債務逾期、面臨退市，豆神教育能靠直播挺過至暗時刻嗎?

　　來源：野馬財經

業務轉型速度，能否跑過財務惡化狀況？

淨資產預計爲負

面臨退市危機

春節前，正處在轉型階段的豆神教育（300010.SZ）披露了年度業績預告。

公告顯示，公司2022年預計實現營業收入9.7億元至11.5億元，同比下降13.54%至2.49%；扣非淨利潤預計虧損5.1億元至6.1億元，同比收窄18.23%至31.63%。

公告同時介紹，經在年末對出現減值跡象的無形資產、商譽進行初步減值測試，報告期內需計提2.3億元至2.8億元資產減值準備。且隨着“雙減”政策的貫徹實施，對外投資的部分企業已確認無法再帶來經濟利益流入，因此報告期內對其計提了約1.09億元減值損失。

受資產減值及繼續虧損影響，2022年，豆神教育淨資產預計由正轉負，變爲-5.77億元至-6.87億元。

根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則（2020年12月修訂）》（下稱“《創業板上市規則》”）相關條款，等到年報正式披露，豆神教育將被實施退市風險警示，即“披星戴帽”。

業績預告發布後，深交所隨機下發《關注函》，要求補充披露商譽、無形資產減值準備所涉標的具體名稱、金額等信息，同時披露所計提相關資產減值損失所涉標的詳細信息，並說明未在2021年推出“雙減”政策當年對該投資標的計提減值的原因。

簡單來說，深交所懷疑豆神科技未在2021年對相關資產進行充分減值，以達到規避公司淨資產爲負並被實施退市風險警示的目的。

從年報可知，2021年底，豆神教育淨資產已經只剩0.97億元。如果2021年淨資產爲負，那麼2022年無法完成轉型，轉爲正數的話，公司會被強制退市。

進一步拆解豆神教育資產結構。

截至2022年上半年末，豆神教育尚有3.3億元商譽和3.87億元無形資產。

其中商譽賬面原值合計30.21億元，已計提26.9億元，剩餘未計提商譽中，金額較大的是中文未來教育科技有限公司（下稱“中文未來”），達2.72億元。

中文未來主營語文學科線上及線下培訓業務，在2021年報中，就出現了“由於’雙減’政策及新冠疫情等因素的影響，公司子公司中文未來及其下屬公司出現虧損，原學科教育培訓業務的經營受到持續影響”的表述，並由此計提了2.23億元商譽減值準備。

不過，豆神教育在2022年半年報中明確表示，中文未來業務轉型基本完成，每月收入在穩步增長，報告期內，實現了2.34億元營業收入及772.63萬元淨利潤。

至於無形資產，截至2022年上半年末，賬面價值較大的爲“自行開發軟件”和“土地使用權”兩個項目，分別爲3.01億元0.7億元。更詳細信息並未披露。

有息負債全部違約

部分銀行賬戶遭凍結

到底是哪些項目被計提減值，以及計提是否合理，還有待公司進一步披露。但可以明確的是，豆神教育目前財務狀況不容樂觀。

一方面，債務問題待解。

截至2022年三季度末，豆神教育有着4.06億元短期借款，雖無長期借款，但貨幣資金只有0.63億元。而公司前三季度利息費用就達到0.56億元。

另據前述業績預告，豆神教育有息負債已全部逾期，爲此，2022年還需計提0.72億元逾期利息。

受此影響，豆神教育各類資產被陸續凍結、查封。

2022年8月15日，中國銀行向法院申請查封、扣押、凍結了公司7.68億元銀行存款或其他同等價值財產；公司所持北京康邦科技有限公司48.5%股權、中文未來100%股權被凍結；子公司北京立思辰新技術有限公司所有的北京市海淀區一處辦公（科教）用房及地下車庫。

同月30日，因與浦發銀行融資糾紛，公司10個銀行賬戶1.33億元資金被凍結。

有意思的是，2020年12月，豆神教育擬以1.4億元向共青城衆智投資管理合夥企業（下稱“衆智投資”）、自然人馬莉出售了江南信安科技有限公司（下稱“江南信安”）100%股份，並已受到0.71億元款項。

然而，2023年1月9日，公司突然發佈公告稱，馬莉及衆智投資執行事務合夥人白錦龍稱，二人是受公司安排帶領團隊經營江南信安，作爲經營層配合公司本次資產剝離。在豆神教育剝離江南信安資產時，雙方商定江南西南56%股權由馬、白二人無償獲得，因此自己無需支付對應股權轉讓款，因此申請仲裁，要求判定相關協定中股權轉讓價款及支付的條件無效。

該案目前尚未有結論，如果最終結果不利，對豆神教育來說，又將是一筆負擔。

另一方面，造血能力有限。

在教育行業整體碰壁的情況下，原本主營業務爲大語文教輔的豆神教育運作狀況同樣陷入低谷，2021年經營活動產生的現金流量金額尚有0.54億元，2022年前三季度變爲-0.28億元。

不斷失血的同時，缺乏新鮮“血液”補充，想要跳出這一循環，並非易事。

轉型美育行業

電商直播半年收穫1.59億元

面臨困境的豆神教育自然沒有坐以待斃，早在2021年10月，其便開始了轉型求生之路。

豆神教育原先業務以教培爲主，主打大語文學習概念，開展語文學科培訓。

根據2020年年報，豆神教育僅語文學科培訓一項業務即貢獻了近40%的總收入，擁有直營和加盟的學習中心474個，在讀學生超36萬人。

而“雙減”浪潮中，豆神教育的語文學科培訓首當其衝。2021年年報中，“大語文”的表述基本被完全刪除，公司員工從2420人大幅縮水至948人，銷售人員較上一年的723人縮水75%，技術人員縮水50%。

從業績來看，豆神教育2021年實現營業收入11.22億元，同比下滑19.04%；2022年一季度，1.67億元的營收繼續同比下降29.83%。

如此情形下，2021年10月15日，豆神教育管理層進行了大換血，包括董事長、監事會主席、副總裁、董事會祕書、財務總監在內的多個重要崗位崗位人員出現變更，新董事長竇昕走馬上任，公司轉型大幕同步拉開。

根據規劃，公司預計向B端智慧教育服務、公益課堂，C端藝術類學習服務、直播電商銷售“兩大類四小類”方向進行探索。

語文學科被叫停後，豆神教育閒置了大量語文老師，這些曾經的語文老師普遍具備較高的文學素養和較好的演講能力。

在這場自救中，這些老師一部分被投入到豆神美育旗下的系列美育課程中轉型主攻素質教育，另一部分則進入直播電商行業，由公司將其打造成具備帶貨能力的知識主播。豆神教育開展直播電商的思路是通過抖音發佈短視頻分享文史知識，傳播中國文化，再以直播的方式在普及知識的同時向客戶推銷多品類的文化課程或產品，賣點是提升用戶及其家庭的文學素養。

具體而言，豆神教育旗下老師會開設抖音及快手賬號，發佈文化類短視頻積累粉絲；在粉絲量達到平臺開播要求後再安排老師開啓直播；在直播間介紹文化知識同時銷售美育課程兌換卡及其他教育硬件及配套軟件、圖書；最後向用戶交付其購買的兌換碼、郵寄硬件及圖書等實物。