轉自：中國基金報

下週標普500指數中最具影響力的板塊將迎來財報季，屆時美國科技股將遭遇嚴峻考驗。虎年不易，進入2023年，基金經理忙調倉，全球市場兔年將如何演繹？

基金經理忙調倉

全球市場兔年如何演繹？

大年初一，農曆兔年正式來了！

回顧虎年全球資本市場波動較大，主要經濟體股市漲少跌多。數據顯示，全球16個主要股指中，虎年僅有3個上漲，分別是印度SENSEX30、英國富時100和富時新加坡海峽指數，漲幅均在5%以內。而13個下跌股指中，俄羅斯MOEX和納斯達克指數跌幅較大，均超過20%。

數據顯示，國內A股上證指數僅下跌2.87%，而創業板指跌幅要大的多達11.1%。可見虎年全球以高科技、互聯網、高成長等上市公司聚集的市場跌幅較大，而以傳統藍籌、金融等價值型爲主的市場較強，上漲或下跌幅度明顯較小。

兔年市場好轉有望延續

2023年開始，虎年末尾，全球市場就已經開啓全面好轉，股市均在走強，這一趨勢有望在兔年繼續。

數據顯示，2023年以來短短10多個交易日，全球16個主要股指，僅有印度SENSEX30指數微幅下跌，其餘全部上漲。尤其是恒生指數、創業板指遙遙領先，大幅上漲超過10%。緊隨其後深證成指、法國CAC40指數、德國DAX指數等7個股指漲幅超過5%。

經濟方面，近日瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇2023年年會上，國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃表示，經濟形勢“沒有我們幾個月前擔心的那麼糟糕”，預計今年全球經濟增速爲2.7%，而中國將達到4.4%，將重新超過世界平均水平，這是全球經濟好轉的重大積極因素。

2022年對沖基金大年

2023年這些聰明錢流向哪裏

數據顯示，2018年，規模較大的對沖基金首次跑贏規模較小的對沖基金。2022年，這種現象再次出現。從更廣泛的意義上看，無論對沖基金規模大小，收益都得到提升。特別是在2022年，對沖基金顯著跑贏大盤指數。那些押注全球宏觀經濟趨勢的基金，即宏觀基金，在2022年獲得了9%的回報率。

2023年國際資金搶籌中國股市的熱情高漲，據第一財經瞭解，衆多機構都表示出加倉中國股市的意願，尤其是考覈期限較短、投機性偏強的對沖基金持續加倉。

此外國際資金近期還搶籌港股和中概股，其中的互聯網板塊由於早前跌幅較大，近期對於監管政策緩和、中概股退市風險降低的敏感度更高。

瑞銀證券中國互聯網、傳媒、教育行業分析師劉耀坤日前提及，根據客戶和交易臺的反饋，主要的參與機構是國內投資者（南下資金）和國際對沖基金，這些投資機構的考覈期限比較短。“長線基金對中國市場，包括對互聯網板塊還是處於低配的狀態，因而從海外機構投資者的倉位而言，還是有進一步修復的空間。”

無獨有偶，先鋒領航（Vanguard）量化股權團隊（QEG）另類投資與多資產策略主管徐飛也對錶示，“對沖基金近期搶籌較爲積極，但比較長期的主動型共同基金目前仍持觀望態度，因爲現在反彈非常快，而且估值從早前的非常低估已經變爲目前的較爲合理。”

他也表示，國際主動型長線基金一般較爲保守，更持續性的迴流則需要一段時間。談及A股和港股，徐飛表示，儘管近期港股反彈幅度更大，但仍更青睞A股，“因爲A股的互聯網成分很少，擁有多數將受益於中國消費反彈、房地產觸底回升公司的敞口”。

國內基金經理近期調倉忙

數據顯示，2022年的公募基金四季報顯示，科技成長陣營中的旗手之一、少有的“十拖一”基金經理馮明遠，整體在管規模突破250億元。在季報中其表示，2023年正位於長期牛市的起點。從調倉來看，他繼續加倉科技和新能源。

而“常青樹”朱少醒管理的惟一產品富國天惠精選四季報中，一舉調換了四隻重倉股，並繼續加倉頭號重倉股貴州茅臺10萬股。他在季報總結中一如既往地強調要在優質股票中翻更多的石頭。名將張坤則提到價值和價格的反向運動爲長期投資者提供了更好的賠率。

國海富蘭克林基金徐荔蓉表示：2023年，我們對權益市場保持樂觀。今年市場有望呈現底部不斷抬升、板塊持續輪動、整體震盪上行的格局，價值類、成長類、週期類等各類公司都可能有所表現。雖然市場整體波動率或有增加，但方向的確定性較高，股市將有機會提供充滿吸引力的回報，中短期的波動爲長期投資者帶來較大的配置機會。

整體來看，公募基金在維持對新能源、半導體等科技成長股熱情的同時，明顯加大了對價值陣營的配置比例，白酒、醫藥兩大基礎陣營首當其衝。

下週迎來財報季

美科技股遭遇嚴峻考驗

據媒體報道，下週標普500指數中最具影響力的板塊將迎來財報季，屆時美國科技股將遭遇嚴峻考驗。

幾個月來，分析師們一直在下調該行業的盈利預期。以科技股爲主的納斯達克100指數進入這一關鍵階段之際，市場前景黯淡，導致美股年初的開局出現逆轉。

由於銷售放緩，微軟本週也加入了亞馬遜的行列，開始裁減數千個工作崗位，突顯出未來的風險。微軟將於週二開始發佈財報。谷歌的母公司Alphabet緊隨其後也計劃裁員。

華爾街幾個月來一直在下調科技板塊的盈利預期，預計科技板塊將成爲拖累標準普爾500指數第四季度利潤的最大因素。

然而，投資者面臨的危險是，隨着經濟降溫，對該行業產品的需求崩潰，分析師們仍然過於樂觀。“我們在標普指數中看到的整體盈利衰退，很大程度上是由科技公司推動的，”股票策略師說。“儘管存在很多因素，但取決於衰退是否真的出現，以及衰退的嚴重程度，該行業肯定仍存在一些負面修正風險。”