来源:华尔街见闻

  市场普遍认为,让美国劳动力市场降温,是美联储使核心通胀放缓至2%的唯一方法。美国劳工部最新的第四季度数据给出了好的迹象,不过纵观全年全年,美国劳动力成本创下1982年来最大涨幅。

据美国劳工统计局周四发布的数据,该国去年第四季度生产率同比增长3%,高于预期的2.4%,创一年来最大增幅,第三季度为1.4%,去年上半年,生产率连续两个季度大幅下降。生产率是指,非农企业员工每小时的产出。

通常,企业采用新技术或投资设备,以提高员工的工作效率,并帮助抵消更高工资和其他成本通胀带来的负面影响。近年来,企业对软件等知识产权类产品的投资尤为强劲。

报告还显示,每小时的薪酬增长加速至4.1%。经通货膨胀调整后,上涨了1%,这是去年首次出现正增长。

工作时长在第四季度微升了0.5%,这是自新冠疫情初期以来的最小涨幅。这体现了劳动力需求方面令人担忧的迹象。

第四季度单位劳动力成本增幅为1.1%,低于预期的1.5%,创下近两年来的最低水平,远低于第三季度的2%。单位劳动力成本是指,企业为生产一单位产出所支付的金额。单位劳动力成本增速放缓,是由于工作时长的降温、叠加生产率的提高,抵消了时薪增长的影响。

毋庸置疑,上述第四季度的数据体现了美国劳动力市场通胀降温的迹象。这一情况倘若持续,将有助于进一步令整体通胀下行。不过需要注意的是,相关数据并不稳定,需要时间来判断是否反映了真实的趋势。

第四季度的就业成本指数放缓至1%的年增率,低于预期。不过,与2021年同期相比,劳动力成本仍然非常高。此前ADP研究所的数据显示,1月份跳槽者的工资增长实际上加速了。

纵观2022年全年,美国劳动力成本大涨5.7%,创下1982年以来的最大年度涨幅。2022年生产率则下降1.3%,为1974年以来的最大降幅。

劳工部的最新报告衡量的是非农产出,约占美国国内生产总值的75%,第四季度增长3.5%。第四季度美国国内生产总值也有所增长,但细分项目来看,体现了需求疲软的景象。其中,库存是经济增长的主要贡献者,而经济的最大驱动力个人消费,有所下降。

在当前美国通胀整体处于高位的形势下,劳动力市场的通胀情况备受关注。被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos在前几日的文章中表示,火热的劳动力市场或将助推工资更快上涨,成为点燃通胀的又一“引线”。如果工资继续以近期5%至5.5%的速度增长,并假设生产率每年增长1%-1.5%,将造成通胀远超2%的目标。

此前稍早,摩根士丹利首席经济学家Ellen Zentner表示,从现在起,劳动力市场或成为关键指标,而不是CPI。美银也直言,让劳动力市场降温是美联储使核心通胀放缓至2%的唯一方法。

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