來源：券商中國

隨着2022年公募基金四季報在近期陸續出爐，券商資管的最新公募基金管理規模也浮出水面。

券商中國記者注意到，2022年，券商資管整體在公募基金業務上穩中有進，包括招商證券資管、國君資管、中泰資管、銀河金匯等公司均在公募管理規模上大幅提升。截至2022年末，共有3家券商公募資管規模超千億元，22家超百億元。

回顧2022年四季度券商資管權益基金經理表現，大部分百億基金經理均在四季度取得正收益，財通資管的姜永明、東方紅資產管理的王延飛及張偉鋒所管理的產品均在四季度取得8%以上收益。從規模來看，券商資管權益基金經理中共有7人規模超過100億元。

在四季報小作文中，券商資管權益基金經理普遍表示，長期看仍對權益市場保持樂觀。還有基金經理指出，現在大概率是一個非常好的底部向上的投資機會。

券商資管最新公募規模出爐，3家超千億

Wind數據顯示，截至2022年末，旗下公募基金規模超過百億的券商或券商資管子公司共有22家，公募規模在千億以上的共3家，分別是東證資管（東方紅資產管理）、中銀證券、財通資管。

從2022年全年各券商資管機構規模變化來看，招商證券資管的公募規模增長了超360億元，國君資管、中泰資管、銀河金匯在過去一年中公募規模增長超200億元，華泰證券資管也增長超190億元。東方紅資產管理、中信證券的公募規模則下滑超20%。

具體來看，東方紅資產管理以2071.21億元的最新公募規模在券商資管中排名第一，其中非貨幣型基金規模達到1911億元，值得一提的是其權益類（股票+混合）規模達到1451億元。不過，受2022年權益市場波動等因素影響，東方紅資產管理的規模相比2021年末下滑了626億元，降幅達到23%。

中銀證券、財通資管分別以1246億元、1066億元的最新規模排名第二、第三，規模均相比2021年末有小幅下降。值得一提的是，這兩家機構債券型基金產品的規模較大，最新債基規模分別超1100億元、700億元。

招商證券資管及銀河金匯在過去一年中公募管理規模高歌猛進，主要是貨基規模大增所致。其中，招商證券資管2021年末公募規模尚不足10億元，而最新規模爲371億元；銀河金匯最新公募管理規模爲246億元，其2021年末公募規模僅1.2億元。

此外，中泰資管公募規模在2022年增長了226.6億元，主要是權益類基金規模逆勢增長了超110億元，債基規模也顯著增長。國君資管2022年規模增長超230億元，主要是貨基規模大幅增長所致。

基金經理淨值普遍回升

隨着2022年四季度行情的回暖，券商資管的權益類基金經理的公募管理規模也普遍有所回升。

券商中國梳理發現，截至2022年末，券商資管權益基金經理中有7人規模超過百億，相比2022年第三季度末增加了1位。其中5位來自東方紅資產管理，分別是孫偉、王延飛、李競、張鋒、秦緒文，此外中泰資管的姜誠及財通資管的姜永明規模也超100億元。

從2022年四季度的業績來看，基金經理業績普遍回升。姜永明管理的財通資管價值成長A在去年四季度淨值增長了8.76%，由王延飛、張偉鋒管理的東方紅睿璽三年A在去年四季度淨值增長了8.30%，由孫偉管理的東方紅睿澤三年定開A淨值增長了6.23%，由姜誠管理的中泰星元價值優選A在去年四季度淨值增長了4.63%。

此外，東方紅資產管理的李競、張鋒等人的代表作均在2022年四季度實現淨值正增長。

姜永明：目前大概率是非常好的底部向上機會

由姜永明管理的財通資管價值成長A在去年四季度淨值增長了8.76%，姜永明本人的管理規模也在三季度短暫跌至97億元之後，在四季度再次站上百億，達到107.79億元。

去年四季度，姜永明股票倉位較爲穩定，基金交易較少。從持倉來看，在成長和消費板塊保持相對均衡配置，前十大重倉股爲安井食品、中興通訊、納思達、廣聯達、錦江酒店、捨得酒業、創業慧康、三環集團、中航高科、欣旺達。其中，三環集團爲四季度新進十大重倉股，四季度姜永明還加倉廣聯達、中興通訊等股。

在四季報“小作文”中，姜永明表示，長期看仍對權益市場保持樂觀，因爲一方面從國際大環境來看，美元加息週期或已經趨於結束，美債收益率下行對國際資本流向有正面作用，國內疫情防控政策和地產政策都發生了顯著變化。2023年政府或大力推動穩增長，經濟在1-2季度有望出現企穩復甦，3-4季度經濟或將體現出數據上的繁榮，財政政策貨幣化下的穩增長，需警惕通脹風險。但從市場角度來看，現在到經濟數據明顯好轉，大概率是一個非常好的底部向上的投資機會。

“我們對持倉抱有信心，消費、計算機板塊都是出大量牛股的沃土，且均經歷了1-2年的級別調整，很多原來估值過高的優秀公司已經極具吸引力。另外也會關注順週期的標的，會逐漸佈局一些週期偏成長資產，這類資產我們的方法是找擁有ALPHA能力的公司在BETA底部佈局，未來隨着PPI上行，化工價格上漲，相應的尋找一些彈性比較大的品種。”姜永明說。

王延飛：加倉騰訊，對未來權益市場保持信心

由王延飛、張偉鋒管理的東方紅睿璽三年A在去年四季度淨值增長了8.30%，跑贏滬深300指數及創業板指數。

從東方紅睿璽三年A的持倉來看，王延飛、張偉鋒加倉了超100萬股騰訊控股，騰訊控股由第四大重倉股變爲第二大重倉股。同時，王延飛、張偉鋒加倉了百潤股份、李寧，而三季度重倉的立訊精密、魚躍醫療則退出十大重倉股名單。

王延飛、張偉鋒在四季報“小作文”中表示，展望未來，在經濟迴歸常態後，企業的盈利也將會全面修復，同時國內仍將有望保持相對寬鬆的貨幣政策，企業的估值水平和歷史相比又處在底部區域，對未來的權益市場的表現仍然保持信心。接下來王延飛、張偉鋒會重點關注三個領域：

1、企業經營在這輪宏觀環境壓力下仍然表現比較堅挺的公司，艱難時刻也是體現企業阿爾法的時候，相信具備穿越週期的能力的企業在行業復甦的時候能夠體現出較好的成長性；

2、政策迴歸正軌的行業，市場對行業及行業內企業的預期會隨之逐步迴歸正軌，企業的估值也會逐步迴歸均值；

3、受疫情等環境影響需求並非消失只是延後的行業，經濟迴歸正常後，需求疊加帶來的業績增速有望超預期；同時面對中美關係的不確定性和逆全球化的趨勢，也要重視出口佔比較多的企業可能出現的客戶訂單轉移的風險。

姜誠：需求的週期性波動不重要，長期的分紅水平才重要

2022年第四季度，姜誠管理規模再次提升，由三季度末的142.84億元增長至四季度末的152.86億元。業績方面，姜誠的代表作中泰星元價值優選A在去年四季度淨值增長了4.63%。

在2022年四季度，姜誠持倉變動不大，倉位上由去年三季度末的86.83%小幅提升至四季度末的87.5%。十大重倉股與去年三季度基本一致，加倉中國建築、太陽紙業、華魯恆升，揚農化工新進第十大重倉股，而上海醫藥則退出前十大重倉股。

在四季報“小作文”中，姜誠表示，四季度市場先抑後揚，他沒有進行特別明顯的操作，剔除產品規模變動導致的被動交易外，整體上經歷了換手率較低的一個季度。他還表示，目前組合處於“舒適狀態”，暫且靜觀其變。

“市場的主要矛盾似乎在於需求側的預期變化，但我們的關注點卻在供給端的競爭格局。估值，是稱重，是穿越週期對長期紅利水平進行折現的稱重，所以需求的週期性波動不重要，長期的分紅水平才重要。即短期的週期性因素不重要，長期的結構性因素才重要。最重要的長期結構性因素是行業內的競爭格局，競爭格局的決定因素是企業間競爭力的差異，而非需求側的斜率。”姜誠說道。