前車之鑑歷歷在目,揹負抗通脹和防止經濟衰退重壓的美聯儲主席鮑威爾,在竭力避免走上阿瑟·伯恩斯(Arthur Burns)和保羅·沃爾克(Paul Volcker)的老路。

1970年代美國通脹失控,時任美聯儲主席伯恩斯收緊貨幣政策的持續時間太短,未能持久遏制通脹壓力。到了1980年代,執掌美聯儲的沃爾克成功制服了兩位數的通脹率,卻因此付出巨大代價:經濟嚴重滑坡,失業率超過10%。

“鮑威爾要在史書上留下自己的印記,既不像伯恩斯那樣不假思索轉變過快,也不想像沃爾克一樣一不留神造成經濟衰退,”Dreyfus and Mellon首席經濟學家Vincent Reinhart表示,他曾在美聯儲工作過25年。

因此,美聯儲雖然一開始對通脹上漲沒有理會,但後來在去年大幅加息,本週料將放緩升息步伐加息25個基點,以摸索在不引發經濟衰退的同時保持貨幣政策足夠收緊的立場。

鮑威爾可能還會承諾將利率維持在高位一段時間,在美聯儲確定通脹得到遏制前不會放鬆貨幣政策。

這種“魚與熊掌兼得”的策略可能存在很多問題。油價和通貨膨脹或再度升溫,美聯儲或不得不今年晚些時候重新考慮加息。

反過來看,當決策者堅持貨幣緊縮政策立場對抗通脹時,失業率上升幅度可能會超過預期。

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