全面實行股票發行註冊制改革正式啓動

近日，黨中央、國務院批准了《全面實行股票發行註冊制總體實施方案》。2月1日，中國證監會就全面實行股票發行註冊制涉及的《首次公開發行股票註冊管理辦法》等主要制度規則草案公開徵求意見。

這標誌着經過4年的試點後，股票發行註冊制將正式在全市場推開，開啓全面深化資本市場改革的新局面，爲資本市場服務高質量發展打開更廣闊的空間。

昨天，證監會就全面實行股票發行註冊制主要制度規則向社會公開徵求意見，同時刊發《關於全面實行股票發行註冊制前後相關行政許可事項過渡期安排的通知》，證監會有關部門負責人就全面實行股票發行註冊制答記者問。

證監會表示，2月1日，全面實行股票發行註冊制改革正式啓動。自通知發佈之日起，證監會繼續接收主板首次公開發行股票、再融資和併購重組申請。全面實行註冊制前，中國證監會將按現行規定正常推進上述行政許可工作。

當日，證監會發布通知稱，爲穩步推進全面實行註冊制改革，有序做好實施前後主板首次公開發行股票、再融資、併購重組以及在全國股轉公司掛牌公開轉讓等行政許可事項的過渡，妥善安排試點註冊制在審企業申報材料更新，發佈通知部署工作安排，大體分爲五方面內容。

首先，自通知發佈之日起，證監會繼續接收主板首次公開發行股票、再融資和併購重組申請。全面實行註冊制前，證監會將按現行規定正常推進上述行政許可工作。

第二，全面實行註冊制主要規則發佈之日起，證監會終止主板在審企業首次公開發行股票、再融資、併購重組的審覈，並將相關在審企業的審覈順序和審覈資料轉交易所，對於已接收尚未完成受理的主板上市公司再融資、併購重組申請不再受理。

第三，全面實行註冊制主要規則發佈之日起10個工作日後，交易所開始受理主板其他企業的首次公開發行股票、再融資、併購重組申請。

第四，自通知發佈日起，證監會繼續接收非上市公衆公司相關行政許可申請。全面實行註冊制前，證監會將按照現行規定正常推進上述行政許可工作。已取得覈准或豁免覈准同意函的公司，可以繼續推進掛牌發行等工作。

第五，全面實行註冊制主要規則發佈之日，試點註冊制在審企業及其中介機構可暫不更新申報文件，但須在全面實行註冊制後，及時提交符合全面實行註冊制相關規定的專項說明和核查意見，在最近一次提交問詢回覆或更新財報等報送材料環節，按照全面實行註冊制相關規定更新申報文件。

答記者問

主板上市新股第6個交易日起漲跌幅限制仍爲10%

昨天，證監會有關部門負責人就全面實行股票發行註冊制答記者問時表示，證監會採取試點先行、先增量後存量、逐步推開的改革路徑，先後在科創板、創業板和北京證券交易所試點註冊制，推進一攬子改革，打開了資本市場改革發展的新局面。

在試點過程中，探索形成了註冊制改革三原則：尊重註冊制基本內涵、借鑑全球最佳實踐、體現中國特色和發展階段特徵。總的看，試點註冊制是符合中國國情的，是成功的，主要制度安排經受住了市場檢驗，給市場各方帶來了實實在在的獲得感，向全市場推廣水到渠成。

試點註冊制

取得六方面成效

證監會有關部門負責人表示，試點註冊製取得六方面主要成效：首先探索形成了符合我國國情的註冊制架構。特別是以信息披露爲核心，引入更加市場化的制度安排，對新股發行的價格、規模等不設任何行政性限制，顯著改善了審覈註冊的效率、透明度和可預期性。

第二是提升了對科技創新的服務功能。科創板、創業板均設立了多元包容的發行上市條件，允許未盈利企業、特殊股權結構企業、紅籌企業上市，契合了科技創新企業的特點和融資需求。特別是一批處於“卡脖子”技術攻關領域的“硬科技”企業登陸科創板，在集成電路、生物醫藥、高端裝備製造等行業形成產業集聚，暢通了科技、資本和實體經濟的高水平循環。

第三是推進了交易、退市等關鍵制度創新。科創板、創業板新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，此後日漲跌幅限制由10%放寬到20%，同步優化融資融券機制，二級市場定價效率顯著提升。建立常態化退市機制，簡化退市程序，完善退市標準，退市力度明顯加大。

第四是優化了多層次市場體系。註冊制改革是以板塊爲載體推進的。在此過程中，上交所新設科創板，深交所改革創業板，合併主板與中小板，新三板設立精選層進而設立北交所，建立轉板機制。改革後，多層次資本市場的板塊架構更加清晰，特色更加鮮明，各板塊通過IPO（掛牌）、轉板、分拆上市、併購重組加強了有機聯繫。

第五是完善了法治保障。新證券法、刑法修正案（十一）出臺實施，從根本上扭轉了違法違規成本過低的局面。中辦、國辦印發《關於依法從嚴打擊證券違法活動的意見》，“零容忍”執法司法體制機制不斷健全。首例證券集體訴訟“康美案”判決賠償投資者24.59億元，成爲資本市場法治史上的標誌性事件。

第六是改善了市場生態。資本市場的優勝劣汰機制更加完善，上市公司結構、投資者結構、估值體系發生積極變化，科技類公司佔比、專業機構交易佔比明顯上升，新股發行定價以及二級市場估值均出現優質優價的趨勢。

20個工作日決定

是否同意註冊

在談及本次改革在優化發行上市審覈註冊機制方面有哪些安排時，這位負責人表示，審覈註冊機制是註冊制改革的重點內容。在試點註冊制階段，探索建立了交易所審覈、證監會註冊兩個環節的審覈註冊架構，總體上是符合我國實際的。

此次改革對發行上市審覈註冊機制做了進一步優化。總的思路是，保持交易所審覈、證監會註冊的基本架構不變，進一步明晰交易所和證監會的職責分工，提高審覈註冊的效率和可預期性。同時，加強證監會對交易所審覈工作的監督指導，切實把好資本市場入口關。

交易所承擔全面審覈判斷企業是否符合發行條件、上市條件和信息披露要求的責任，並形成審覈意見。審覈過程中，發現在審項目涉及重大敏感事項、重大無先例情況、重大輿情、重大違法線索的，及時向證監會請示報告。證監會對發行人是否符合國家產業政策和板塊定位進行把關。證監會基於交易所審覈意見依法履行註冊程序，在20個工作日內對發行人的註冊申請作出是否同意註冊的決定。

相關負責人表示，本次改革借鑑科創板、創業板經驗，以更加市場化便利化爲導向，進一步改進主板交易制度。主要措施：一是新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制。二是優化盤中臨時停牌制度。三是新股上市首日即可納入融資融券標的，優化轉融通機制，擴大融券券源範圍。

需要說明的是，這次改革從主板實際出發，對兩項制度未作調整。

一是自新股上市第6個交易日起，日漲跌幅限制繼續保持10%不變。主要考慮是，從實踐經驗看，主板存量股票及新股第6個交易日起波動率相對較低，10%的漲跌幅限制可以滿足絕大部分股票的定價需求。

二是維持主板現行投資者適當性要求不變，對投資者資產、投資經驗等不作限制。提請廣大投資者注意，主板改革後，發行上市條件更加包容，發行定價和交易制度也有變化，希望大家充分了解這些制度變化和風險點，審慎作出投資決策。

嚴厲打擊欺詐

發行、財務造假等行爲

這位負責人還表示，放管結合是註冊制改革的題中應有之義。總的思路是，加強事前事中事後全過程監管，在“放”的同時加大“管”的力度，督促各市場主體歸位盡職，營造良好市場生態。

在前端，堅守板塊定位，壓實發行人、中介機構、交易所等各層面責任，嚴格審覈，嚴把上市公司質量關。堅持“申報即擔責”的原則，發現發行人存在重大違法違規嫌疑的，及時採取立案稽查、中止審覈註冊、暫緩發行上市、撤銷發行註冊等措施。同時，科學合理保持新股發行常態化，保持投融資動態平衡，促進一二級市場協調發展。

在中端，加強發行監管與上市公司持續監管的聯動，規範上市公司治理。暢通強制退市、主動退市、併購重組、破產重整等多元退出渠道，促進上市公司優勝劣汰。嚴格實施退市制度，強化退市監管，健全重大退市風險處置機制。

在後端，保持“零容忍”執法高壓態勢。嚴厲打擊欺詐發行、財務造假等嚴重違法行爲，嚴肅追究發行人、中介機構及相關人員責任，形成強有力震懾。

在業務監督方面，完善交易所權責清單，建立健全交易所內部治理機制。

在廉政監督方面，堅持和完善對交易所的抵近式監督和對發行審覈註冊的嵌入式監督，從嚴管理審覈註冊人員、“兩委”委員，堅決整治政商“旋轉門”。