21世紀經濟報道記者李域  實習生楊晶  深圳報道

2022年，有“牛市旗手”稱號的券商業績全面亮起紅燈。

1月29日晚間，西部證券和中泰證券相繼發佈業績預告，淨利潤均同步下滑。其中，西部證券預計2022年歸屬於上市公司股東的淨利潤約4.04億元至4.74億元，同比下降66.41%至71.37%。中泰證券預計2022年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲5.4億元至6.48億元，同比下降79.75%至83.13%。

中泰證券表示，公司整體業績同比下降，主要受股票和債券市場波動影響，公司證券投資業務投資收益及公允價值變動損益同比大幅減少。西部證券也表示，公司營業收入較上年同期減少，主要系投資業務、證券經紀業務、信用業務、投資銀行業務及研究發展業務收入減少所致，本期歸屬於上市公司股東的淨利潤較上年同期大幅下降。

據21世紀經濟報道記者統計，截至1月30日，中信證券、申萬宏源、東北證券等23家券商或上市母公司披露了2022年度業績快報或預告，僅方正證券、粵開證券和麥高證券淨利潤實現了逆市增長，其餘多家券商業績亮出“紅燈”，營收淨利雙重下滑，甚至還有中山證券出現了虧損擴大。多家券商表示，權益投資受市場和投資管理能力的影響，發生較大金額的虧損，成爲券商業績不利的主要原因。

值得關注的是，儘管行業業績普遍承壓，但互聯網券商比傳統券商抗跌，比如東方財富表示，202年度，公司營業總成本同比略有增長，其他收益同比增長。綜合前述因素等影響，2022年度公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤同比基本持平。東吳證券分析師胡翔表示，預計2022 全年東方財富股基交易額市佔率將提升至4.15%左右，帶動公司經紀業務逆勢增長，在財富管理賽道景氣度回升的背景下將延續優勢。

3家券商淨利潤逆市增長

從淨利潤來看，23家券商中，僅方正證券、麥高證券和粵開證券3家券商在實現盈利的同時，歸母淨利潤獲得同比增加，後兩者分別實現淨利29億元、0.95億元，粵開證券同比增加達78.08%。

其中“麥高證券”爲老牌券商網信證券的前身，公司淨利潤達29億元有其特殊性，母公司指南針解釋稱“主要是由於網信證券經歷了破產重整這一特殊的過程，根據最終的重整方案，網信證券2022年7月份計入‘破產重整收益’近29億元。”扭虧爲盈，結束了連續四年淨虧損狀態。

粵開證券則表示，在2022年經紀業務收入、資管業務收入以及投資收益收縮的情況下，淨利潤增長主要得益於投行業務收入的增加以及營業外支出的大幅縮減。

幾家歡喜幾家愁，目前已有13家券商出現了營收和淨利的雙重下滑，包括國都證券、中航證券、華鑫證券、湘財證券、國盛證券、英大證券等。

1月12日晚間，“一哥”中信證券發佈2022年度業績快報，內容顯示，公司在去年實現營業收入655.33億元，與2021年相比下滑14.36%；實現歸母淨利潤211.21億元，與2021年相比下滑8.57%。而東北證券2022年淨利潤下滑幅度超過85%，申萬宏源從2021年近百億的淨利潤下滑六七成。

自營業務成券商業績不利主因

2022年權益市場波動較大，自營業務受其影響大幅下滑，成爲券商業績不利的主要原因。

據此前中證協發佈的證券公司2022年前三季度經營數據，140家證券公司實現營業收入3042.42億元，同比下滑16.95%，實現淨利潤1167.63億元，同比下滑18.9%。

從業務結構看，收入佔比較高的經紀、自營業務均大幅下滑，其中自營業務受市場影響下滑幅度接近50%，成爲券商業績不利的主要原因。

國元證券在經營業績和財務狀況中就提到，“權益投資受市場和投資管理能力的影響，發生較大金額的虧損，從而導致公司全年實現營業收入和歸屬於上市公司股東的淨利潤分別下降12.31%和10%。”

對於業績大幅下降的原因，申萬宏源解釋稱，主要是2022年國內資本市場波動加大、股債齊跌、交投萎縮，受此影響，公司部分業務收入同比減少，預期信用減值損失增加。中泰證券也表示，公司整體業績同比下降，主要受股票和債券市場波動影響，公司證券投資業務投資收益及公允價值變動損益同比大幅減少。

東北證券稱受市場波動影響，公司投資業務、投行業務盈利表現不及預期，公司整體業績出現較大幅度下滑。

互聯網券商抗跌屬性凸顯

在一衆慘遭“滑鐵盧”的券商中，東方財富業績較爲穩定。

東方財富在業績預告中提到，2022年度，受資本市場景氣度下降等因素影響，基金髮行及交易規模同比下降，公司金融電子商務服務業務收入同比下降。2022年度，公司股基交易額同比基本持平，市場份額進一步提升，證券業務相關收入同比略有增長。2022年度，公司營業總成本同比略有增長，其他收益同比增長。綜合前述因素等影響，2022年度公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤同比基本持平。

根據指南針披露的財報數據，截至2022年末，網信證券（更名後麥高證券）實現營業收入6309.46萬元，同比增長36.41%；淨利潤爲29億元，扭虧爲盈。 不過，其大部分收益來自破產重整。

德邦證券計算機團隊表示，指南針的金融信息服務業務用戶主要爲專業的中小證券投資者，與證券業務精準匹配，且多年積累的付費用戶與每年新增的免費用戶均可導流至網信證券。指南針的用戶交易資產換手率與東財接近，是傳統券商的3倍，具備較高的經紀業務ARPU價值。

事實上，2022年11月以來大金融板塊估值修復明顯，券商龍頭標的普遍上漲，開源證券認爲，券商和保險估值水位仍較低，經濟復甦尚未到確認期，經濟復甦有望從居民財富遷移和權益資產彈性兩個角度利好非銀行業。普漲之後，下階段選股應關注一季報業績和長期成長邏輯，券商和保險均有機會，券商板塊看好大財富管理主線和互聯網券商。

（作者：李域，實習生楊晶 編輯：巫燕玲）