作者: 後歆桐

黃金價格在過去三個月大漲17.7%,進入2023年後已累計上漲逾5%,對沖基金近期也加大了對黃金的看漲押注。在持續大漲後,分析師警示,短期需關注本週美聯儲議息決議對黃金近期漲勢的影響。

市場目前普遍預期,美聯儲本週將加息25個基點,但對於美聯儲未來的態度還存在一定的分歧。一方面,美聯儲可能強化將利率較長時間維持在5%以上,以更好地控制通脹水平,另一方面,市場也預期,美聯儲可能會向外界傳遞將在5月中止加息的信號。不過,不論如何,分析師認爲,黃金今年長期上行趨勢已經確定。

對沖基金加大對黃金的看漲押注

美國商品期貨交易委(Commodity Futures Trading Commission)的最新交易數據顯示,截至1月24日當週,對沖基金已連續八週增加了黃金多頭頭寸,減少了黃金空頭頭寸。基金經理對COMEX黃金期貨的總多頭倉位增加了7279手,至131501手,而空頭倉位則減少3223手,至51622手。同時,黃金市場目前有79879手淨多頭合約,維持在九個月高位。

此外,世界黃金協會1月31日發佈的《全球黃金需求趨勢報告》也顯示,2022年全球黃金需求同比增長18%,創下自2011年以來最高年度總需求量,全球央行黃金需求攀升至1967年以來的最高水平。

週三(2月1日)亞太交易時段,現貨黃金交投於1927美元/盎司附近。隔夜,金價探底回升,上週出爐的美國2022年四季度GDP數據增強了“鷹派”預期,再加上月末倉位調整因素,美元指數週二一度反彈至近兩週高位附近,金價則一度跌至1900整數關口附近,但美國2022年第四季勞動力成本增幅低於預期,令“鴿派”預期稍後回升,幫助金價扭跌爲漲,收盤交投於1928美元/盎司附近。

美聯儲若放“鷹”,金價恐下探1900美元

儘管金價技術面看漲勢頭強勁,但分析師繼續警告投資者,金價觸及九個月高位阻力位,回調時機已經成熟,尤其是如果美聯儲本週放“鷹”,金價很容易回調。

當前,市場普遍預計美聯儲此次將加息25個基點,令聯邦基金利率升至4.5%~4.75%。有“美聯儲傳聲筒”之稱的Nick Timiraos最新撰文也稱,美聯儲準備連續兩次放慢加息步伐至25個基點,但應該繼續加息多少,以及將利率維持在較高水平多長時間的辯論仍將繼續。

機構MKS PAMPs的金屬策略主管希爾斯(Nicky Shiels)在週一的報告中稱,今年至今,黃金投資者通過投機性頭寸和ETF購買了260萬盎司黃金,雖然仍低於去年2100萬盎司的峯值,但對沖基金目前已持有1600萬盎司的黃金多頭決議非常敏感。“情況正在好轉,但還沒有完全好轉。在最近一次非常關鍵的FOMC會議期間,會有很多聲音,鮑威爾可能會壓低市場預期,變得更加鷹派。”她稱。

一些分析師預計,如果美聯儲放“鷹”,金價將重新下探1900美元關口。

資產管理公司Adrian Day Asset Management的董事長兼首席執行官戴(Adrian Day)表示,市場目前如此確信美聯儲本週將加息25個基點,甚至預計美聯儲可能在3月暫停加息。如此一來,一旦美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上採取“鷹派”言論,淡化暫停加息的想法,那麼這可能會暫時使金價回調至1900美元/盎司以下。交易平臺CMC Markets的首席市場分析師休森(Michael Hewson)也在報告中預計,“如果美聯儲出現鷹派意外,金價短期內能會朝着1900美元回落。”

雖說市場擔心“鷹派”意外,但美聯儲官員近期紛紛釋放“鴿派”信號。美國去年12月PCE同比增速繼續回落,環比增加0.1%,同比增速降至一年來低位。即使是大“鷹派”、美聯儲理事沃勒(Christopher Waller)近日也暗示,美聯儲將在5月暫停加息。美聯儲二號人物、副主席佈雷納德在近日講話中也指出,3個月和6個月的通脹指標有所下降。美國前財政部長薩默斯在最新講話中也表示,由於美國經濟前景的高度不確定性,美聯儲在本週加息後,應該避免發出下一步行動的信號。

除了議息決議,市場還在等待將於週五出爐的美國1月非農就業報告,勞動力市場的疲軟將轉化爲通脹下降。經紀商Blue Line Futures的首席市場策略師斯特里布爾(Phillip Streible)提示稱,“本週有這麼多事件驅動的風險,可能會加劇金價波動,投資者必須注意。”

今年黃金上行趨勢已確定

不過,分析師也普遍預計,金價年內的漲勢已確定。

路透社週二公佈的對38位分析師和交易員的調查顯示,雖然預計高利率仍將抑制金價上漲,但分析師和交易員已大幅上調對金價的預測。受訪者預計,今年第一季度,黃金平均價格爲1825美元/盎司,第二季度爲1840美元,全年爲1852.50美元,2024年爲1890美元。而三個月前的調查中,分析師和交易員對2023年金價的平均預測價格僅爲1712.50美元。

渣打銀行貴金屬分析師庫珀(Suki Cooper)表示,“我們預計美元將走軟,債券收益率將下降,但黃金似乎已在早期消化了大部分這種風險。因而,在回落之前,金價仍可能繼續漲至2050美元”。

對沖基金Livermore Partners的創始人兼首席投資官諾伊豪森(David Neuhauser)在今年年初接受採訪時表示,由於投資者預計未來幾年將出現新一輪貨幣貶值,近期的黃金漲勢將繼續下去。“當投資者展望未來時,會開始環顧四周,思考就資產投資而言,哪裏纔是最安全的地方。而現在唯一的替代選擇就是黃金,因爲你知道這種資產不會貶值。”他稱。

高盛大宗商品交易員沃恩(Ryan Voon)在年初的報告中給出了今年助推金價上漲的三個理由:其一,此前的黃金拋售趨勢已經接近尾聲;其二,不管美聯儲何時政策轉向,都利好黃金這類避險資產;其三,受地緣政治衝突影響,各國央行對黃金這類中立資產會更加偏愛。

盛寶銀行大宗商品策略主管漢森(Ole Hansen)更預測,金價年內最高可升至3000美元/盎司。他分析稱,一方面,2023年的金價將受到經濟衰退和股市估值風險的支撐,央行利率最終將見頂,美元走軟和通脹到年底不會回到預期的3%以下水平的前景,所有這些因素都將支撐金價。另一方面,在去年黃金購買量達到創紀錄水平的基礎上,全球一些主要央行的去美元化趨勢似乎將繼續下去,這爲黃金市場提供了一個軟底部。

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