如今工資漲幅被美聯儲官員視爲潛在通脹壓力的代表。

即便近期投資者押注美聯儲“轉向”的熱情高漲,但是從市場觀點來看,本週美聯儲依然不會“手軟”。

被視爲“美聯儲喉舌”、有“新美聯儲通訊社”之稱的華爾街記者Nick Timiraos也在最新文章中寫道,本週美聯儲將加息25基點,並表示火熱的勞動力市場或將助推工資更快上漲,成爲點燃通脹的又一“引線”。

當地時間1月29日,Timiraos撰文表示,美聯儲或將在週三加息25基點,基準利率升至4.5%—4.75%,連續第二次會議放緩加息步伐。

但是Timiraos仍強調稱,雖然隨着供應鏈好轉,以及處於近十五年高位的利率水平抑制了需求,通脹高燒顯露出降溫跡象,但如今美聯儲官員依舊擔憂,緊張的勞動力市場或將助推物價再度加速上衝。

目前爭論的焦點主要在預測通脹的正確方式,究竟是自下而上地分析近期物價和工資數據,並更加重視疫情大流行的影響,還是運用傳統自上而下的方法,分析宏觀經濟發展是否處於正常水平。

部分美聯儲官員,其中不乏頗有影響力的高級官員,更傾向於後者,並主張在更長時間內實施貨幣緊縮政策。而另一部分官員則傾向於採取更溫和的措施。

Timiraos表示,美聯儲和私營部門經濟學家用來預測通脹形勢的主力模型,是將國家對商品和服務總需求與總供給進行比較,由“產出缺口”來表示。並且他們還依賴菲利普斯曲線,該曲線顯示,當失業率低於某個自然的、可持續的水平時,工資和物價將以更快速度上漲。

然而即使在正常時期,預測這些變量也十分困難,失業率只能從價格和工資中推斷出來。

投行Jefferies LLC的首席經濟學家Aneta Markowska表示,他們對去年12月利率和通脹的預測顯示,認爲自然利率已暫時升至4.8%左右。目前失業率爲3.5%,表明勞動力市場仍過於緊張,可能會造成工資壓力繼續保持在高位。

而由於火熱的勞動力市場可能首先在工資上得以體現,因此許多美聯儲官員將其視爲潛在通脹壓力的代表。

而如果工資繼續以近期5%至5.5%的速度增長,並假設生產率每年增長1%—1.5%,將造成通脹遠超2%的目標。

這也能解釋爲何美聯儲在上個月上調今年通脹預期,更高的工資增長提高了總收入,令大衆維持更強的消費能力,形成“工資—通脹”螺旋。

但值得注意的是,自上次會議以來,有更多證據證明勞動力需求可能已經走軟,而如果工資增長能夠放緩至4%,距離實現2%的通脹目標就能更近一步。

並且勞動力數量的回升也有助於緩解外界對工資上漲的擔憂。瑞銀首席美國經濟學家Jonathan Pingle認爲,隨着移民人數的回升,勞動力短缺問題有望得到緩解。美國人口普查局上月公佈的數據顯示,在截至去年6月的12個月裏,淨移民人數自2017年以來首次突破100萬。

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