來源：基本面力場

裕太微電子股份有限公司的股票簡稱是“裕太微”，近日該公司披露了發行公告，確定科創板上市發行價92元/股。公開資料顯示，裕太微專注於高速有線通信芯片的研發、設計和銷售，成立於2017年、至今開業也就6年，按照本次IPO發行價計算，上市後該公司總市值就將超過70億元。

首先值得關注的是業績方面，裕太微在2019年到2021年歸母淨利分別爲-2748.99萬元、-4037.71萬元和-46.25萬元，儘管2022年上半年實現了扭虧爲盈，但據披露，2022年下半年回片後將發生較大流片費用，且研發費用預計大幅上漲，因此預計2022年全年仍將小幅虧損。

這也就意味着，這家成立僅6年時間，而且業績還連虧4年的公司，通過成功上市便能換來18億的募集資金，和超過70億元的總市值。力場君倒是比較關注裕太微的發行價，92元可不算低了，而且這還是一家處於連續虧損中的公司，股民會不會來買賬呢？

最近一次高價IPO的案例是2022年12月下旬在科創板上市的源傑科技（688498.SH），發行價是100.66元、發行市盈率高達69.26倍，顯著高於行業平均市盈率27.18倍；源傑科技上市後表現倒不錯，至目前累計還上漲了約40%。

但是再往前追溯的高價IPO案例，就沒有那麼幸運了。典型者如在2022年9月上市的萬潤新能（688275.SH），IPO發行價高達299.88元、發行市盈率超75倍，被稱爲A股史上“第二貴”新股；這家公司在IPO階段遭到網上投資者棄購比例超過了20%、棄購金額高達4.6個億，創下了一個不光彩的紀錄。

還有此後幾家高價IPO的公司，包括近岸蛋白（688137.SH）發行價高達106.19元、發行市盈率超50倍，燦瑞科技（688061.SH）發行價高達112.69元、發行市盈率78倍，也都遭棄購達上億元。

這幾隻在IPO階段就遭到棄購的新股，上市之後股價表現也大多慘淡。遭棄購超20%的萬潤新能，上市當天最高價都沒達到IPO發行價，首日就暴跌了11.4%，隨後一路殺跌到170元才企穩，相比IPO發行價跌了近4成。近岸蛋白、燦瑞科技也好不到哪兒去，上市後股價都上演了一番跌破發行價，長期處於貼水狀態。

倒不是說這幾隻股票基本面多差勁，之所以會遭到棄購、破發，就是IPO定價太高、估值高到超出了市場心理承受力。

再說回到本次高價IPO的裕太微，業績連續虧損四年了，2022年預計虧損較2021年還更大，卻全然不顧行業市盈率只有26.56倍的現實，仍然報出了這麼高的發行價，且不論原因是什麼，這也是真敢玩呀！

力場君覺得，上面這些高價IPO的案例，無一例外都是註冊制市場化定價發行的新股。遭棄購、破發，有人判斷是IPO定價機制出了問題，也有人認爲是保薦券商、主承銷商一肚子壞水兒，見仁見智吧，力場君就不多評論啥了。歸根到底投資就是這麼回事兒嘛，既得是個好公司，還得有個好價格，再好的公司一旦股價太高也就是在割韭菜。