作者： 魏中原

光伏行業的“追光者”在2023年仍絡繹不絕。

2月3日晚間，A股珠寶商明牌珠寶（002574.SZ）公告稱，公司擬在柯橋經開區管委會管理區域內投資建設日月光伏電池片“超級工廠”項目，主要建設TOPCon與HJT（異質結）電池產能，項目總投資100億元。

作爲A股老牌珠寶商，明牌珠寶的主營業務自2019年以來就不曾賺過錢。公司預計2022年扣非後歸母淨利潤至少虧損9900萬元，連虧四年。2022年，其持股的瑞豐銀行（601528.SH）股價表現在銀行板塊墊底，也導致上市公司股票投資浮虧逾億。

斥資百億“跨界”光伏

隨着明牌珠寶發佈投建光伏項目的公告，2022年以來A股市場的“追光者”陣營再度擴容。

具體來看，明牌珠寶表示，公司於2月3日與紹興柯橋經濟技術開發區管理委員會（下稱“柯橋經開區管委會”） 簽訂了《投資合作框架協議》，擬在柯橋經開區管委會管理區域內投資建設日月光伏電池片“超級工廠”項目。

從投資方向來看，明牌珠寶瞄準的方向與大多數“追光者”一致，即TOPCon與HJT兩大新技術方向。本次項目總投資100億元，分兩期實施。一期建設10GW產能的TOPCon技術電池片，二期建設6GW產能的TOPCon技術電池片及4GW產能的HJT技術電池片。項目計劃總投資約100億元，總用地面積約380畝（一期210畝），其中項目固定資產投資65億元。

不過，明牌珠寶稱，本協議僅爲投資合作框架協議，雙方對合作內容、領域達成初步意向。本協議後續具體的實施情況尚存在不確定性，短期內對公司的經營業績不會產生較大影響。

明牌珠寶的財務狀況並不能支撐起百億投資項目。截至2022年三季度末，公司貨幣資金約爲11.07億元，短期借款2.3億元，總資產44.9億元。100億投資金額從來哪裏，明牌珠寶沒有在公告中說明。

珠寶業務連虧四年，“踩雷”瑞豐銀行

業績預告顯示，明牌珠寶業績2022年業績續虧，其中歸母淨利潤預計虧損9500萬~14000萬元，同比下滑169.36%~202.21%，上年同期盈利1.37億元。明牌珠寶的歸母淨利潤由盈轉虧主要因公司投資瑞豐銀行“踩雷”。

報告期內，明牌珠寶對瑞豐銀行的長期股權投資擬計提減值準備，預計這筆投資對公司業績的影響金額約爲-1.32億元。

數據顯示，2022年瑞豐銀行累計下跌42.81%，表現墊底銀行板塊，也是唯一一隻跌幅超過30%的銀行股。

這不是明牌珠寶業績第一次受瑞豐銀行影響。瑞豐銀行IPO前，明牌珠寶已經持有5863.84萬股，2021年6月瑞豐銀行在A股上市，當年大幅上漲38.92%，爲明牌珠寶貢獻了2.05億元的投資收益，截至2021年末明牌珠寶持股瑞豐銀行市值6.61億元。

明牌珠寶的全資子公司浙江明牌卡利羅飾品有限公司（下稱“明牌卡利羅”），是持股瑞豐銀行的主體。嚐到了股票投資的甜頭後，明牌珠寶對瑞豐銀行的持股意圖已由擇機出售改變爲長期持有，明牌卡利羅對瑞豐銀行股權投資的會計覈算由金融工具準則，變更爲長期股權投資準則，同時向瑞豐銀行派有董事。2022年4月28日，明牌珠寶還宣佈，董事會同意其子公司明牌卡利羅增持瑞豐銀行股票，增持金額不低於2000萬元。

2022年瑞豐銀行股價表現低迷，全年單邊下滑，最低跌至5.93元，截至當年收盤瑞豐銀行股價報6.31元，較年初下跌逾40%。

財報顯示，明牌珠寶主要從事黃金珠寶行業，公司主要從事中高檔貴金屬和寶石首飾產品的設計、研發、生產及銷售，核心業務是對“明”牌珠寶品牌的連鎖經營管理，在全國擁有近千家門店。黃金飾品是明牌珠寶的核心產品，2021年，黃金飾品的營業收入佔總營收比重93.11%。

但2015年起明牌珠寶的經營業績出現明顯頹勢，當年公司扣非後歸母淨利潤降至610萬元，2016年更是僅有0.99萬元。2017年明牌珠寶的業績稍顯扭轉勢頭，扣非後歸母淨利潤盈利3252.35萬元，此後便一蹶不振。2019年~2021年，公司扣非後歸母淨利潤合計虧損4.36億元。

珠寶行業是一個充分競爭的行業，近年來，因疫情反覆和金價上漲，頭部珠寶品牌企業的業績受到不小影響。以目前門店數量突破7000家的周大福（01929.HK）爲例，公司在節前公佈2023財年Q3（10月~12月）的經營數據顯示，整體零售值同比下降19.3%，其中內地零售值同比下降20.4%，港、澳地區同比下降11.1%。

另一家六福集團（00590.HK）在該季度的同店銷售額下降了10%。報告期內，六福珠寶的同店銷售額在港澳地區整體下降8%，其中在澳門下滑45%，在香港上升13%；在內地下降35%。