短短几周預期鉅變，市場如今預計歐洲能夠躲過衰退

文章來源：華爾街見聞

能源危機的緩解使得分析師們對歐洲經濟的預測出現了大轉向，他們預測2023年歐元區經濟將增長0.1%，而去年12月，分析師們普遍認爲今年歐洲的衰退很難避免。

“奇蹟的暖冬”使能源危機的陰霾消散，以及中國經濟復甦對全球需求的提振，使得經濟學家們對2023年歐洲經濟的態度迎來了大轉向。

根據Consensus Economics最新的調查結果顯示，分析師們預測2023年歐元區經濟將增長0.1%。而去年12月，調查結果指出，分析師們普遍預期今年歐洲經濟將陷入衰退。

上週在達沃斯舉行的年度世界經濟論壇上，歐洲各國官員和商界領袖也對歐洲前景表示樂觀，國際貨幣基金組織（IMF）表示將很快上調其對全球增長及歐洲經濟增長的預測。

華爾街見聞此前提及，就在幾周前，IMF總裁Kristalina Georgieva表示2023年全球三分之一的經濟體將受到經濟衰退衝擊，“歐盟一半的國家將陷入衰退”。

根據小摩最新的交易模型顯示，從高評級債券到歐洲股票等九種資產類別中，有七種資產行情所反映的經濟衰退的機率都不到50%，與去年10月的情況大相徑庭，當時所有市場行情都顯示，歐洲經濟必將陷入衰退。

投行們的大轉向

瑞銀經濟學家Anna Titareva表示，他們認爲現在歐洲經濟衰退的可能性不到30%，而去年夏天預計的衰退概率達90%。她表示：

供應鏈問題的緩解、強勁的勞動力市場和過剩的儲蓄使得歐元區經濟充滿韌性。與此同時，歐洲最近幾個月充足的天然氣儲備，大大減少了市場對該地區將陷入能源危機的擔憂。

華爾街見聞此前提及，媒體通過模型分析認爲，如果歐洲天然氣價格下降至每兆瓦時175歐元，將天然氣支出壓縮至GDP的4%左右，雖然這可能仍不足以讓歐洲避免經濟衰退，但至少衰退幅度會有所縮小，在今冬或將僅衰退約0.3%。

近期天然氣價格大幅回落至2022年2月前的水平，這將進一步提振歐洲經濟前景，目前天然氣價格已從2022年夏天的瘋狂飆升中暴跌近80%。截至1月23日，荷蘭天然氣期貨上漲10.19%，報66.9歐元。

與此同時，冬天已過半而歐洲各國的天然氣庫存依舊充足，根據GIE（歐洲天然氣基礎設施）的數據，整個歐盟，1月23日的天然氣庫存水平已經達到滿負荷的81.07%，刷新歷史記錄，比近十年平均水平高40%。

摩根大通在最新報告中大幅下調天然氣價格預期，從此前的155歐元/兆瓦時，下調至76歐元/每兆瓦，並將2023年歐元區GDP預測上調至增長0.5%。

高盛認爲歐洲天然氣價格大幅下跌，通脹將比預期更快地放緩，將2023年歐元區GDP預期從-0.1%上調至0.6%。

德國總理朔爾茨1月17日表示，他確信德國能夠避免經濟衰退，安然度過能源危機。法蘭西銀行行長François Villeroy de Galhau也對歐洲的經濟前景表示樂觀：

我認爲對於歐洲而言，今年應該可以避免經濟衰退，三個月前我不會如此自信地說出這個觀點。

激進的加息依舊有衰退的可能

但仍有一些經濟學家預計歐洲經濟會出現衰退。Kenningham警告稱，歐洲央行的激進的加息可能會導致經濟復甦承壓，Kenningham表示：

“歐元區經濟可能避免衰退，但利率如果長期保持在高位，那麼歐元區將會出現溫和的衰退，以及隨之而來的是緩慢復甦。

巴克萊銀行經濟學家Silvia Ardagna表示，雖然經濟衰退不會像之前想象的那麼嚴重，但歐元區經濟仍將連續兩個季度收縮——符合衰退的技術定義。

1月19日，歐洲央行行長拉加德（Christine Lagarde）在達沃斯論壇上稱歐洲的通脹水平依然維持在高位，他們不會放鬆控制通脹的決心，再次增加了在其在2月、3月分別加息50個基點的可能性。

投資銀行Federated Hermes的高級經濟學家Silvia Dall‘Angelo表示，短期內，歐洲央行的路徑已經確定，未來幾個月歐洲央行將進一步加息。

美股大空頭、摩根士丹利首席策略分析師Michael Wilson在最新的報告中表示，儘管對於經濟衰退的共識觀點發生了急劇轉變，但對公司盈利的基本面依舊悲觀，Wilson解釋：

我們的預測公司的利潤率將會讓人越來越失望。當成本增速高於銷售額增速時，利潤率就會下降。

正是出於這個原因，各個公司會出現顯着的負經營槓桿——即銷售額迅速下降，而成本在短期內依舊很高。在沒有經濟衰退的情況下，許多行業也正經歷這樣的情況，如果經濟衰退那麼出現負經營剛剛的情況會更加明顯。

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