短短几周预期巨变，市场如今预计欧洲能够躲过衰退

文章来源：华尔街见闻

能源危机的缓解使得分析师们对欧洲经济的预测出现了大转向，他们预测2023年欧元区经济将增长0.1%，而去年12月，分析师们普遍认为今年欧洲的衰退很难避免。

“奇迹的暖冬”使能源危机的阴霾消散，以及中国经济复苏对全球需求的提振，使得经济学家们对2023年欧洲经济的态度迎来了大转向。

根据Consensus Economics最新的调查结果显示，分析师们预测2023年欧元区经济将增长0.1%。而去年12月，调查结果指出，分析师们普遍预期今年欧洲经济将陷入衰退。

上周在达沃斯举行的年度世界经济论坛上，欧洲各国官员和商界领袖也对欧洲前景表示乐观，国际货币基金组织（IMF）表示将很快上调其对全球增长及欧洲经济增长的预测。

华尔街见闻此前提及，就在几周前，IMF总裁Kristalina Georgieva表示2023年全球三分之一的经济体将受到经济衰退冲击，“欧盟一半的国家将陷入衰退”。

根据小摩最新的交易模型显示，从高评级债券到欧洲股票等九种资产类别中，有七种资产行情所反映的经济衰退的机率都不到50%，与去年10月的情况大相径庭，当时所有市场行情都显示，欧洲经济必将陷入衰退。

投行们的大转向

瑞银经济学家Anna Titareva表示，他们认为现在欧洲经济衰退的可能性不到30%，而去年夏天预计的衰退概率达90%。她表示：

供应链问题的缓解、强劲的劳动力市场和过剩的储蓄使得欧元区经济充满韧性。与此同时，欧洲最近几个月充足的天然气储备，大大减少了市场对该地区将陷入能源危机的担忧。

华尔街见闻此前提及，媒体通过模型分析认为，如果欧洲天然气价格下降至每兆瓦时175欧元，将天然气支出压缩至GDP的4%左右，虽然这可能仍不足以让欧洲避免经济衰退，但至少衰退幅度会有所缩小，在今冬或将仅衰退约0.3%。

近期天然气价格大幅回落至2022年2月前的水平，这将进一步提振欧洲经济前景，目前天然气价格已从2022年夏天的疯狂飙升中暴跌近80%。截至1月23日，荷兰天然气期货上涨10.19%，报66.9欧元。

与此同时，冬天已过半而欧洲各国的天然气库存依旧充足，根据GIE（欧洲天然气基础设施）的数据，整个欧盟，1月23日的天然气库存水平已经达到满负荷的81.07%，刷新历史记录，比近十年平均水平高40%。

摩根大通在最新报告中大幅下调天然气价格预期，从此前的155欧元/兆瓦时，下调至76欧元/每兆瓦，并将2023年欧元区GDP预测上调至增长0.5%。

高盛认为欧洲天然气价格大幅下跌，通胀将比预期更快地放缓，将2023年欧元区GDP预期从-0.1%上调至0.6%。

德国总理朔尔茨1月17日表示，他确信德国能够避免经济衰退，安然度过能源危机。法兰西银行行长François Villeroy de Galhau也对欧洲的经济前景表示乐观：

我认为对于欧洲而言，今年应该可以避免经济衰退，三个月前我不会如此自信地说出这个观点。

激进的加息依旧有衰退的可能

但仍有一些经济学家预计欧洲经济会出现衰退。Kenningham警告称，欧洲央行的激进的加息可能会导致经济复苏承压，Kenningham表示：

“欧元区经济可能避免衰退，但利率如果长期保持在高位，那么欧元区将会出现温和的衰退，以及随之而来的是缓慢复苏。

巴克莱银行经济学家Silvia Ardagna表示，虽然经济衰退不会像之前想象的那么严重，但欧元区经济仍将连续两个季度收缩——符合衰退的技术定义。

1月19日，欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）在达沃斯论坛上称欧洲的通胀水平依然维持在高位，他们不会放松控制通胀的决心，再次增加了在其在2月、3月分别加息50个基点的可能性。

投资银行Federated Hermes的高级经济学家Silvia Dall‘Angelo表示，短期内，欧洲央行的路径已经确定，未来几个月欧洲央行将进一步加息。

美股大空头、摩根士丹利首席策略分析师Michael Wilson在最新的报告中表示，尽管对于经济衰退的共识观点发生了急剧转变，但对公司盈利的基本面依旧悲观，Wilson解释：

我们的预测公司的利润率将会让人越来越失望。当成本增速高于销售额增速时，利润率就会下降。

正是出于这个原因，各个公司会出现显着的负经营杠杆——即销售额迅速下降，而成本在短期内依旧很高。在没有经济衰退的情况下，许多行业也正经历这样的情况，如果经济衰退那么出现负经营刚刚的情况会更加明显。

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