記者 崔璞玉

美聯儲將在下週迎來又一個重大決定時刻。市場預計,該央行將在2月1日結束的政策會議上加息25個基點,從其歷史性的激進加息步伐中大幅放緩。

爲了遏制飆升至50年高位的通脹,美聯儲在過去一年迅速將聯邦基金利率目標區間從近零水平提升至4.25%-4.5%。其中包括連續四次加息75個基點,並在這之後於去年12月將加息幅度放緩至50個基點。

隨着這一連串加息似乎開始奏效,決策者們正在考慮,是否在下次會議上將加息步伐進一步放緩至25個基點。最近多個跡象顯示,美國物價壓力已經見頂。

美國12月消費者價格指數(CPI)同比增長6.5%,爲連續第六個月降溫,而且看起來將繼續下滑。

此外,美國經濟中的貨幣供應量出現收縮。12月美國M2同比下降1.3%,爲美聯儲自1959年開始跟蹤該指標以來的最低水平以及首次下降。11月的M2同比增速也已降至0.01%,遠低於2021年2月創下的峯值27%。

M2是衡量貨幣供應量的重要指標,包括流通中的貨幣、貨幣市場基金餘額和儲蓄存款等。由於政府向經濟注入大量現金以支持消費者和企業,以及美聯儲的大規模量化寬鬆(QE)措施,M2在疫情期間增加了逾40%,並於去年3月達到21.7萬億美元的峯值,但在那之後開始下降。

隨着貨幣供應量減少,消費者不得不動用儲蓄來支付更高的利息,如抵押貸款、汽車貸款和信用卡餘額等,或者直接用現金來購買大額商品。這一點也從儲蓄水平中體現了出來。美國的家庭儲蓄率已從一年前的7%降至10月的2.2%,爲2005年以來的最低水平。

M2增速急劇下降表明經濟正在降溫,利率上升的影響已經滲透至經濟當中。但經濟學家指出,目前的M2水平依然比疫情前高出了37%。也就是說,系統中的流動性仍然很高,還需要做更多工作才能使經濟正常化。

花旗全球總裁Nathan Sheets表示,隨着M2的進一步回落,它應該會繼續幫助冷卻通脹,因爲貨幣儲備下降會抑制需求,並降低對銀行貸款的支持,以及家庭、企業和金融市場交易的其它融資能力。

也有分析人士稱,如果你相信諾貝爾經濟學獎得主米爾頓·弗裏德曼(Milton Friedman)的名言,即無論何時何地,通貨膨脹始終是一種貨幣現象,那麼你現在也應該認爲,美聯儲可以停止加息了。

華盛頓智庫“稅務基金會”(Tax Foundation)前副主席史密斯(Karl W. Smith)在彭博社撰文指出,最新數據開始表明,美國經濟或根本不需要美聯儲再進行微調,決策者可以在下週開會時暫停加息,允許更多數據來證實或證僞貨幣供應和整體經濟已接近恢復平衡。

“目前尚不清楚美聯儲是否仍需採取限制性措施,它只需要支持現有的趨勢,這意味着停止加息,至少目前是這樣,”史密斯寫道。

聖路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)也在本月早些時候表示,M2指標的急劇下降,對於正努力控制高通脹的決策者而言可能是個好消息。

他表示,M2貨幣供應在疫情期間激增,這正確地預示了美國將會出現通貨膨脹,但現在M2的增長已經急劇下降,這預示着通脹消退。

隨着通脹顯示出降溫跡象,許多決策者和經濟學家警告稱,抗通脹不徹底將成爲最大風險。美聯儲12月政策會議紀要顯示,與會者們認爲,過早放鬆政策、允許通脹猖獗將帶來更大風險,“從風險管理的角度來看,在通脹明顯走上降至2%的通道之前,在持續一段時間內保持限制性政策立場是合適的。”

當時發佈的點陣圖顯示,美聯儲官員們預計利率峯值將在5%-5.25%的區間,意味着該央行還將累計加息75個基點。

美國前財政部長薩默斯(Larry Summers)也於近日表示,目前最大的悲劇是,“如果央行過早偏離了確保價格穩定的重點,我們將不得不把這場仗再打一遍”。因爲一旦允許通脹回升,不僅會危及價格穩定,危及最低收入人羣的生活水平,還會對週期穩定構成重大風險。

相關文章