來源：21世紀經濟報道

爲了讓期鎳交易儘早重回正軌，倫敦金屬交易所（LME）再出新招。

近日，LME鎳市場委員會決定擴增四位成員，以擴大對改善期鎳合約的意見徵求範疇。

據悉，新增的LME鎳市場委員會成員，分別是全球大宗商品開採商必和必拓（BHP Group）、不鏽鋼生產商Aperam，以及兩家大宗商品貿易商Cronimet與IXM。

一位金屬期貨經紀商向記者表示，LME鎳市場委員會之所以引入這四家機構，一個重要原因是吸引這些全球大型鎳開採加工貿易企業大幅增加期鎳套保交易規模，從而提升LME期鎳的交易活躍度與價格發現功能。此外，這些大型鎳開採加工貿易企業能吸引上下游企業共同參與LME期鎳套保交易，進一步盤活期鎳交易活躍度。

畢竟，去年3月LME期鎳價格遭遇異常劇烈波動與市場混亂後，其交易量持續低迷。

數據顯示，去年LME期鎳合約成交量較2021年同比大降約28%，且受成交量驟降影響，LME期鎳市場的價格發現功能也被大幅削弱。

LME表示，鎳委員會成員的增加，將進一步擴大委員會的討論範疇，特別是如何改善期鎳合同等方面。此外，目前LME的首要任務是與行業參與者合作，確保鎳的定價和交易滿足他們不斷變化的需求，LME還希望在亞洲時段重新開放期鎳交易，並增強合約的流動性。

這位金屬期貨經紀商向記者表示，此次LME鎳市場委員會擴容，另一個重要目的是整合各方力量，努力說服英國金融監管部門儘早允許LME恢復期鎳亞洲時段的交易。

此前，英國金融監管機構叫停LME在亞洲時段重啓鎳交易，原因是前者懷疑LME未必在亞洲時段具備維護市場有序運轉的能力。

“事實上，LME能否重啓期鎳亞洲時段交易，很大程度取決於他們能否令期鎳交易重新恢復以往的交易活躍度與成交量，期鎳交易重新具備價格發現功能，以及LME是否對期鎳價格異常波動擁有妥善的應對預案，這也是英國金融監管部門特別看重的。”他告訴記者，目前LME鎳市場委員會擴容，無疑爲重啓亞洲時段期鎳交易邁出關鍵一步。

在去年3月LME期鎳遭遇價格劇烈波動與市場混亂後，這個期貨品種交易流動性持續低迷，且價格波動無法反映真實的鎳供需關係變化。

“這甚至產生一系列多米諾效應，比如不少鎳貿易商與加工企業紛紛轉往上海期貨交易所，通過上海期鎳品種開展套期保值以對沖鎳價異常波動風險。”上述金屬期貨經紀商向記者指出。

在他看來，這些鎳貿易商與加工企業的離場，也直接導致LME實物鎳交割量隨之下降，令LME期鎳的價格發現功能進一步減弱。

數據顯示，2012年LME期鎳合約交割的鎳現貨，佔到全球產量的50%，但在2022年，這個數值僅有21%，實際鎳交割數量也降至650000噸。

“此次LME鎳市場委員會擴容——引入四家全球大型鎳開採貿易加工商，一個重要目的是邀請這些鎳產業鏈企業重返LME期鎳市場，一方面提升LME期鎳的交易活躍度，另一方面也能提供更精準的定價，令LME恢復價格發現功能。”金屬經紀公司Sucden Financial研究主管Geordie Wilkes分析。但是，LME可能需要在期鎳合約改善方面做出一些讓步，以滿足這些鎳開採貿易加工企業的實際業務需要。

記者獲悉，目前金融市場正密切關注此次LME鎳市場委員會擴容，能否推動英國金融監管部門儘早允許LME恢復期鎳亞洲時段交易。

由於LME期鎳亞洲時段交易被叫停，衆多亞太地區鎳加工貿易企業紛紛離開LME市場，因爲他們習慣在亞洲時段交易LME期鎳品種“套期保值”。

“但是，LME何時能恢復亞洲時段期鎳交易，很大程度取決於英國金融監管部門的態度。”前述金屬期貨經紀商直言。目前LME需先恢復歐美時段的期鎳交易活躍度、成交量與價格發現功能，並對期鎳價格異常波動設定穩妥的應對預案，才能讓英國金融監管部門“鬆口”。

記者多方瞭解到，LME之所以迫切渴望恢復亞洲時段期鎳交易，還有一個不容忽視的原因，就是亞太國家正積極限制鎳礦石出口，確保大量鎳產量留在國內，令亞太地區鎳交易在全球的佔比持續提升，因此LME絕不能錯失這個新的發展機遇。

繼印度尼西亞決定禁止出口鎳礦石後，近日菲律賓正考慮對鎳礦石出口徵稅，以吸引全球產業資本對菲律賓本土金屬鎳加工行業增加投資。

1月30日，菲律賓環境部（DENR）部長安東尼婭·尤洛-洛伊薩加（Antonia Yulo Loyzaga）表示，菲律賓政府將開展一系列行動，包括逐步研究對鎳原礦石的出口徵稅，以促進對當地鎳礦加工業的投資。

數據顯示，去年前9個月菲律賓的鎳產量同比下降17%，至2250萬噸。但隨着全球電動汽車產業蓬勃發展，市場預期今年菲律賓鎳出口量將回升。

目前，鎳主要用於製造不鏽鋼，也是電動汽車電池陰極組件的關鍵材料。

投資顧問公司CRU鎳研究主管Nikhil Shah表示，隨着菲律賓與印度尼西亞先後限制鎳礦石出口（將鎳加工產業鏈留在國內），未來亞太地區的鎳產能與貿易量將雙雙大幅增加，由此帶來日益龐大的鎳價風險對沖需求。若LME未能儘早恢復亞洲時段期鎳交易，衆多亞洲鎳產業鏈企業將尋找其他渠道開展套期保值與風險對沖，令LME在全球鎳定價的話語權進一步減弱。

在他看來，目前不少亞洲鎳產業鏈企業都在研究如何藉助上海期貨交易所的期鎳品種開展套期保值與風險對沖。

記者獲悉，針對進一步擴大亞太地區鎳交易的影響力，LME也在積極行動。除了想辦法儘早恢復亞洲時段期鎳交易，LME正在研究設計鎳生鐵期貨合約。目前，鎳生鐵的主要產能來自印尼。

“但是，LME同樣面臨亞太地區期貨交易所的強有力競爭。因爲東南亞地區期貨交易所也注意到當地鎳產能持續擴張所帶來的業務機會，正積極推進鎳生鐵等相關期貨品種研發。”前述金屬期貨經紀商強調說。由於東南亞地區期貨交易所更瞭解當地鎳加工生產企業的貿易特點，他們的鎳生鐵等品種期貨合約設計方案更貼近當地企業的業務需求。