來源：華爾街見聞

　　黑石面向大型機構“聰明錢”的第二支房地產基金BPP面臨逾50億美元贖回請求，但不滿足新資金注入規定而未獲批准。黑石預計1月明星地產基金BREIT的贖回請求繼續增加，但全公司去年末總管理資產規模創新高。

在美國商業地產標杆基金——黑石BREIT（Blackstone Real Estate Income Trust房地產收入基金）過去兩個月遭遇“投資者搶贖”和被迫“限贖”的風波後，黑石房地產基金的贖回危機尚未解除。

在週四的財報電話會上，黑石管理層證實，其面向養老基金和大學捐贈基金等大型機構投資者的第二支房地產基金Blackstone Property Partners（簡稱BPP）正面臨超過50億美元的客戶贖回請求，相當於該基金730億美元資產淨值的7%。這代表全球最大另類資產管理公司壓力不減。

華爾街見聞此前在Vip文章《黑石被困地產，雷曼魅影再現？》提及，如果流動性危機傳染和擴散，或使黑石陷入出售資產—滿足贖回—淨值下跌—更多投資者贖回的惡性循環，像2008年一樣引發流動性危機。

黑石第二支房地產基金BPP面臨50億美元贖回請求，但不滿足新資金注入規定而未獲批准

黑石介紹稱，通過注資BPP基金，大型機構“聰明錢們”可以接觸到黑石數十種用來投資房地產的工具。但上述贖回提現請求尚未被批准，因爲滿足贖回條款的前提是BPP必須有新資金注入。這與去年11月和12月贖回請求激增並達到季度贖回上限的BREIT基金規定不同。

三週前的1月初，美國最大捐贈基金週一、加州大學系統旗下的大型投資公司UC Investment宣佈，將向BREIT投資40億美元，在六年內獲得每年11.25%的保底收益率，曾有力提振了黑石股價。本週三，UC Investment再向BREIT投資5億美元，黑石匹配出資1.25億美元用於回報擔保。

今日的財報電話會上，有分析師問及UC Investment如果選擇投資BPP、而非BREIT，將代表BPP的一些投資者得以贖回股份，但黑石管理層表示，尚未聽到相關機構客戶的太多抱怨意見。

黑石集團總裁Jonathan Gray表示，BPP的贖回請求“是可控的”，但流動性風險將繼續影響今年的管理費用和管理資產規模增長。

黑石預計1月明星地產基金BREIT的贖回請求繼續增加，但全公司去年末總管理資產規模創新高

針對黑石2017年推出的地產信託明星產品BREIT，Gray警告由於存在11月和12月未獲批准贖回的“積壓申請”，預計該基金在1月面臨的贖回請求將“增加”，一些投資者提出的贖回金額請求比實際需要得更大，因爲他們預計到最終贖回規模會被削減。

數據顯示，主要面向高淨值人羣的BREIT貢獻了黑石收益約17%，投資者對BREIT的贖回請求在去年11月和12月總計約68億美元，但黑石僅完成了約14億美元或贖回請求的21%。

黑石還稱，投資者繼續向黑石的其他產品注入資金，去年四季度吸引超過430億美元，推動其管理總資產規模達到創紀錄的9750億美元。

四季報核心指標超預期，黑石週四漲超4%，全年漲24%跑贏競爭對手

四季度財報顯示，衡量用於向股東分紅的現金流量指標——可分配收益同比下跌41%至13億美元，代表每股可分配收益爲1.07美元，超過分析師平均預期的95美分。備受關注的“費用相關收益”同比下跌39%至11億美元，主要由於資產銷售減少導致業績費用下降。

分析稱，加息、高通脹、經濟衰退擔憂和俄烏衝突，阻止了像黑石這樣的私募股權公司以高價出售資產。四季度資產出售淨利潤同比大幅下降55%至3.669億美元。但其信貸業務表現強勁，在利率上升的推動下，信貸組合中與費用相關的收益同比增長53%至2.351億美元。

由於四季報整體超預期，黑石股價週四漲超4%，去年曾跌43%，特別是在12月曝出BREIT限贖消息後短線深跌。2023年至今該股累漲24%，在UC Investment注資BREIT基金後一路走高。今年該股累漲幅度比競爭對手KKR和阿波羅全球管理都要高，後者分別漲超17%和超8%。

摩根大通預言未來幾個月BREIT更多資金流出和BPP資金流入放緩，但看好黑石應對美國經濟軟着陸

摩根大通分析師分析師 Ken Worthington曾在本週二將黑石評級從“中性”上調至“增持”，目標股價從104美元小幅上調至105美元，理由是：

“預計2022和2023年黑石大量募集的投資者注資，將對今明兩年與管理費和績效費相關的收入作出有意義貢獻。若美國經濟實現軟着陸，未來12個月黑石是不錯的投資。”

但上述分析師也預計，未來幾個月可能看到BREIT更多資金流出和BPP流入資金放緩。

數據還顯示，基於其最大的股票類別，BREIT在2022年總回報率爲8.4%，與Prologis、AvalonBay Communities和Mid-America Apartment Communities等上市公開交易的房地產投資信託基金約30%負回報形成鮮明對比。