曾準確押注中國的對沖基金最新觀點：美股和垃圾債存在風險

文章來源：華爾街見聞

Vantage Point認爲，標普500和高收益公司債並未定價本輪“緊縮週期和經濟衰退可能性上升的風險”，當下投資者過於側重就業指標等“滯後數據”，對製造業新訂單等羸弱的“前瞻指標”準備不足。

近日，去年準確押注中國市場的對沖基金 Vantage Point 警告稱，美國股市和垃圾債市場的投資者對美國2023年爆發經濟衰退的風險定價不足。

新加坡 Vantage Point 首席投資管 Nicholas Ferres 表示，標普500指數和高收益公司債並未定價本輪“緊縮週期和經濟衰退可能性上升的風險”，這讓他們容易遭遇新一輪拋售潮。

Ferres 還警告稱，太多的投資者似乎過於側重美國就業指標等“滯後”的統計數據，對製造業新訂單等羸弱的“前瞻”指標準備不足。自去年9月以來，美國製造業新訂單月度指標一直處於收縮狀態，歐洲的一個類似指標也已連續6個月出現收縮。Ferres 表示：

“巧合的是，（滯後指標的）數據表現還可以，所以人們會產生一種錯誤的安全感。”

目前，市場多數機構預計2023年上半年風險資產將走低，下半年將迎來反彈，但Ferres認爲，結果可能將市場共識“前後顛倒”。

截至發稿，標普500指數較去年10月的低點攀升了約12%，而垃圾債券與其國債等價物之間的息差低於過去20年的平均水平。Ferres 認爲，二者息差未來可能走闊。

2022年，Vantage Point因準確押注中國市場跑贏同行，實現小幅盈利。去年，該基金曾一度將其三分之一倉位投資於阿里巴巴、騰訊、京東等大型互聯網平臺公司，並在10月大幅上漲後套現離場。目前，該基金管理規模約6.5億美元，約一成倉位投資於中國科技公司。

考慮到去年債券市場表現不佳以及貨幣政策可能收緊，該基金持有10%至15%的現金資產，沒有持有固定收益資產。Ferres表示：

“這是一個重要的決定，因爲固定收益作爲防禦性資產類別不起作用。相反，從中期來看，（隨着經濟衰退風險加劇，）信用違約互換（cds）提供了一種更安全的防禦手段。”

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。