券正式向甘肅證監局報送輔導備案申請材料並獲得受理。直至2022年12月30日獲得受理，主板上市輔導已歷時5年。

值得注意的是，中信證券不僅是華龍證券IPO的保薦機構，還間接持有華龍證券的股份。在招股書中，華龍證券披露了發行人與本次發行中介機構及有關人員之間的關係：截至2022年12月20日，青島金石灝汭投資有限公司（簡稱“青島金石”）和長峽金石（武漢）股權投資基金合夥企業（有限合夥）（簡稱“長峽金石”）分別持有華龍證券總股本的3.61%和1.10%。而青島金石爲中信證券全資孫公司，中信證券的全資子公司金石投資有限公司還合計持有長峽金石20%的財產份額。

業內人士指出，“投資+保薦”的模式在IPO市場上並不少見，中介機構“一魚多喫”，考驗其能否從全週期角度“一站式”解決客戶的金融服務，但該模式在券商同行之中較爲罕見。

股權結構方面，截至2022年12月20日，華龍證券無控股股東，實際控制人爲甘肅省人民政府。甘肅省人民政府通過甘肅金融控股集團有限公司（簡稱“甘肅金控”）及其一致行動人合計持有並控制華龍證券38.94%股份。

從主要股東看，華龍證券第一大股東爲甘肅金控，直接持有華龍證券19.45%股份；第二大股東爲山東省國有資產投資控股有限公司，持股比例7.89%。持有華龍證券5%以上股份的股東還有甘肅省公路航空旅遊投資集團有限公司（持股比例6.02%）、甘肅省國有資產投資集團有限公司（持股比例5.93%）。

營收淨利出現背離

從經營情況來看，2019年至2021年，華龍證券營業收入逐年減少，淨利潤卻逐年增加。

營業收入方面，華龍證券在2019年、2020年、2021年分別實現營業收入2.092億元、1.908億元、1.886億元，逐年減少。

但從淨利潤看，在2019年、2020年、2021年，華龍證券分別實現歸屬於母公司股東的淨利潤3.65億元、4.94億元、7.24億元。華龍證券在招股書中表示，整體變動趨勢與證券行業保持一致。

另外，根據中國證券業協會公佈的《證券公司2021年經營業績指標排名情況》，2021年華龍證券總資產位於行業第63名，淨資產位於行業第44名，淨資本位於行業第46名，營業收入位於行業第60名，淨利潤位於行業第51名。

主要風險控制指標方面，截至2022年6月末，華龍證券的風險覆蓋率爲454.44%，資本槓桿率爲52.02%，流動性覆蓋率爲201.01%，淨穩定資金率爲183.73%。

證券經紀業務、信用交易業務收入貢獻走高

主營業務方面，招股書顯示，華龍證券的業務收入和利潤主要來自證券經紀業務、自營業務和信用交易業務。

證券經紀業務是華龍證券收入貢獻最高的業務板塊。在2019年、2020年、2021年、2022年上半年，華龍證券的證券經紀業務分部收入分別爲4.396億元、6.03億元、6.398億元和2.903億元，佔該公司營業收入的比例分別爲21.02%、31.61%、33.92%和43.04%。

近年間，信用交易業務對華龍證券的收入貢獻逐步攀升至第二。在2019年、2020年、2021年、2022年上半年，華龍證券的信用交易業務分部收入分別爲2.846億元、3.029億萬元、3.058億元和1.379億元，佔該公司營業收入的比例分別爲13.61%、15.88%、16.21%和20.45%。

在證券經紀業務、信用交易業務收入貢獻走高的同時，華龍證券的自營業務收入貢獻卻在2022年突然跳水。在2019年、2020年、2021年、2022年上半年，華龍證券的自營業務分部收入分別爲5.209億元、4.965億元、5.55億元和0.638億元，佔該公司營業收入的比例分別爲24.90%、26.03%、29.43%和9.46%。

此外，投資銀行業務是華龍證券的主要業務之一。在2019年、2020年、2021年、2022年上半年，華龍證券的投資銀行業務分部收入分別爲1.202億元、1.27億元、1.15億元和0.694億元，佔該公司營業收入的比例分別爲5.75%、6.66%、6.12%和10.30%。

值得注意的是，近年來資產管理業務一直是華龍證券營業收入的負貢獻因素。在2019年、2020年、2021年、2022年上半年，華龍證券的資產管理業務分部收入分別爲-7708.48萬元、-2048.36萬元、7217.98萬元和-369.04萬元，佔該公司營業收入的比例分別爲-3.69%、-1.07%、3.83%和-0.55%。

曾因保薦項目爆雷收百萬罰單

值得注意的是，在證監會公佈的2021年證監稽查20起典型違法案例中，也曾出現過華龍證券的身影。

證監會指出，北京藍山科技股份有限公司（簡稱“藍山科技”）欺詐發行及相關中介機構未勤勉盡責案是一起新三板公司欺詐發行的典型案件。2017年至2019年，藍山科技通過虛構購銷業務、研發業務等方式，累計虛增收入8億餘元，虛增研發支出2億餘元，虛增利潤8000餘萬元，導致公開發行文件存在虛假記載。華龍證券等公司爲藍山科技提供相關證券服務，未按業務規則審慎覈查，出具的報告存在虛假記載。

在招股書中，華龍證券也披露了相關處罰。2021年11月2日，該公司收到證監會行政處罰決定書。因華龍證券爲藍山科技提供發行保薦服務過程中未勤勉盡責，出具的《發行保薦書》存在虛假記載，證監會決定對該公司採取責令改正、給予警告、沒收業務收入150萬元，並處以300萬元罰款的行政處罰。“收到上述行政處罰後，本公司高度重視，已按照相關規定及時完成投資銀行業務整改工作，對相關直接責任人員進行嚴肅處理。”

華龍證券還披露了相關訴訟：截至2022年10月31日，北京金融法院共送達至華龍證券的藍山科技虛假陳述案件31件，原告要求華龍證券爲其損失承擔連帶責任，前述訴訟標的金額累計爲1141.86萬元，佔華龍證券歸母淨資產規模不足0.1%。