華爾街見聞 葛佳明

德國四季度末季調GDP同比初值 0.5%，環比下降0.2%，均不及預期，衰退的可能性或大幅增加。

俄烏衝突爆發拖累經濟復甦，去年德國GDP增速急劇放緩，私人消費在本季度收縮，衰退腳步日益臨近。

1月30日，德國聯邦統計局公佈的初步數據顯示，德國四季度末季調GDP同比初值0.5%，不及預期0.8%，前值爲1.2%。

德國四季度季調後GDP初值環比下降0.2%，不及預期，預期與前值持平，前值爲0.4%。

1月25日，德國政府發佈的年度經濟報告預計，隨着能源危機的緩解和提振商業信心措施的實施，2023年有望擺脫衰退，GDP增長有望達到0.2%高於去年10月預測的下降0.4%。德國經濟部長Robert Habeck表示，德國已經能夠避免最壞的情況。

但市場認爲，德國GDP在第四季度的環比下降意味着經濟陷入衰退（通常定義爲連續兩個季度收縮）的可能性大幅增加，許多經濟學家預測2023年第一季度德國經濟仍將陷入萎縮，德國今年的經濟增長可能保持低迷。

私人消費下降是經濟收縮的主要原因

德國聯邦統計局稱，在2022年前三個季度支撐德國經濟的私人消費出現下滑，導致了第四季度出現收縮。

德國市場研究機構捷孚凱（Gfk）24日發佈的報告顯示，今年2月，德國消費者信心指數爲-33.9點，經調整後環比升高3.7點，爲連續第四個月環比上升。

捷孚凱專家羅爾夫·比克爾表示，信心指數連續四個月環比上升，表明消費者情緒的積極趨勢得到加強。汽油和取暖油等能源價格下跌，消費者信心並不那麼悲觀。但2023年德國經濟仍將面臨困難。私人消費將無法對今年整體經濟發展作出任何積極貢獻。該指標水平仍然很低也確認了這一點。

德國經濟困難重重

經濟學家們表示，德國經濟仍處困境。ING銀行經濟學家Carsten Brzeski認爲德國工業生產仍低於疫情前水平，且能源安全還具有不確定性：

不掉下懸崖是一回事，強勁反彈又是另一回事。從好的方面來看，德國的出口導向型經濟可能會受益於別國經濟的反彈，而較低的通脹可能會提振國內的消費者支出。但德國工業生產仍低於新冠疫情前水平，今明兩年冬季能源安全的不確定性依然存在。

Brzeski指出，歐洲央行加息帶來的影響還沒有完全傳導到家庭和企業頭上，此外，未來幾年，德國還必須想方設法解決技術工人嚴重短缺的問題。根據德國工商會（DIHK）的數據，該國目前有200萬個職位空缺，而且還在增加。Habeck承認了這一挑戰，稱德國必須採取更多措施來吸引和培養人才，包括引進國外的人才。

德國央行預測，去年10月至12月期間經濟活動顯著萎縮，德國經濟在2023年中之前陷入萎縮。媒體調查的分析師認爲，2023年德國GDP將萎縮0.6%。德國智庫基爾世界經濟研究所則較爲樂觀，其將今年的增長預測上調至0.3%。