華夏時報

虎年最後一個交易日，明星基金經理2022年四季報基本披露結束，張坤、葛蘭等一衆“頂流”調倉也相繼曝光。他們的共識是，2022年困擾市場的因素在四季度均出現逆轉，2023年股票市場或將有更多確定性較高的投資機會。

至於看好的方向，觀點不盡相同，而據申萬宏源證券統計，從大類板塊來看，2022年四季度主動型權益基金加倉醫藥和消費，減倉科技（TMT）、先進製造和週期板塊。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍對《華夏時報》記者表示，上證指數在過去兩個多月出現強勁回升，逐步走出了底部區域。虎年最後兩週多的時間外資流入1000多億元，超過了2022年全年資金的流入量，體現出中國優質資產對外資的吸引力依然很大，這無疑也提升了市場的信心，提升了投資者對於後市的預期。

葛蘭：規模重上900億元

通聯數據顯示，截至2022年底，中歐基金葛蘭在管公募產品總規模爲906.53億元，較2022年三季度末的875.46億元上漲31.07億元。

其中，中歐醫療健康的最新規模爲641.38億元，規模最大，增幅也最明顯。

從前十大重倉股來看，調倉幅度不大，沒有新晉重倉股，增持了藥明康德、邁瑞醫療、恆瑞醫藥、同仁堂、片仔癀，減持了愛爾眼科、泰格醫藥、凱萊英。

葛蘭在四季報中表示，展望2023年一季度，她認爲隨着疫情對於行業的擾動逐步減弱，相關公司將會回到長期增長的趨勢中。醫藥行業的長期增長邏輯沒有發生根本性的變化，創新依然是行業成長的最爲重要的驅動力。經過多年的洗禮，國內創新企業整體研發管線佈局更加理性，資源向差異化方向傾斜，甚至有全球競爭力的創新品種誕生，國內多家企業將不同階段創新藥的部分權益授權給海外企業，也在一定程度上體現了國內企業創新的價值。目前，依然有大量臨牀需求未得到充分滿足，創新藥及器械都有着廣闊的成長空間。與此同時，國內的創新藥服務企業也逐步形成了有全球競爭力的產業集羣，在部分細分領域達到了全球領先的水平。

張坤：騰訊持倉市值達88億元

易方達的張坤曾是行業內首位主動權益“千億咖”，但隨着市場震盪，管理規模縮水明顯，2022年底也回升至894.34億元，較去年三季度末增長了63.88億元。

他的代表作易方達藍籌精選自去年11月至今，反彈接近50%。四季報顯示，基金在四季度增加了醫藥等行業的配置，降低了消費等行業的配置。個股方面，“仍然持有商業模式出色、行業格局清晰、競爭力強的優質公司。”

值得注意的是，他管理的四隻基金同時在去年四季度將騰訊控股（00700.HK）作爲頭號重倉股，增持後持倉市值合計88.31億元。

展望未來，張坤分析稱，隨着新冠病毒迴歸乙類傳染病管理，疫情防控對於經濟的影響程度將大幅降低；地產行業經過了2022年銷售的下滑後，銷量與行業長期可持續銷量的差距得以縮小，並且相關政策也有望避免地產行業過快下滑引發的系統性風險；中央經濟工作會議直接回應了市場的擔憂，提振了市場的信心。相比2022年，這三個方面的宏觀風險因素在2023年都得到了相當的改觀，這也爲自下而上選擇優質公司提供了更加平穩的環境。此外，不少優質企業的內在價值在2022年有了一定幅度的提升，但股票價格卻有所下跌，這種價值和價格的反向運動爲長期投資者提供了更好的賠率。

劉彥春：消費回升具有爆發力和持續性

景順長城基金劉彥春去年四季度在板塊的操作上和張坤恰好相反，以其管理規模最高的景順長城新興成長爲例，去年四季度加倉消費白酒，增持了包括貴州茅臺、瀘州老窖在內的股票。值得一提的是，截至去年四季度末，其持有五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、中國中免的市值，佔基金資產淨值的比例分別達10.03%、9.92%、9.89%、9.65%，均已接近或達到頂格持有上限。

劉彥春直言，2022年實在是痛苦的一年，但困擾市場的因素在去年四季度均出現逆轉，資產定價面臨重估，2023年股票市場有望迎來新一輪上行週期。

海外經濟景氣下降，內需重要性顯著提升。防疫、地產政策加快調整有望重新激發經濟內生活力。前期居民儲蓄快速增加，消費場景恢復有助於消費潛力釋放，只要地產穩住，居民風險偏好改善，消費回升將具有爆發力和持續性。平臺經濟、教育、醫療等領域前期受政策衝擊較大，隨着各行業整頓到位，政策預期回暖，相關領域有望重新煥發活力。俄烏衝突等因素導致前期大宗商品價格高企，需求疲弱疊加成本高漲，危機正在過去，大宗商品價格也將回落到合理水平，成本下降將有助於我國中游和下游企業盈利擴張。海外景氣下滑，國內觸底回升，預期人民幣將進入升值週期，中國資產相對吸引力大幅提升，外資迴流值得期待。

謝治宇：增持三安光電、韻達股份

興證全球的“王牌”謝治宇在去年四季度用實際行動表示了對港股的看好。他管理的興全合宜去年四季度通過港股通交易機制投資的港股公允價值佔淨值比例37.98%，這一數據在去年三季度爲32.4%。

在前十大重倉股方面，興全合宜、興全合潤兩隻基金同進退，一起增持了三安光電、韻達股份，同步減持了海爾智家、梅花生物。

此外，興全合潤還增持了健友股份、萬華化學，減持了立訊精密、鵬鼎控股、芒果超媒，而普洛藥業新進入興全合潤前十大重倉股；興全合宜還增持了華潤啤酒，減持了快手、健友股份，而華虹半導體、海吉亞醫療新進入興全合宜前十大重倉股。

謝治宇在四季報中表示，國內防疫政策進一步優化，“乙類乙管”等措施落地，預計對經濟發展產生正面影響，需緊密跟蹤各子領域復甦情況。海外通脹持續，但美聯儲加息幅度變小，加息拐點還需等待。國際貿易有走弱跡象，全年看短期偶發風險和長週期結構性風險疊加的現狀未變化。“展望未來我們持續尋找經濟中積極向好的因素，挖掘相關機會。”

劉格菘：買入普利特

截至2022年四季度末，劉格菘管理的廣發小盤成長前十大重倉股僅一隻個股變化，2022年剛切入新能源電池賽道不久的普利特新進爲其第十大重倉股，持有2817.68萬股，此前的第十大重倉股健帆生物隨之退出。同時，前八大重倉股的持股數量較去年三季度保持不變。

對於2023年的市場，劉格菘持樂觀態度，認爲疫情對市場的擾動影響逐漸減弱，生活迴歸正常化，居民出行、企業生產都會逐漸迴歸到正常狀態，預計2023年的經濟增速與2022年相比也會出現明顯提升。

劉格菘表示，高端製造業資產經歷一年的下跌，估值已經回到歷史較低百分位。隨着生產、生活的正常化，製造業資產的表現值得期待。此外，他對光伏、儲能方向相對樂觀。2022年底，光伏上游硅料價格明顯下跌，產業鏈價格的下行使得國內裝機需求可能會重回高增速區間，海外需求預計會依然保持較高成長。