▲2023年2月1日起，全面實行股票發行註冊制改革正式啓動。資料圖。圖/IC photo

據證監會發布的通知，自2023年2月1日起，全面實行股票發行註冊制改革正式啓動。《首次公開發行股票註冊管理辦法》《上市公司證券發行註冊管理辦法》等規則已向社會公開徵求意見。至此，持續多年的註冊制改革迎來關鍵性里程碑。

證監會相關負責人在答記者問時指出，本次改革借鑑科創板、創業板經驗，以更加市場化便利化爲導向，進一步改進主板交易制度。主要措施包括：一是新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制。二是優化盤中臨時停牌制度。三是新股上市首日即可納入融資融券標的，優化轉融通機制，擴大融券券源範圍。

自1990年A股市場啓程以來，中國資本市場制度現代化建設的步伐從未停止。近年來，資本市場制度建設更是全面提速。而註冊制毫無疑問是本輪資本市場全面深化改革的“牛鼻子”工程。從2018年11月科創板註冊制“試點”，2019年起更是陸續經科創板、創業板、北交所試水，再到如今資本市場正式迎來全面實行註冊制，隨着這些重大改革相繼成功落地實施，以信息披露爲核心的註冊制架構也已經基本落成，並得到了市場的充分檢驗。可以看到，發行、上市、交易、持續監管等基礎制度，如今都在不斷實現體系化改善的過程之中。

如今，我國資本市場實現了從覈准制向註冊制的跨越，看起來這似乎只是資本市場進入方式的一次轉變，但恰恰這一扇大門，在資本市場的整體發展中扮演着牽一髮而動全身的關鍵角色。

應該說，在一定歷史階段，受限於資本市場發展歷程較短、配套監管不夠完善等因素，IPO（一般指首次公開募股）企業上市發行覈准制度有其存在的歷史價值，在中國資本市場走過初創期過程中發揮了保駕護航的重要作用。

但與此同時需看到，與覈准制並存的，是殼資源炒作、上市難、IPO屢屢出現“堰塞湖”等多重問題，特別是隨着中國經濟體量的不斷增長，有限的資本市場容量，在相當程度上影響了資本市場對經濟發展支撐作用的發揮。

從其他發達經濟體的發展經驗來看，構建多層次的資本市場體系對於經濟發展至關重要。企業發展需要資金支持，但以往受限於資本市場的高門檻，很多有成長價值的市場主體需要等待很長時間，有的甚至還可能與資本市場失之交臂，這不僅一定程度上影響了企業的創新投入，反過來也使得A股市場往往遭遇缺乏優質成長性投資標的的質疑。

如今，隨着全面實行股票發行註冊制改革正式啓動，以往存在的門檻被拆除，對於廣大市場主體來說，這一刻的到來，意味着之前受限制的資本市場大門被完全打開，也意味着市場主體站在了一條更爲公平公開的起跑線之上。誰能獲得投資者的青睞，考驗的將是公司的真正硬實力，而不是講故事的炫技。

在未來，對於不同行業、不同類型、不同成長階段的企業來說，都能夠在對應的資本市場板塊中找到自己的融資支持。可以預期的是，在全面註冊制落地之後，更多市場主體參與、交投更爲活躍，而資金流通更爲順暢的金融體系，將爲未來經濟高質量發展提供更豐沛的能量支持。

當然，也需看到，全面註冊制的落地並不意味着改革的停止，資本市場制度的現代化建設依然是一個長期工程。相比成熟資本市場百年發展經驗，我們依然還需要持續優化市場結構和生態，更好發揮資本形成和資源配置功能。從橫向來看，未來同樣更需要進一步推動資本市場的對外開放步伐，推動滬倫通機制拓展優化，穩步擴大商品和金融期貨市場雙向開放，豐富國際化品種供給，全面提升資本市場制度競爭力。

編輯/遲道華