來源：長江商報

老牌大藍籌、大白馬、“中藥茅”，曾經風頭無兩的片仔癀（600436.SH）不見昔日風光。

1月31日，片仔癀發佈的2022年度業績快報顯示，公司實現營業收入86.92億元、歸屬於上市公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利”）24.69億元，同比分別增長8.36%、1.55%。

長江商報記者發現，營收、淨利同比增速均降至個位數，這是片仔癀2014年之後的首次。

2021年，片仔癀淨利同比增速超過40%，爲何僅隔一年懸殊如此之大？其萎靡之勢是否會延續至2023年？

長江商報記者還注意到，化妝品及牙膏業務曾被視作片仔癀打造的新增長極，但這一板塊業務近幾年表現欠佳。月初以來，公司牙膏被兩次抽檢均不合格。

營收增6.7億淨利僅增3759萬

近12年來，片仔癀的經營業績在2022年表現最差。根據業績快報，2022年，片仔癀實現營業收入86.92億元，同比增加約6.7億元，增長幅度爲8.36%。淨利潤爲24.69億元，較上年同期增加3759萬元，同比增長幅度僅爲1.55%。

從歷史來看，營業收入同比增速爲個位數，爲近八年最低。淨利潤同比增速不到2%，上一次低於這一變動速度是2009年。

從單季度看，2022年的一、二、三季度，公司實現的營收分別爲23.48億元、20.74億元、21.93億元，同比變動17.30%、12.32%、-3.08%。同期淨利潤爲6.89億元、6.25億元、7.38億元，同比變動21.93%、13.66%、-17.64%。

數據顯示，三季度開始，公司營業收入和淨利潤同比負增長。單季度營收淨利潤同時負增長，上一次是2014年三季度。

四季度的經營業績如何？根據2022年度業績快報及前三個季度業績計算，四季度，公司實現的營收、淨利分別爲20.76億元、4.17億元，同比分別增加1.66億元、-0.03億元。四季度的營收同比增長，淨利反而下降。

在業績快報中，片仔癀並未解釋經營業績增速大幅放緩、三季度淨利潤同比負增長的主要原因。由於公司尚未披露2022年度正式年度報告，暫且不知曉具體原因。

從2022年三季報披露的數據看，費用端，公司銷售費用、管理費用、研發費用、財務費用合計爲6.46億元。上年同期，這三項費用合計爲7.63億元。在營業收入同比增長的情況下，公司的期間費用反而減少1.17億元。上述費用中，僅研發費用同比增加0.45億元，增長幅度爲45.92%。

由此可加，片仔癀雖極力降本但並未真正起到增效作用。或者說，公司如果沒有努力降本，其經營業績可能更難看。

那麼，三季度淨利下滑速度較快，四季度出現虧損，背後的真正原因是什麼，片仔癀交出的近八年最差業績答卷的癥結又在哪裏？

新的增長極尚未顯現

高度依賴片仔癀藥品的片仔癀，早已借鑑雲南白藥走產業多元化之路。不過，從目前來看，尚未見到公司新的增長極。

近年來，片仔癀積極推進產業多元化、產品多元化轉型。2020年7月24日晚，片仔癀發佈對外投資公告，公司以自有資金累計約4447.59萬元，向龍暉藥業進行出資控股，並取得龍暉藥業51%股權。龍暉藥業擁有安宮牛黃丸、西黃丸及養陰清肺糖漿等傳統中藥名方。

除了收購龍暉藥業，片仔癀還在模仿雲南白藥的多元化產業佈局，進軍化妝品、牙膏等日化領域。

在2022年業績快報中，片仔癀表示，2022 年，公司努力調控營銷渠道，夯實市場基礎，持續深入實施“多核驅動，雙向發展”戰略，即鞏固和深化片仔癀核心地位，聚力打造片仔癀牌安宮牛黃丸新增長極，着力打造核心系列品種爆款產品。對內，公司夯實基礎挖掘潛力打造新增長極，對外，尋求上下游、左右側的產業拓展。

值得一提的是，化妝品及口腔護理業務曾是片仔癀發力的重點，一度被寄予厚望，化妝品及口腔護理業務由福建片仔癀化妝品有限公司（合併）、漳州片仔癀上海家化口腔護理有限公司承載。

數據顯示，2022年上半年，化妝品、口腔護理品業務的營業收入、淨利潤均較去年同期出現下滑，其中，化妝品業務的淨利潤減少約0.26億元。

從上述數據看，化妝品及口腔護理業務的收入及淨利潤規模均較小，尚不足以成爲公司新的利潤增長點。

值得一提的是，片仔癀的口腔業務產品牙膏，存在質量問題。

今年1月17日、1月19日，國家藥監局分別發佈關於56批次不符合規定化妝品的通告（2023年第3號）、關於70批次不符合規定化妝品的通告（2023年第5號）。其中，片仔癀深抗敏專效深養牙膏兩次在列。

據國家藥監局關於56批次不符合規定化妝品的通告，由漳州片仔癀上海家化口腔護理有限公司出品的標示產品名稱爲片仔癀深抗敏專效深養牙膏（舒萃草本）菌落總數不符合相關規定。被抽檢的片仔癀深抗敏專效深養牙膏（舒萃草本）的菌落總數檢出值爲7200CFU/g，爲限值的14倍。國家藥監局關於70批次不符合規定化妝品的通告顯示，由漳州片仔癀上海家化口腔護理有限公司出品的片仔癀深抗敏專效深養牙膏菌落總數超標，檢出值高於限值。

那麼，片仔癀未來的增長極會在哪裏？