來源：北京商報

2022年業績預告收官，438家公司預計2022年虧損過億元，80家預計超過10億元，雖然多數都把原因歸咎於疫情，但這些鉅虧股票的投資價值並不能一概而論，其中有借疫情財務大洗澡的垃圾股，也有確因疫情導致業績短期波動的錯殺股，前者有風險，後者則可能存在一定的投資機會。

醜媳婦總要見公婆。在業績預告的最後一天，各種預虧股密集曬單，虧億元並不罕見，虧10億元以上纔有資格比慘。至於原因，也都大同小異，看似五花八門，實則或多或少都推給了疫情，這樣的理由似乎全A股通用，投資者倒也無話可說，畢竟各行各業確實受到了疫情不同程度的影響。

但仔細想想，同樣是虧損，有些個股似乎虧得並不厚道。

以收到深交所關注函的三豐智能爲例，2022年業績預告顯示，預計虧損37500萬-50300萬元，主要原因爲預計對收購上海鑫燕隆汽車裝備製造有限公司（以下簡稱“鑫燕隆”）形成的商譽計提減值準備40000萬-52000萬元。值得注意的是，三豐智能2022年前三季度盈利3208萬元，未計提商譽減值準備。

受疫情影響，對鑫燕隆商譽計提減值準備看似在情理之中，但其中還有一些疑問。諸如，出現減值跡象的具體時點到底是何時？爲何前三季度在業績中絲毫沒有體現？還有，三豐智能於2017年收購鑫燕隆，形成商譽206844萬元，此前在2020年度已經計提商譽減值準備133324.47萬元。時隔一年，又要計提商譽減值準備，那麼前期對鑫燕隆的計提又是否充分呢？有沒有一種可能，上市公司只是在等一個合適的時機，把該計提未計提或者提前計提商譽減值呢？而疫情的來臨，則讓這些上市公司合情合理地找到了理由。

凡是鉅虧的上市公司，多數與商譽減值、存貨計提等有關，而這其中恰恰是最可能產生利潤調節情形的。該不該當期計提，計提多少，這些都存在較大的主觀性。如果是藉着疫情財務大洗澡，那麼後期一旦被監管查實，將面臨嚴重處罰。即便能夠僥倖矇混過關，這類上市公司也很難大有作爲，畢竟靠着財技過活的上市公司，爆雷是大概率事件，因此，這類鉅虧股多數存在風險。

不過，也有一些個股確實是因爲疫情的影響，短期讓公司業績驟降，這種意外的業績波動，反倒給投資者提供了難得的佈局機會，俗稱“黃金坑”。

比如，消費類、影視文化、旅遊、航空等行業，日常業績相對穩定，但受到疫情的影響卻出現了大幅虧損，投資者可以預期的是，隨着經濟的穩步回升與增長，這些上市公司的業績也會逐步回升至疫情前水平，甚至要高於曾經的業績水平，對於這些個股而言，目前可能就是低位佈局的機會。當然，機會雖然有，但並不是閉着眼就可以買，畢竟每個板塊裏的個股盈利能力參差不齊，如果買對了板塊但選到了垃圾股，依然是白忙活一場。