美聯儲首選的通脹衡量指標可能會在去年12月降溫至一年多以來的最低水平，這可能會讓美聯儲進一步放緩加息步伐，但不足以讓官員討論暫停加息。

經濟學家預計，將於週五公佈的個人消費支出價格指數（PCE）的同比增幅將爲5%，不包括食品和能源價格的核心PCE將增長4.4%，兩者都將是2021年底以來的最小漲幅。經濟學家對環比增幅的預測也表明，通脹較去年早些時候有所緩和。

這些預測數據與美聯儲將在2月1日進一步放緩加息步伐至25個基點的預測相一致。但通脹率仍然遠遠高於2%的目標，而且勞動力市場仍然緊張，有可能會使通脹率保持在高位。

T． Rowe Price Associates首席美國經濟學家布Blerina Uruci表示：“他們的反應功能似乎已經認爲，加息速度將放緩到今後每次會議會加息25個基點的節奏。PCE應該不會給這一路徑帶來太大改變，尤其是在幾個月的通脹數據放緩之際。”

經濟學家們還將關注政府在週四對去年第四季度GDP的初步估計，其中也包括PCE和其他通脹衡量指標。

美聯儲官員上個月上調了對核心PCE的預測，預計到2022年底將達4.8%左右，高於9月份預測的4.5%。根據媒體的計算，要達到美聯儲的預測水平，12月份的核心PCE將環比上漲0.38%，而經濟學家的預測中值爲0.3%。

這些假設支持了美聯儲的推論，即利率將在5.1%左右達到峯值，並在2023年保持在這一水平。不過，許多經濟學家和投資者懷疑這一預測是否會成爲現實。另一個受到密切關注的通脹衡量指標消費者價格指數（CPI），幾個月來一直在減速，工資壓力也在緩解。

政策制定者承認抗通脹工作取得了進展，但認爲其工作遠未結束。美聯儲主席鮑威爾及其同事們特別關注除能源和住房以外的服務業通脹，這涉及到從醫療保健到理髮等諸多領域，因爲工資是這些企業的一大成本。

美聯儲副主席佈雷納德上週表示：“即使最近有所緩和，通脹率仍然很高，政策在一段時間內需要具有足夠的限制性，以確保通脹率持續回落到2%。”

美國最大的私營部門僱主沃爾瑪（WMT.US）本週表示，在高通脹和激烈的勞動力競爭的背景下，將把起薪提高17%。根據工作地點的不同，新員工的起薪可能會高達19美元。

經濟學家們擔心，由於美聯儲在一定程度上將政策建立在過於悲觀的通脹預測上，其會將利率提高到如此之高的水平，或長期保持在高位，這會使美國陷入衰退。即將公佈的GDP報告預計將顯示，去年底經濟增速有所放緩，但仍受到強勁的消費者服務支出的支撐。

除此之外，對經濟前景的看法就比較低迷了。根據外媒本月早些時候對經濟學家進行的調查，預測者認爲，今年第二和第三季度的GDP將收縮，原因是支出停滯、商業投資減弱和工業生產疲軟。這會使得未來一年出現經濟衰退的可能性爲65%。

通脹是出了名的難以預測，美聯儲在過去曾被打得措手不及。批評者，甚至一些美聯儲官員自己都說，去年的加息行動過於緩慢，而信息傳遞是控制市場預期的關鍵。

Wilmington Trust公司的首席經濟學家、曾在費城聯儲工作的Luke Tilley表示：“他們不想聽起來很鴿派，因爲他們不希望金融條件過於寬鬆，所以他們需要繼續維持更強硬的言論，但這也是真實的，因爲通脹可能會回升。”

因此，雖然PCE數據可能會強化通脹正在降溫的跡象，但美聯儲宣佈勝利還爲時過早。決策者們將堅持認爲，在討論暫停加息的舉措之前，他們需要看到更多的證據，證明價格漲幅實際上正在放緩，特別是下週將公佈的就業成本指數和平均時薪等工資指標。

法國巴黎銀行的首席美國經濟學家Carl Riccadonna說：“如果你想防止森林大火，你需要確保篝火的餘燼被完全熄滅。我們還沒有到那一步。所以他們可能想更緩慢地前進，但他們仍然想繼續加息。”