來源：21世紀經濟報道

又進入年報期，一年前還是A股市場香饃饃的半導體板塊，卻被降價、砍單的陰霾籠罩。

近日，多家半導體企業發佈業績預告，整體業績下滑明顯，可直觀感受過去一年行業的冷暖。

據Wind統計發現，龍芯中科（688047.SH）、明微電子（688699.SH）、卓勝微（300782.SZ）、韋爾股份（603501.SH）、華微電子（600360.SH）等公司2022年預計歸母淨利潤均遭遇大幅下滑，國民技術（300077.SZ）、晶豐明源（688368.SH）甚至出現首虧。

儘管下游市場遇冷對上游的影響早在市場預料中，但這份答卷仍不免令人唏噓。擺在從業人員面前的問題是，什麼時候行業將迎來拐點？如何實現復甦？

本輪板塊業績暴跌由韋爾股份引領，作爲CIS芯片領域千億市值的龍頭，韋爾股份預計2022年實現歸屬淨利潤爲8億元-12億元，同比減少73.19%-82.13%。

公司解釋稱，以智能手機爲代表的消費電子需求受到了較強的衝擊，對公司的主營業務產生了較大的影響，部分細分市場的出貨量有所下滑，產品銷售價格承壓，公司的營收規模和產品毛利率較去年均有所下降。

下游市場需求變化導致的上游出貨量下滑是全行業面臨的困境。

龍芯中科預計2022年實現淨利潤約5000萬元-7000萬元，同比減少70%-79%，其在解釋業績變化原因時表示，是受行業週期波動和疫情的共同影響。

中國長城（000066.SZ）預計去年實現淨利潤約24000萬元-33000萬元，同比減少44.78%-59.84%，其稱受新冠疫情反覆和主要市場需求出現階段性收縮影響，部分訂單交付延遲致使收入減少，同時因交易性金融資產的股票收益同比大幅下降。臺基股份（300046.SZ）表示，去年受市場環境及疫情反覆的影響，公司主要原材料價格均有上漲，導致毛利率同比下降，預計去年實現淨利潤1850萬元-2400萬元，同比下降45.56%-58.04%。

一方面是出貨量有所下滑，另一方面，在2022年行業“速凍急停”的情況下，高庫存也帶來了可怕的風險。

2021年還處於行業上行週期的半導體板塊，受益於缺貨潮、漲價潮，拉長備貨週期是普遍的做法，但這些高庫存來到了2022年就變成了“隱雷”。

以韋爾股份爲例，存貨跌價減值也是影響去年業績的重要因素之一，公司預計2022年度計提的存貨跌價準備爲13.4億元至14.9億元。2022年第三季度末，公司的庫存高達141.1億元。

21世紀經濟報道記者此前報道指出，高庫存並非是韋爾股份單個企業的問題。據統計，73家公司去年前三季度業績出現下滑的半導體公司中，51家的庫存在三季度末仍在環比增長，16家公司的庫存環比增速超過20%。

而從多家發佈最新業績預告的半導體公司來看，去年業績的下滑正是受到了高庫存的影響。

明微電子預計去年實現淨利潤約1000萬元-1300萬元，同比減少97.99%-98.45%，公司解釋稱，受宏觀因素的影響，消費電子市場需求不景氣，公司積極消化庫存和鞏固市場份額，主動採取降價去庫存定價策略，加之2021年下半年原材料備貨成本較高，多重因素疊加導致公司營業收入和毛利率均下降較大。

明微電子同樣進行了較大的存貨減值，公司對庫齡超過一年芯片和超過兩年晶圓均全額計提資產減值準備，預計2022年將計提存貨跌價準備5300萬元-6000萬元，這是其年度淨利潤的5倍之多。

卓勝微的主要業務爲5G射頻芯片，同樣深受下游消費電子的需求變化影響，公司預計2022年度實現營業收入36.80億元，較上年同期下降20.59%，預計歸屬於上市公司股東的淨利潤較上年同期下降47.26%-57.23%。

對於業績變化的原因，其解釋稱，主要下游應用的手機行業市場需求疲軟，公司業績受到一定影響。此外，公司提到，由於消費電子需求不及預期，對存貨進行減值測試，導致報告期內存貨減值損失增加。記者注意到，2022年三季度末，該公司存貨金額爲18.24億元。

在一片唏噓中，還是能看到板塊的一些積極因素。例如多家公司提及，在2022年四季度出現復甦跡象。

龍芯中科就提到，市場佈局及產品結構的變化導致公司整體毛利率較2021年同比出現階段性下滑，但公司在四季度受疫情影響較大的情況下，仍取得了收入環比明顯改善的成效。

芯朋微也在公告表示，去年四季度隨着家電“去庫存”漸進尾聲，銷售額逐漸回升，四季度環比三季度增長20%左右。

不過，從整體來看，四季度的短暫復甦不能代表拐點的來臨，機構人士認爲，今年一季度的淡季壓力仍不可忽視。

“預計本輪半導體行業週期基本面拐點或於3Q23後出現，但具體復甦節點仍需關注全球經濟拐點與終端消費復甦情況。雖然目前距基本面底部仍有一定時間，但行業估值整體已進入歷史低位水平，向下空間相對有限。”西南證券電子行業分析師王謀指出。

在整體低迷中，仍有公司在逆勢增長。目前已經發布業績預告的公司中，滬硅產業-U（688126.SH）、芯原股份-U（688521.SH）、聚辰股份（688123.SH）、芯源微（688037.SH）、長川科技（300604.SZ）、江化微（603078.SH）等實現了淨利潤快速增長。

如果進一步分析這些業績增長企業的共性，不難發現，其普遍集中在半導體設備、材料、設計、封測等環節。多位分析人士認爲，這主要與行業格局的分佈特點有關。

“以半導體設備爲例，其生產廠商主要集中在歐洲、美國和日本，中國半導體設備整體國產化率不足20%，這就意味着國產發展的廣闊空間。2023年半導體供應鏈的國產化將繼續深入推進，其中，半導體設備及零部件、材料、關鍵芯片等增長較爲穩定。”一位機構分析人士表示。

而對於更多業績下行的企業來說，還是在行業低谷時練好內功。

卓勝微相關人士在受訪時表示，“面對行業下行，該公司的策略主要在於技術積累與技術的更新迭代，包括芯卓建設項目，也在逐步推進，接下來的重點仍在射頻前端行業深耕，具有較大的提升空間與成長性。”

龍芯中科相關人士在受訪時表示，“公司近些年加大研發的投入，轉向公開市場進行拓展和佈局，去年取得了一定的成效，2023年將持續佈局。”該人士還表示，消費電子市場雖然面臨大的週期調整，但公司業務與之存在不同，其下游市場包括工控、信息化、解決方案，而信息化是市場熱點，未來有望在服務器芯片等領域實現突破，公司在新芯片、新產品方面將按計劃穩步推進。