來源：證券時報

先行指標表明經濟明顯回暖。

1月31日，國家統計局服務業調查中心和中國物流與採購聯合會發佈了中國採購經理指數。數據顯示，1月份製造業採購經理指數（製造業PMI）、非製造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別爲50.1%、54.4%和52.9%，高於上月3.1、12.8和10.3個百分點，三大指數均升至擴張區間，我國經濟景氣水平明顯回升。

本月中國採購經理指數呈現市場供需兩端穩步回升，產業鏈上下游和大中小企業指數普遍回升的特點。特別是無論是製造業還是非製造業業務活動預期都在回升，位於較高景氣區間，表明企業對近期市場恢復發展預期向好。

不過，分析也指出，中國採購經理指數的明顯好轉是基於2022年12月份基礎上的回升，對於經濟回暖的穩定性還要持續觀察。特別是當前，反映市場需求不足的企業佔比仍較高，需求不足的問題突出。

時隔三個月製造業PMI重回擴張區間

1月份，製造業PMI爲50.1%，比上月上升3.1個百分點，時隔三個月重回擴張區間。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河認爲，製造業PMI重返擴張區間原因在於1月份隨着疫情防控轉入新階段，生產生活秩序逐步恢復。

中國物流與採購聯合會特約分析師張立羣說，製造業PMI大幅回升，且重回榮枯線以上，表明經濟回暖勢頭比較強勁。製造業PMI提高3.1個百分點，是2020年3月份後的最大升幅，反映了疫情防控政策積極調整後，中國經濟強大的增長動能快速展現。

英大證券研究所所長鄭後成認爲，製造業PMI重返榮枯線之上的原因主要有三點。一是1月疫情修復情況明顯好於12月，且春節期間疫情傳播程度明顯低於預期。二是1月金融機構新增人民幣貸款均較高，市場流動性較爲充足。三是中央經濟工作會議明確提出“繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加大宏觀政策調控力度，加強各類政策協調配合”，各地有力執行政策，對製造業PMI形成支撐。

從製造業5個分類指數來看，5個指數均有不同程度回升，其中，新訂單指數升至擴張區間。

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟對記者表示，今年1月份的PMI具有一定特殊性，正常生產生活秩序逐步恢復帶來的景氣水平總體上環比改善和春節假日因素的季節性影響，兩個方向的疊加作用最終體現在生產端的改善力度小於市場需求端的改善力度。但隨着企業在春節後快速復工復產，預計製造業PMI各分類指數和其他相關指標將在2月份出現持續的全面的恢復與改善。

9個行業供需同比回暖

趙慶河介紹，調查的21個製造業行業中有18個高於上月，製造業景氣水平較快回升。中國物流信息中心分析師文韜進一步補充，11個行業PMI高於50%。

“這顯示大部分製造業細分行業有穩步回升趨勢，經濟恢復的聯動性較好。”文韜說。

具體來看，記者獲悉，農副食品加工、醫藥、通用設備、鐵路船舶航空航天設備等9個行業的生產指數和新訂單指數均位於擴張區間，其中醫藥製造業產需增長明顯，兩個指數均升至65.0%以上高位景氣區間。

文韜表示，1月份，疫情防控措施優化以及春節等因素帶動終端市場趨於活躍，消費品製造業和高技術製造業較好回升。與此同時，經濟大盤政策不斷形成實物工作量，也促進了裝備製造業的恢復。

從企業規模看，1月大型企業PMI回升明顯，高於臨界點。中、小型企業PMI仍低於臨界點。文韜認爲，從走向看，1月大中小企業指數均有上升，經濟活力有所提升。

服務業結束連續6個月回落走勢，強勢反彈

1月份，非製造業商務活動指數爲54.4%，比上月上升12.8個百分點，結束連續6個月下降走勢。分行業看，建築業商務活動指數爲56.4%，比上月上升2.0個百分點。服務業商務活動指數爲54.0%，比上月上升14.6個百分點。

中國物流信息中心分析師武威表示，1月份社會往來活動和人員流動的有序展開疊加春節需求集中釋放促成了非製造業的回升。

與製造業PMI類似，非製造業商務活動指數在回升速度加快的同時，也呈現聯動性和普遍性的特點。2023年1月，銷售價格指數和從業人員指數分別爲48.3%和46.7%，雖仍在50%以下，但較上月分別上升0.8和3.8個百分點。21個行業中，20個行業商務活動指數較上月有所上升；16個行業商務活動指數高於50%。

特別值得一提的是，接觸型服務業強勢反彈。

“隨着社會面人員流動的持續展開和春節消費需求的陸續釋放，接觸型服務業呈現全面恢復態勢，且恢復力度十分明顯。”武威說，在假設疫情對接觸型服務業衝擊不再反覆的前提下，一季度非製造業從探底回升向回穩向上過渡具備基礎。

建築業業務活動預期指數連續兩月位於高位景氣區間

數據顯示，建築業商務活動指數爲56.4%，比上月上升2.0個百分點。建築業總體保持較快擴張。從預期看，業務活動預期指數爲68.2%，高於上月6.7個百分點，連續兩個月位於高位景氣區間。

趙慶河認爲，隨着推進重大項目開工建設各項政策措施落地生效，建築業企業對市場發展保持樂觀。

龐溟對記者表示，建築業總體保持較快擴張，在2022年新開工項目續建、2023年基建投資與重大項目開工建設進度穩中走強的支持與帶動下，建築業繼續保持快速的擴張態勢和較強的正面預期。

需求問題不足仍然突出

根據調查，製造業反映需求不足的企業佔比在53%以上，非製造業反映市場需求不足的企業比重雖較上月有所下降，但仍在51%以上。因此綜合來看，企業對市場需求不足的感受仍較爲強烈。

趙立羣指出，雖然製造業新訂單指數回到擴大區間，但需求收縮問題仍十分突出。

而非製造業回升的穩定性也需要持續觀察。武威認爲，一方面要觀察市場需求恢復的持續性，二要觀察新冠病毒對接觸型服務業影響是否有所反覆。

“在假設疫情對接觸型服務業衝擊不再反覆的前提下，一季度非製造業從探底回升向回穩向上過渡具備基礎。”武威說，這主要因爲企業預期轉好，企業經營活動有望持續開展，投資相關活動的帶動作用也將加快釋放。此外，消費對經濟的支撐作用將繼續顯現。

受需求回升有限影響，記者注意到，綜合來看，1月份無論是製造業主要原材料購進價格指數，還是非製造業投入品價格指數均有所上升，而製造業出廠價格和非製造業價格的恢復弱於前者。這是否會加大企業經營壓力？

龐溟對記者表示，主要原材料購進價格指數爲52.2%，比12月底上升0.6個百分點，同時出廠價格指數爲48.7%，繼續處於收縮區間且比12月底收縮幅度加大0.3個百分點，後期結構性通脹壓力是否逐步升溫、不同行業價格走勢是否出現較大差異均值得關注。但總體看，通脹並不構成今年宏觀經濟的重要主線和調控政策的主要限制因素，通脹短期內可控，其增長趨勢和整體形勢預計仍較爲溫和。

責編：朱雨蒙

責任編輯：凌辰 SF179