春節過後首周，雖然A股權重指數走勢平淡，但市場交投情緒明顯活躍，成交量較節前出現不小放量。本週市場行情將如何演繹呢？

澎湃新聞蒐集了10家券商的觀點，大部分券商認爲，經濟活動的修復仍在持續，將對市場形成支持，隨着內資開始接力外資，市場當下仍處於全面修復途中，對後續市場演繹不用過於謹慎，本輪春季行情尚未走完。

中信證券指出，2月份以來，內資開始接力外資，市場風格也從1月的價值轉向成長。同時，外部擾動影響外資流入節奏，但不改全年流入趨勢，當下市場仍處於全面修復途中。

中金公司表示，考慮經濟活動的修復仍在持續，高頻數據的改善仍有望對市場形成一定支持，市場估值雖有所修復但仍有空間，對後續市場演繹不用過於謹慎，今年市場機會仍大於風險。

“春節後市場交投情緒活躍，同時人民幣單邊升值告一段落，覆盤相似背景下A股歷史熊轉牛行情階段的第一輪上行週期，本輪春季行情尚未走完，仍有演繹的空間與時間。”中信建投證券進一步指出。

配置方面，成長股成爲多家機構看好的方向。海通證券便指出，本輪牛市第一波上漲未完，行情後半段可重視成長。

“整體來看，春節至兩會處於政策、業績、數據空窗期，是一個較爲有利的股票交易窗口。賺錢效應擴散，交易阻力相對較好的方向在中小市值。”國泰君安證券表示。

中信證券：A股依然處於全面修復途中

2月份以來，內資開始接力外資，市場風格已從1月的價值轉向成長。展望後市，國內機構調倉和加倉將進一步強化成長風格，可以看到，雖然權重指數近期表現平淡，但成長指數表現亮眼。

同時，外部擾動影響外資流入節奏，但不改全年流入趨勢，當下市場仍處於全面修復途中，成長窪地依然是近期主線。

首先，今年以來外資持續流入大盤價值，近期受外部擾動影響流入節奏，預計快速流入的慣性減弱後，將逐步迴歸常態，但全年繼續增配A股的趨勢不變。

其次，2月以來，內資已經開始接力外資，調倉和加倉方向集中在小盤成長，預計這個趨勢仍將繼續，成長風格將持續佔優。

最後，1月信貸有望開門紅，基本面夯實全面修復基礎；全面註冊制落地後市場流動性保持平穩。

配置上，建議投資者持續關注成長窪地，提高新興產業中半導體和信創的配置優先級。

中金公司：對後續市場演繹不用過於謹慎

展望後市，考慮經濟活動的修復仍在持續，主要城市的擁堵指數和地鐵出行人次在春節後快速反彈，工業煤耗量等高頻數據回升力度也強於往年，高頻數據的改善仍有望對市場形成一定支持。

接下來，市場估值雖有所修復但仍有空間，對後續市場演繹不用過於謹慎，2023年市場機會仍大於風險。

不過，考慮到A股自2022年11月以來底部反彈已經持續3個月時間，滬深300等寬基指數的最大反彈幅度已超過20%，因此提醒投資者注意兩方面現象：一是市場關注點正在從注重政策變化，邊際轉爲注重基本面的實質修復。二是估值仍有空間，但修復速率邊際變化，交易層面短線也有一定的獲利了結影響。

配置方面，建議投資者短期緊跟政策邊際變化的節奏，中期可偏成長，關注三條投資主線：一是食品飲料、家電、輕工家居等，二是科技軟硬件、高端製造等，三是醫藥、互聯網等。

中信建投證券：春季行情尚未走完

春節後，市場交投情緒活躍，成交額明顯放量。同時，人民幣單邊升值告一段落，外資流入逐步放緩，市場以補漲小票爲主。覆盤相似背景下A股歷史熊轉牛行情階段的第一輪上行週期，本輪春季行情尚未走完，仍有演繹的空間與時間。

從核心經濟指標演繹來看，當前的經濟數據仍支持交易復甦邏輯，本輪春季行情的結束，需重點關注數據兌現、政策支持兌現和海外風險。

配置方面，內資做多意願在逐漸增強，預示着後續行情有充足的增量資金。因此，建議投資者守住“超預期+強預期”方向，把握“科技+主題”，但需注意潛在風險。行業方面，可關注信創、芯片設計、遊戲、黃金、新能源車、綠電等。

國泰君安證券：春節至兩會是一個較爲有利的股票交易窗口

展望後市，前期市場全局性的上漲，對中國經濟恢復與宏觀風險下降的定價已經接近充分。接下來，邊際上市場對總量政策力度的擔憂、業績的等待期以及地緣政治的波折，將令市場預期重新出現分歧，指數行情降速，進入震盪上升階段，股票將從全局行情轉向結構行情，從大盤行情轉向中小市值。

不過，整體來看，春節至兩會處於政策、業績、數據空窗期，是一個較爲有利的股票交易窗口，賺錢效應擴散，交易阻力相對較好的方向在中小市值。

配置方面，建議投資者在開工旺季，關注傳統開工鏈的鋼鐵、建材、建築；保交樓、保交付推進的家居、家電；商務與復工彈性的次高端白酒等。

海通證券：內資有望跟上，公募或成重要增量

外資是推動本輪A股行情上漲的重要增量資金，而同期內資的情緒則相對偏謹慎，因此內外資金的走勢形成了分化。

2022年11月以來，外資情緒明顯修復，流入板塊結構從價值向成長偏移。但對比歷史，外資流入仍有空間。綜合來看，預計類似2019年，2023年陸股通淨流入A股規模有望達3000億元以上。

借鑑上一輪牛市起點的資金節奏，外資於2018年11月先進場，而內資後續會接力，公募、槓桿資金從2019年2-3月起加速入市。2022年10月以來是新一輪牛市初期，類似2019年，近期外資已發力，後續內資望跟上，公募或成爲重要增量。

對比歷史，本輪牛市第一波上漲未完，行情後半段重視成長。成長中，建議重視數字經濟。此外，建議關注新能源和券商，全年維度關注消費復甦。展望2023年，借鑑2021年疫後復甦經驗，器械、醫療服務、中藥有望增長較快。

廣發證券：當前仍處於強預期疊加估值顯著分化階段

當下，經濟復甦統一預期尚未形成，決斷期在4月。春節消費回暖符合市場預期，但春節消費對中長期經濟復甦指向性有限。近期交易因子的紊亂顯示市場在強預期之後，對經濟復甦前景分歧明顯。當前，仍處於強預期疊加估值顯著分化階段。

展望後市，建議關注疫後修復鏈中估值合意的醫療器械、創新藥、中藥、疫苗、廣告營銷、一般零售，地產鏈處於估值低位的裝修建材、地產、傢俱，以及仍在估值底部的保險、證券。此外，可關注部分成長景氣預期在2023年改善的通用自動化、計算機、半導體設計。

2023年新一輪國企改革即將開啓，建議把握中國特色估值體系下的國央企估值重塑機遇三條主線：一是央企上市平臺盤活，關注上市平臺“一利五率”經營評價指標；二是國央企技術突破，如關注央企主營與“卡脖子”技術交叉；三是國央企產業轉型，如數字化、低碳等。

興業證券：做多窗口仍在

從國內、海外、資金面三個維度看，做多窗口仍在，春季行情並未臨近尾聲。首先，中國經濟復甦的主邏輯並未遭到動搖，中國經濟活力已在釋放。其次，美聯儲繼續釋放鴿派信號，海外市場的風險偏好仍在修復。最後，國內機構資金已在、並將繼續逐步回來。

近期，市場出現了三個重要邊際變化，將進一步驅動市場從貝塔向阿爾法的主線切換：一是外資主導力量從交易盤轉向配置盤；二是業績預告陸續發佈，市場預期逐步進入到落地階段；三是隨着市場底部修復，指數股權風險溢價已從歷史高位回落。

展望後市，建議沿高彈性與高增速兩條線索佈局成長。一方面，重點關注當前景氣仍處於低位、但今年有望困境反轉，且估值、持倉均處於中低位的高彈性方向：信創、創新藥、半導體、消費電子、傳媒、5G；另一方面，對於當前景氣已處於高位、且已體現在高倉位中的成長板塊，重點掘金增速能夠持續向上、估值合理的細分行業，把握高增長細分方向、以及個股α機會，如風電、光伏等。

光大證券：春季行情或仍將持續

整體來看，2022年年報業績預告的披露率和預喜率均處於2010年以來相對較低的水平。從歷史來看，全部A股年度業績預告的預喜率與全部A股當年的盈利增速走勢在大多數年份保持一致。因此，2022年年報業績增速或將承壓。此外，業績預告披露之後，市場盈利預期出現下調。

當前，景氣回升預期或仍是市場短期的重要支撐，並且在我國經濟復甦預期下，外資持續淨流入對當前市場也形成了一定的支撐。景氣回升預期或仍將持續，經濟數據同比的修復將是下一階段支撐市場的核心動力，春季行情或仍將持續。

展望後市，建議關注景氣預期或將回升的行業，包括食品飲料、地產鏈以及數字經濟領域相關的計算機、半導體板塊。中長期來看，建議配置消費醫藥。當前消費與科技製造景氣差距已經有所收斂，消費板塊開始具有小幅的業績優勢。隨着疫情影響逐步減弱，國內消費或將持續復甦，消費板塊業績有望顯著提升。

財通證券：軟、硬成長有望佔優

相關政策調整、地產全面刺激、美聯儲政策轉向，是此前看多市場的三大原因。當前，消費復甦已經兌現，地產銷售真空期，美聯儲結束加息的預期波折，上證50進入行情第二階段，趨於徘徊震盪，再進攻需等待利率上破3.1%的信號。

隨着業績預告和整體市場情緒回升，類似2019年2月，成長板塊將接棒上證50，上演“二月紅”行情。

展望後市，結構上，建議投資者兼顧軟、硬成長：軟成長看計算機，包括受益於資本市場改革的金融IT、自主可控的信創、數據平臺運營商等；硬成長看高端製造，包括寬信用和順週期復甦下的檢測、機牀、工業機器人和核心零部件（刀具、減速機等），高景氣和技術變革的光伏設備（HJT、鈣鈦礦設備）等。

具體到上證50中，建議關注受益全面註冊制的券商、受益基建投資和地產竣工回暖的水泥和玻璃。

華西證券：躁動行情將在波折中徐徐展開

展望後市，考慮到新年以來A股漲速較快，市場存在震盪整固的需求，躁動行情將在波折中徐徐展開，中期仍看好A股市場指數緩慢上移。

美國超預期的非農數據，使得市場對後續加息預期出現反覆，因此短期美股的波動加大，或使外資風險偏好產生一定擾動。

資金面來看，短期外資快速回補前期倉位後，配置節奏可能會有所放緩，但外資中長期流入的趨勢沒有改變，2023全年外資淨流入A股規模有望超3000億元。內資方面，公募資金有望隨着投資者情緒的進一步修復而逐漸入市，成爲接力外資的重要增量資金。

配置上，建議投資者關注兩方面：一是產業政策支持的數字經濟、信創、新能源部分領域等，二是疫後復甦相關的醫藥、食品飲料等。