異動點評：“強預期+較強現實”能走多久？

投資諮詢業務資格：證監許可【2011】1292號

行情導讀：今日國內四大股指期貨表現均較差，滬深300股指期貨當月合約早盤跌幅一度深達1.84%。截至收盤，IF、IH、IC、IM股指期貨主力合約均有不同程度的下跌，分別下跌1.34%，1.56%，0.49%和0.30%。

驅動分析一：2023年1月份地產銷售表現不及預期，二手房帶看量好於去年同期，“買現實”情緒仍濃

2023年1月房地產銷售金額環比下降47.7%，同比下降32.5%。主要受到市場需求及返鄉置業意願與能力較低的制約，從多地調研情況來看，今年春節期間頭部主要地產企業在二、三線城市對存量盤與即將推出新盤的加推意願不如以往，市場整體處於下行區間。反觀二手房市場，春節期間的帶看量有所增長，其中、珠三角、重慶、成都等地的二手房帶看量較去年同期分別有100-150%不同程度的提升。由新房與二手房之間交易熱度分化可以看出，目前“買現實”的情緒仍在左右着主要購買力。往後看，政策面針對“保交樓”層面力度不減，“因城施策”、多地首套房利率下調等政策一定程度上改善了各地房地產的需求端，房地產行業的下行趨勢或將企穩。

驅動分析二：海外方面，美國經濟韌性較足 

2月6日美聯儲表示將加息25個bp，將聯邦基金利率的目標區間上調到4.50%至4.75%，符合市場預期，但長短端美債收益率倒掛格局未改，長端（10年期）美債收益率低於短端（2年期）美債收益率，暗含市場已無法通過借短買長獲取金融槓桿收益。在實體企業層面，由利率驅動的高估值現已無法通過盈利的快速增長進行兌付，並且從美國科技公司大規模裁員情況能夠得到印證。往後看，美聯儲加息週期未止，非農數據助力美元強勢走高，人民幣匯率短期承受一定壓力，並且外盤A50近一週表現多爲下跌，掣肘國內市場表現。

展望後市：

從目前的市場表現來看，強預期與較強現實的組合已初步兌現，但需要注意的是，在複雜的海外環境與國內復甦力度或將不及預期的共同影響下，市場或將呈偏強震盪的走勢，操作層面上建議多把握短期確定性機會，及時止盈離場。

風險提示：國內經濟復甦強度不及預期，需警惕強預期走向弱現實的情形

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