春節檔票房逆勢走強及其宏觀含義

華爾街見聞

春節檔票房逆勢走強及其宏觀含義 Rick筆記 01-26 08：47

觀影人次高於19年和22年，但其中有多少是由消費增加帶來的，有多少是由口碑增加帶來的，還無法準確分解。

由於年初是宏觀經濟數據發佈的真空期，市場會更多跟蹤高頻數據。尤其是春節消費作爲風向標，更加受到關注，春節檔票房即是其中觀察居民消費的重要高頻指標之一。

今年春節檔票房低開高走，大年初一的票房金額13.56億元，爲18年以來的倒數第二，尤其是觀影人次爲2548.7萬，爲18年以來的最低。但是大年初三的票房金額11.23億元，僅次於21年，觀影人次2132.7萬，高於19年和22年。

通過春節檔票房觀察消費的內在邏輯在於，通過春節檔票房外推全年票房，然後通過全年票房外推居民消費。這種邏輯的基礎是，春節檔票房與全年票房的比例，以及全年票房與社零消費的比例，都是穩定的，或者有穩定的規律。

但是從實際數據來看，疫情之前，兩個比例都是逐步抬升的。春節檔與全年票房的比例，由2012年的2.4%抬升至2019年的9.2%，全年票房佔社零消費的比例，由2012年的0.08%抬升至2019年的0.15%。疫情後兩者的表現出現背離，2022年的春節檔票房佔全年票房的19.6%創新高，而電影票房佔社零消費的比例僅爲0.07%，低於疫情前。

背後的原因主要是疫情對電影行業的影響尤其明顯，不論是需求端的觀影，還是供給端的拍攝，都非常不便，也對數據帶來明顯擾動。

另一方面，全年的電影票房收入佔社零消費的比例僅在千分之1左右，這麼低的比例，也意味着電影票房對整體消費的指示性可能不強。

不過即便剔除疫情影響，我們也看到電影票房與整體消費的比例關係並不穩定，這是因爲影響電影票房的因素很多，而且波動大。我們參考chenqin在2017年的一篇文章的分析框架，影響電影票房的主要因素有5個，第一是潛在觀影人羣，主要是指沒有電影院的地區，通過新建電影院滿足觀影需求，由於疫情前年度總票房的增速已經到低位，我們認爲潛在觀影人羣已經很少，對票房的貢獻很小；第二是居民消費能力，主要是指消費支出整體增加，所帶動的電影消費的增加；第三是電影的相對性價比，即居民在看電影和其他娛樂休閒方式之間的權衡選擇；第四是電影評分，我們用豆瓣評分來代表；第五是電影票的價格。

我們使用歷年春節檔的熱門電影票房，與相應電影的豆瓣評分進行加權平均，得到春節檔的平均豆瓣評分，另外由於熊出沒也是歷年春節檔必出電影，也一併拿來比較。從豆瓣評分上看，今年春節檔的豆瓣評分爲7.6，較22年高了0.82分，遠高於歷年春節檔。反倒是票房最高的21年，豆瓣評分最低。