來源：證券時報

日前，潮流零售知名公司KK集團在港遞交招股書，擬香港主板上市，聯席保薦人爲摩根士丹利和瑞信。

中國潮流零售市場的競爭激烈且分散。按GMV計算，2021年前五大參與者的總市場規模爲379億元，佔中國潮流零售市場GMV的約14.9%。KK集團是2021年中國三大潮流零售商之一，且是前十大市場參與者中增長最快的潮流零售商，2019年至2021年GMV的複合年增長率爲163.0%。

門店超700家 競爭對手爲名創優品、泡泡瑪特等

KK集團擁有四個自我孵化零售品牌KKV、THE COLORIST、X11和KK館，通過覆蓋中國31個省及印度尼西亞的13個城市，具有707家門店的龐大零售網絡。四個零售品牌內向消費者提供橫跨14個主要品類中超過20000個SKU的各種潮流產品，涵蓋美妝、潮玩、食品及飲品、家居品、文具等主要核心生活用品類別。

圖片來自：KK集團官網

作爲家居日用線下集合店，KK館和KKV的競爭對手爲名創優品、無印良品、nomi等家居日用集合店；而“THE COLORIST調色師”聚焦細分品類彩妝，其潛在競爭對手爲絲芙蘭、屈臣氏等綜合性藥妝、化妝品零售店，還有迅速殺入彩妝品牌店領域的完美日記。在潮玩領域其競爭對手則有泡泡瑪特。

作爲KK集團的四大品牌，2022年前10個月，來自KKV的收益達20.01億元佔比達65.3%；來自THE COLORIST的收益達5.31億元佔比達17.3%；來自KK館的收益達1.26億佔比達4.1%；來自X11的收益達2.14億元佔比達7.0%。

根據弗若斯特沙利文報告，按GMV計算，潮流零售市場的市場規模近年來快速擴張，由2017年的1510億元增至2021年的2534億元，複合年增長率達13.8%。據估計，2026年按GMV計算的市場規模將達到5403億元，2021年至2026年的預計複合年增長率將爲16.3%。

2019-2022年前10個月，KK集團自有門店的銷售額分別爲1.96億、5.82億、20.01億、19.58億元；加盟店的銷售額則分別爲2.41億、9.47億、13.38億、8.35億元。其中，自有門店的銷售佔比由2019年的42.2%，增長至目前的63.8%；加盟店的銷售佔比則由2019年的51.9%降至如今的27.2%。

KK集團供應商包括第三方品牌合作伙伴以及OEM及ODM合同商。截至2022年10月底，在本地和全球向1472個第三方品牌合作伙伴採購商品，並委聘205個OEM及ODM合同商製造公司自有品牌商品。

2019-2021年，KK集團總收益分別爲4.63億元、16.46億元、35.24億元，複合年增長率爲175.7%，分別錄得期內虧損5.14億元、20.17億元、56.81億元。其中，經營虧損由2020年1.42億元增加至2021年的2.37億元，主要因作出大量初始投資，以推動門店網絡的快速增長，提高品牌知名度，2020年及2021年，公司按公平值計入損益的金融負債的公平值變動分別爲虧損18億元及54億元，由於公司估值增加，按公平值計入損益的金融負債亦增加。

估值近200億 經緯、洪泰基金加持

自成立以來，KK集團已經歷由機構投資者（其中包括KKBrothers、eWTP、 CMC Krypton及Matrix）組成的投資者進行的13輪投資，公司估值近200億元。

吳悅寧先生，38歲，爲公司創始人兼首席執行官，在業務管理領域及零售業信息解決方案開發擁有逾10年的經驗，於2008年9月，吳悅寧創立東莞市易得，是一家主要從事新零售軟件系統研發的公司，包括門店商城系統、O2O商城系統、會員營銷系統、社區團購商城系統及智能數據分析，2015年4月，創立廣東快客電子，並推出KK館。2021年4月獲財富中文網頒發中國40位40歲以下的商界精英。

郭惠波，37歲，爲公司總裁。吳悅寧、郭惠波各自全資擁有的投資控股公司（即 MOGR及Starlight） 爲一組相互一致行動人，共擁有公司已發行股本總數約28.38%的權益。粱捷通過KKBrothers持股約21%。

俞永福通過eWTP持股約9.88%；經緯創投通過上海緯礪持股約7.52%；CMC持股6.30%；洪泰基金通過上海翀益持股約4.08%；五嶽天下，通過Oriental Grow，持股3.3195%。