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公募基金四季報陸續披露！

2022年四季度，權益市場大幅回暖，伴隨着基金四季報的陸續披露，一大批基金經理的調倉動作和市場觀點也隨之曝光。消費、科技、週期、醫藥領域的“佼佼者們”有何新動態？

景順長城基金劉彥春：股票市場有望迎來新一輪上行週期

2022年四季度，景順長城基金劉彥春管理基金的重倉股、股票倉位佔比和規模整體變化不大，仍以白酒和醫藥持倉爲主。

以劉彥春的代表作景順長城鼎益爲例，該基金報告期內，份額淨值增長率爲3.02%，業績比較基準收益率爲1.50%。此外，劉彥春在2022年四季度也提升了股票倉位，由2022年三季度末的92.47%提升至94.06%。重倉股方面，該基金前十大重倉股分別爲五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、中國中免、邁瑞醫療、古井貢酒、海大集團、藥明康德、山西汾酒、晨光股份。其中唯一出現變化的是第十大重倉由三季度的愛爾眼科變爲了四季度的晨光股份。

展望後市，劉彥春認爲股票市場有望迎來新一輪上行週期。2022年困擾市場的因素主要有美聯儲引領下的全球貨幣緊縮、國內受到新冠疫情衝擊、地緣政治衝突帶來的市場風險偏好下降，而這些因素在四季度均出現逆轉，資產定價面臨重估。新冠病毒毒性降低後，及時調整防疫政策使得經濟發展前景變得清晰。只要外部環境正常化，憑藉中國人民的勤勞和智慧，沒有什麼困難不能被克服。我國經濟長遠發展的不確定性已經顯著降低，影響股票定價的最大風險逐步解除，權益市場估值水平將迎來持續修復，近期的估值回升遠遠沒有到位。

海外經濟景氣下降，內需重要性顯著提升。防疫、地產政策加快調整有望重新激發經濟內生活力。前期居民儲蓄快速增加，消費場景恢復有助於消費潛力釋放，只要地產穩住，居民風險偏好改善，消費回升將具有爆發力和持續性。平臺經濟、教育、醫療等領域前期受政策衝擊較大，隨着各行業整頓到位，政策預期回暖，相關領域有望重新煥發活力。俄烏衝突等因素導致前期大宗商品價格高企，需求疲弱疊加成本高漲，2022年實在是痛苦的一年。危機正在過去，大宗商品價格也將回落到合理水平，成本下降將有助於我國中游和下游企業盈利擴張。海外景氣下滑，國內觸底回升，預期人民幣將進入升值週期，中國資產相對吸引力大幅提升，外資迴流值得期待。

景順長城基金楊銳文：所有的包袱留在2022年了，2023年將迎來全新的開始

被譽爲“成長股獵手”的景順長城基金楊銳文四季度的調倉動作也不大，行業配置方面仍以半導體、電子科技爲主。以景順長城優選混合爲例，截至四季度末，其前十大重倉股爲視源股份、九號公司、石頭科技、順豐控股、士蘭微、睿創微納、欣旺達、利元亨、雅克科技、中國船舶。

此外，楊銳文幾乎每一季度都會洋洋灑灑寫下數千字的市場研判，因此有“楊長文”的名號。2022年四季報中，他再度寫下近3000字的投資感悟。楊銳文表示，所有的包袱也留在2022年了，2023年將迎來全新的開始。

“我們的投資在2022年捱了市場一頓又一頓的毒打，雖然已經鼻青臉腫，但是，在這經濟從收縮走向復甦的時刻，我們比以往更堅定、更樂觀看待市場。我們深信機會的到來，我們在這段寒冬時期埋下希望與堅持的種子，希望能在2023年生根發芽，迎來陽光燦爛，給投資者帶來良好的回報。”楊銳文在四季報中如此寫道。

楊銳文指出，回顧2022年以來，高品質的股票遭遇了大面積的戴維斯雙殺，然而，基金重倉股往往是高品質的股票。這些高品質公司往往是全球化的受益者，戰爭與衝突、高通脹等因素在不同程度上衝擊到高品質公司的基本面和長期預期。但是，經過2022年的估值消化，很多高品質公司的估值已經低到非常罕見的水平。儘管我們不確定2023年是否會迎來整體估值的提升，但是，我們相信不少高品質公司大概率會走出戴維斯雙擊的走勢。

在楊銳文看來，比較明確的機會可以歸納爲三類：一、安全。安全包括國家安全（軍工）、能源安全（傳統能源、風光車儲等）、糧食安全和產業安全（芯片、軟件、新材料等自主可控）等。二、存量結構的變化。增量機會在變少，存量的變化將是主軸，例如燃油車向新能源車的轉變，消費升級與消費降級同時發生，歐洲產業往中美遷移等。三、新技術新方向的星星之火，這包括了 AR/VR、機器人、元宇宙等。這裏之所以認爲是星星之火，主要還是這些新技術和新方向都處於非常早期，短期內還看不到行業大爆發的可能性。

大成基金韓創：加倉有色、農業，看好經濟復甦的力度和持續性

擅長挖掘週期成長股以及純週期股擇時投資的大成基金韓創在四季度大手筆調倉換股，管理的7只產品均新進了雲鋁股份和紫金礦業兩隻有色金屬個股，以及被稱爲“國內白羽雞第一股”的聖農發展。此外，7只產品前十大重倉股重疊度較高，賽輪輪胎、昊華科技、赤峯黃金、遠興能源等四隻個股均位列前五位重倉股之列。

從倉位來看，韓創旗下7只基金維持高倉位運行，且呈現出不同程度的加倉。如大成新銳產業股票倉位從三季度末80.52%加倉至四季度末92.34%，大成睿景A股票倉位從三季度末88.37%加倉至四季度末91.45%。

在四季報中，韓創指出，2022 年四季度，國內疫情防控和房地產調控政策都出現了大的調整，在此背景下，經濟復甦的預期快速升溫，資本市場也出現了明顯的變化。看好經濟復甦的力度和持續性，在這方面做出了相關佈局。

融通基金萬民遠：萬億市場的醫藥板塊細分領域衆多，不缺結構性機會

融通基金萬民遠可以說是2022年的一位黑馬選手，其管理規模增長迅猛，2022年年初其在管基金規模爲16億元，三季度末時增長至49億元，根據最新出爐的2022年四季報，萬民遠在管基金規模達104億元，正式成爲“百億基金經理俱樂部”中的一員。

萬民遠的投資風格可以用“守正出奇，逆向投資”八個字概括，以他在管時間最長的融通健康產業基金爲例，重倉股中少有“熱門股”，截至四季度末，該基金前十大重倉股分別爲一心堂、長春高新、智飛生物、普洛藥業、健之佳、老百姓、陽光諾和、康德萊、睿智醫藥、皓元醫藥。業績表現方面，在醫藥板塊整體表現不佳的2022年，該基金仍取得正收益。2023年以來，該基金上漲超10%，淨值已創出歷史新高。

萬民遠在四季報中寫道，受俄烏衝突、全球流動性收緊及國內疫情反覆的三大沖擊影響，市場對國際形勢及國內經濟復甦預期悲觀。A股市場四季度整體弱勢震盪，但醫藥板塊經過一年多的持續調整後迎來了超跌反彈。目前醫藥板塊中以CXO爲代表的景氣賽道股估值大幅調整，同時交易擁擠度大幅緩解，板塊風險釋放充分，且產業長期成長邏輯並未破壞，估值匹配的優質醫藥股迎來真正價值投資機會。2023年醫藥板塊在基本面改善和政策邊際改善雙重驅動下，有望迎來估值提升，樂觀看待板塊中長期前景，萬億市場的醫藥板塊細分領域衆多，不缺結構性機會。目前基金重點佈局創新藥及其產業鏈（受益於未來用藥結構優化）、高端器械（受益於進口替代）、零售藥店（受益於行業集中度提升及處方外流）、類消費（受益於消費復甦）及原料藥（受益於成本下降及需求）等資產。

責任編輯：石秀珍 SF183