每經記者 陳利    每經編輯 魏文藝    

歷時3年的資產重組，ST雲城（SH600239，股價1.96元，市值31.47億元，以下簡稱雲南城投）終於在2022年迎來了結尾。

1月中旬，雲南城投發佈重大資產重組進展公告，通過掛牌轉讓的旗下11家房企股權均已成功出售，其中平陽銀泰、杭州海威、蒼南銀泰、杭州雲泰、寧波泰悅、淄博銀泰等6家公司股權變更登記手續已於2023年1月完成；另外5家暫未完成工商變更登記手續。

至此，雲南城投重大資產出售標的公司已全部完成股權交割工作，從而徹底告別房地產開發行業。而持續的資產出售也讓雲南城投2022年的業績大幅增加。

據1月30日雲南城投披露的2022年業績預告，預計實現歸屬於母公司股東的扣除非經常性損益後的淨利潤爲-13.9億元到-12.5億元，較2021年同期的-22.68億元相比虧損幅度繼續縮小；歸屬於母公司股東的淨資產爲14.7億元到16.1億元，較2021年同期的7.05億元大幅增長。

重組收尾，告別房產開發

2022年對於雲南城投而言，“賣賣賣”仍是貫穿其全年的主題。

早在2022年4月，雲南城投就發佈公告稱，擬以公開掛牌方式對外出售其持有的雲南城投龍江房地產開發有限公司等20家公司若干比例股權，以及由雲南城投下屬公司成都銀城置業所持有的成都華爾道夫酒店。

此後，由於考慮到公司後續戰略發展方向，又保留了並無實際經營房地產開發項目的紅河地產、北京雲城企業，運營自持洱海英迪格酒店的中建穗豐，經營皇冠健康小鎮項目的寧陝雲海地產，運營自持IN99購物中心及華爾道夫酒店的成都銀城等，調整爲出售旗下14家公司股權，合計成交總價約18.7億元。

對於這筆重大資產的出售，雲南城投控股股東雲南省康旅控股集團有限公司於2022年12月24日批覆，原則同意本次重大資產出售的總體方案。

最終，昆明城海、西安東智等13家公司股權均由雲南省康旅控股集團下屬全資子公司——雲南城投康源投資有限公司所得，成交價約16.2億元。另一家公司東方柏豐51%股權，則由雲南柏豐企業管理（集團）有限公司競得，成交價約2.5億元。

至於此次交易收回的價款，雲南城投表示將用於償還債務和補充流動資金，以降低資產及有息負債規模，減輕經營壓力。截至今年1月16日，平陽銀泰、杭州海威、蒼南銀泰、杭州雲泰、寧波泰悅、淄博銀泰等6家公司股權變更登記手續已完成；另外5家暫未完成工商變更登記手續。

雲南城投表示，交易完成後，公司計劃將不再保留房地產開發業務，將打造以商管運營、物業管理等核心業務爲主的輕資產運營城市綜合服務商。這也意味着，這場始於2019年、圍繞母公司雲南省康旅控股的戰略轉型，終於在2022年底畫上了句號。

緩慢轉型，靠母公司輸血

實際上，近兩年持續的資產出售也讓雲南城投業績虧損得以減少。

雲南城投2021年年報顯示，2021年公司實現營收60.47億元，較2020年增長37.65%；對應歸母淨利潤同比增長80.4%至-5.07億元；扣非後淨利潤則同比增長33.22%至-22.68億元；歸屬上市公司股東的淨資產爲7.05億元，由負轉正。

1月30日，雲南城投發佈的2022年業績預告顯示，預計實現歸屬於母公司股東的淨利潤爲-8.3億元到-6.9億元；實現歸屬於母公司股東的扣除非經常性損益後的淨利潤爲-13.9億元到-12.5億元，較2021年同期相比虧損幅度縮小；歸屬於母公司股東的淨資產爲14.7億元到16.1億元，較2021年同期大幅增加。

淨資產的由負轉正，也讓雲南城投終於摘星。2022年5月11日晚間，因2021年淨資產轉正爲7億元，雲南城投被撤銷退市風險警示，股票簡稱由“*ST雲城”變更爲“ST雲城”。但公司資產也因不斷甩賣而大幅縮水。據2022年半年報，雲南城投虧損4億元，總資產316.8億元，同比下降超50%。

不過，雲南城投在2022年業績預告中也表示，報告期內公司無新增達到結轉收入條件的房地產項目，導致房地產收入出現大幅下降。

值得一提的是，2021年房地產開發仍是雲南城投的收入大頭，貢獻營收40.42億元。截至2021年底，雲南城投尚有存續地產項目23個，待開發土地項目10個。但隨着14家公司的成功出售，雲南城投再無待開發項目。

而作爲雲南城投轉型方向的輕資產運營，公司商管運營+物業管理等核心業務近幾年每年累計貢獻營收超10億元。

早在2021年半年報中，雲南城投就表示，“加快構建物業管理和商業管理平臺，爲戰略轉型做好充分準備。”在2022年5月9日公告中，雲南城投進一步明確，基於對行業趨勢的判斷，結合自身情況，將持續推動重大資產重組和資產置出工作，做強商管、物管兩大服務板塊，致力發展成爲專業的城市綜合服務商。

據悉，該部分業務主要由雲泰商業管理（天津）有限公司和雲南城投物業服務有限公司負責。前者多爲股東方託管的商業項目，至2022年上半年累計在管項目20個，管理面積242萬平方米；後者累計管理項目20餘個，在管面積約559.74萬平方米，涵蓋住宅、公寓、寫字樓、景區、商業等。

顯然，僅靠雲南城投目前現有資源實現轉型實在有些單薄，能否成功更換賽道還有待觀察。目前擺在雲南城投面前的，還有其高額的負債問題。2022年半年報顯示，雲南城投負債總額294.61億元，資產負債率高達92.99%，而這已比負債最高的2019年（833.25億元）降低約538.64億元。

爲解決資金問題，雲南城投決定再次“傍上”母公司雲南康旅控股集團有限公司（以下簡稱康旅集團）。

雲南城投此前披露的有關公司2023年借款、擔保計劃等事宜公告顯示，按照雲城置業的計劃，將向康旅集團及其下屬公司申請新增不超過30億元的借款額度，在上述新增借款額度與康旅集團及其下屬公司爲公司提供的借款餘額（截至2022年12月31日）合計數範圍內，公司可循環辦理借款事宜，借款成本參考康旅集團實際所用資金的綜合成本，且按最高不超過8%執行。

對此，雲南城投表示，公司向康旅集團及其下屬公司申請增加借款額度，有利於提高公司的籌資效率，可解決公司資金需求。

需要注意的是，雲南康旅集團爲雲南城投輸血已是常態，此前就一次次出手爲其“賣子”兜底，就連最近一次的資產出售也不例外，14家已出售公司股權中有13家由康旅集團買單。