每經記者 蔡鼎    每經編輯 蘭素英    

據日本《產經新聞》23日報道，由於近期日元貶值導致以美元計價的日本GDP增長萎縮，再加上被稱爲“日本病”的低增長影響了經濟，日本GDP可能在今年（2023年）被德國趕超，跌至第四位。

目前，日本名義GDP排在美國、中國之後，位居世界第三。專家同時警告稱，如果日本不採取政策提高勞動生產率和國際競爭力，最遲也會在五年內被德國趕超。

這一驚人預測發佈前，日本內閣府日前發佈的數據顯示，在經濟合作與發展組織(OECD)38個成員國的排名中，日本的人均GDP已經下降1位至第20位。

日元的持續貶值，是以美元計價日本GDP持續萎縮的主要原因之一。但從市場數據看，日元兌美元可能在去年10月就已經見底。分析師在發送給《每日經濟新聞》記者的置評郵件中指出，日元或被長期低估，今年日元兌美元或穩定走強。

日本名義GDP最早今年或被德國趕超

據《產經新聞》報道，根據國際貨幣基金組織（IMF）的經濟預測數據，到2023年日本的名義GDP爲4.3006萬億美元，而德國爲4.311萬億美元。

《每日經濟新聞》記者注意到，1968年，得益於經濟的快速增長，日本的名義GDP超過西德，位列全球第二，排名僅次於美國。到2010年，日本被崛起的中國超越，降至全球第三，同時丟掉維持了近40年之久的亞洲第一的寶座。

IMF同時預測，即使日本在2023至2027年能勉強避免被趕超，但到2023年日德兩國GPD（預測值）差距將縮小至6.7%左右。

《產經新聞》報道截圖

而根據第一生命經濟研究所首席經濟學家熊野英夫的計算，如果今年日元對美元的匯率年均貶值至1美元兌137.06日元，那麼日本便會被德國趕超。

熊野英夫分析指出，影響日本和德國名義GDP的主要因素是日元的持續貶值和日德兩國通脹的差異。

首先，日本央行2013年施行的超寬鬆貨幣政策導致的日元貶值雖然提振了日本出口商的表現，但以美元計價，日本的經濟規模卻縮小了。

另一方面，德國的通脹趨勢也異常強勁。而在日本，低收入、低物價、低利率和低增長的“四低”經濟學奇觀卻持續存在多年。

數據顯示，德國2022年的年均通脹率爲8.7%，而據Statista統計，日本同年的平均通脹率爲1.9%。此外，從每小時的勞動生產率來看，德國比日本高出60%。

熊野英夫表示：“如果我們沒有危機感，那就真的很糟糕了。爲了避免被德國趕超，我們需要將政策資源集中在提高增長戰略的生產力上。”

人均名義GDP已被法國超越

《產經新聞》的擔憂並非空穴來風。

日本人均收入增長乏力，個人消費的低迷正在拉低經濟整體增長。《每日經濟新聞》記者注意到，日本內閣府日前發佈的國民經濟計算年度推算顯示，從成爲富裕程度大致標準的人均名義GDP來看，日本2021年爲39803美元，在經濟合作與發展組織(OECD)的38個成員國中排在第20位，被法國超越。

這是日本自2018年以來、時隔3年再次降至第20位。2020年日本排在第19位，爲39984美元。法國居第20位，此次發生逆轉。 

《日本時報》報道截圖

上週三（1月18日），日本央行還下調了對截至3月31日本財年的GDP增長預期，將預期從2022年10月份的2%小幅下調至1.9%，同時將通脹預期從2.9%上調至3%。與此同時，日本央行還將下一財年的GDP增長預期從1.9%下調至1.7%，並將下一財年通脹預期從1.6%上調至1.8%。

此外，作爲國家經濟增長的動力，目前日本人口雖然比德國多出近4000萬，但仍面臨着出生率下降的巨大挑戰。上月28日，日本首相岸田文雄警告稱，由於出生率迅速下降，日本正處於社會功能喪失的“邊緣”，並承諾將把育兒政策作爲今年最緊迫的議程。

岸田文雄發表上述警告之前，日本政府當月早些時候發佈的一項預估顯示，日本2022年的出生人口可能將首次跌破80萬。岸田文雄稱，旨在促進兒童養育的政策是“對未來最有效的投資”，他誓言要“創建一個以兒童爲本的經濟和社會”，以扭轉阻礙日本長期生產力增長的出生率下降的趨勢。

弱日元週期結束？分析師紛紛看漲日元

《每日經濟新聞》記者注意到，2022年3月，美聯儲開啓自上世紀80年代以來最激進的加息週期，儘管其他多數央行紛紛跟進加息，但日本央行卻“獨樹一幟”，堅持超寬鬆的貨幣政策，並繼續購買日本國債，這直接導致美元兌日元持續走高（即日元兌美元持續貶值），並在2022年10月21日盤中創下151.9395的歷史新高。

日元的持續貶值，也是上文提及的以美元計價日本GDP持續萎縮的主要原因之一。 

圖片來源：英爲財情

上月20日，堅持寬鬆政策的“孤勇者”日本央行終於妥協，當日宣佈將其收益率目標從±0.25%上調至±0.5%左右，但同時又將2023年1~3月日本國債購買規模提高至每月9萬億日元。這個類似於“加息”的政策在當日引發日元大幅上漲，日本股市大跌。一些分析師認爲，日本央行20日的政策轉向意味着，其政策重心轉移至保日元。

不過，在1月18日的議息會議上，日本央行“按兵不動”，不僅維持超寬鬆政策不變，還維持基準國債收益率目標區間不變。當天，日元應聲跳水，美元/日元漲幅擴大至2%以上，10年期日債收益率一度上破0.5%。但市場並不“死心”，分析師堅信日本央行的轉向即將到來，也紛紛看漲日元。 

摩根大通駐東京外匯策略師Benjamin Shatil表示，市場認爲日本央行最終將不得不屈服於壓力，因此很難將日元的下跌解讀爲一種轉折：“在某些方面，日本央行決定不做出任何改變，既不改變政策，也不改變前瞻性指引，這將使日本央行與市場展開一場曠日持久的鬥爭。”

三菱日聯金融集團全球市場研究主管Derek Halpenny在發給《每日經濟新聞》記者的置評郵件中表示，日本央行的政策轉變意義重大，隨着日本央行開始走上貨幣政策正常化的道路，這將不可避免地導致市場對其進一步政策調整的持續猜測。

“我們懷疑日本央行的政策調整是受到了日本政府的壓力，即岸田文雄希望擺脫日本央行在‘安倍經濟學’下設計的政策框架，因爲這可能會加強市場的猜測。我們此前曾提到過接替黑田東彥的首選人物，但如今又出現了另一個競爭者——前日本央行副行長山口弘偉，他曾在前日本央行行長白川方明手下工作。山口弘偉最近公開主張加大日本央行政策的靈活性。我們預計日本央行收益率曲線控制（YCC）的下一次調整將在新的行長上任後進行。這在很大程度上還取決於即將到來的工資談判，如果可以看到工資增長加速的跡象，這可能會促使日本央行採取行動。無論如何，儘管美元兌日元已經下跌超過10%，但日元仍然被低估，我們認爲當前沒有理由扭轉日元走強的趨勢，今年美元兌日元很可能會穩步走向120的水平。”Derek Halpenny補充道。

封面圖片來源：攝圖網-501165754