大家新年好！我是兴业证券首席经济学家王涵。

2022年是极不平凡的一年。全球通胀高企，持续的快节奏货币政策收紧，叠加俄乌冲突长期化风险加剧，发达经济体经济增长前景堪忧、衰退风险加大。在经济下行压力加大的背景下，海外货币紧缩逐步进入尾声，影响退潮。国内方面，在需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力下，中国经济在疫情冲击下迎难而上、砥砺前行。

过去一年，A股市场在内外多重冲击下“一波三折”。年初疫情冲击叠加海外因素影响，4月份A股深度下行。5月以来国内疫情得到有效控制，经济持续回暖，A股市场触底反弹。7月份国内经济基本面承压，A股震荡下行。经过7-10月的调整之后，A股估值下调至国际主要市场的中等水平。四季度 A股市场估值继续向合理水平回归，性价比再次显现。11月以来，包括A股在内的新兴市场迎来强劲的资金流入。

2023年是全面贯彻落实党的二十大精神、扎实推进中国式现代化的开局之年。展望2023年，疫情扰动或将延续至年初，国内宏观政策着力稳增长，财政发力、货币宽松可期，跨过岁末年初的“坎儿”之后，经济有望在2023年迎来复苏。2022年中央经济工作会议着力部署稳增长各项工作，2023年也将进入政策兑现阶段，流动性和经济预期将对权益资产形成支撑。后续稳增长政策发力以及经济企稳之后，A股可能迎来估值和预期修复的上涨行情。

短期来看，2023年消费、地产的拖累将进一步缓解，同时在制造业创新发展、基建方面可能有结构性亮点。消费的全面恢复可能仍需要一段时间，而随着政策的发力支持，投资落地的节奏可能会明显快于消费，在经济进入恢复阶段后，A股投资和资产配置应予以关注。中长期来看，沿着党的二十大报告关于“统筹发展和安全”的战略部署，兼具“发展+安全”属性的相关领域将迎来投资机会。具体来看，安全领域的国防军工、能源资源、基础材料、区域应急等方向，产业链自主可控领域的核心零部件、基础工艺、电子元器件等方向，未来产业发展领域的芯片、半导体、新能源、生物技术、高端装备等方向，以及新一轮国际竞争重点领域的数字技术、数字基础设施、数字新业态新模式等都将迎来重要投资机遇。

2023年，让我们共同见证中国经济，见证A股市场。在此祝各位投资者、券商中国和券中社APP 的用户在新的一年业绩长虹，宏“兔”大展！

（文章来源：券商中国）