申萬宏源發佈研究報告稱,予新東方在線(01797)“增持”評級,上調歸母淨利潤預測,2023-25財年從10.1/13/15.6億元上調至11.38/13.84/15.93億元,對應每股收益爲1.04/1.27/1.46元,目標價74.38港元。“雙減”對公司影響已全面出清,憑藉優質的直播內容、供應鏈的逐步完善以及SKU擴張後客單價的提升,東方甄選及子直播間有望維持高增。

報告中稱,公司23H1收入及利潤超出該行此前預期。直播電商業務助力公司轉型,已經成爲公司支柱產業,該業務一直獨秀,三方及自營產品銷售同步推進。公司主播數量持續增長至30名(6月爲6名)。選品等中後臺人員數量約500人。公司堅持內容創作爲調性,幫助公司充分利用抖音平臺的內容分發機制,觸達更多的客戶,從而節省大量的營銷投入。同時人才儲備深厚,合夥人機制的運用也有效的控制人員成本。預計其未來將通過期權激勵綁定核心員工,持續提升核心競爭力。上半年來自直播電商業務的利潤貢獻或達4.5億元,利潤率約爲25%。

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