證券時報

雖然定位都是“套期保值”,但A股上市公司做期貨鉅虧的情況屢有發生。而如今一家主營面膜和水乳霜的化妝品公司,卻在短短不到八個月時間裏,靠外匯套期保值大賺3000多萬,最高可佔到2022年扣非淨利潤的三成多。

2月6日晚,水羊股份公告,2022年5月20日至2023年2月6日,人民幣對美元匯率持續波動,根據公司財務部門初步統計,公司開展外匯套期保值業務產生的公允價值變動損益合計浮動盈利3271萬元。根據公司此前發佈的2022年業績預告,其扣非淨利潤也只不過處於9500萬到1.25億元之間,較前一年最高下滑56%。

根據去年5月的公告,水羊股份做外匯套期保值的最高額度不超20億元。

八個月浮盈3271萬元

水羊股份於2022年5月9日及2022年5月20日分別召開了董事會會議及2021年年度股東大會,審議通過了《關於增加2022年度開展外匯套期保值業務額度的議案》。

議案同意公司(含下屬子公司)在有效期內任何時點的餘額不超過20億元人民幣或等值外幣的額度內開展外匯套期保值業務,額度自公司股東大會審議通過之日起十二個月內可循環滾動使用。公司及子公司開展的外匯套期保值,包括但不限於遠期結售匯、結構性遠期、外匯掉期、外匯期權及其他外匯衍生產品業務等。

如今僅過去不到八個月時間,公司的外匯套期保值就貢獻了相對其淨利潤體量相當不菲的收益。

水羊股份2月6日晚的公告顯示,從去年5月至今,人民幣對美元匯率持續波動,根據公司財務部門初步統計,公司開展外匯套期保值業務產生的公允價值變動損益合計浮動盈利3271萬元。其中,尚未完成交割的外匯套期保值業務產生的公允價值變動損益爲80萬元。

公司稱,因交割日即期價格與鎖定價格存在差異,尚未完成交割的外匯套期保值交易預計損益金額會隨外匯市場情況變化而波動。

此前的1月17日,水羊股份發佈2022年業績預告,其實現的歸屬於上市公司股東的淨利潤爲1.2億至1.5億元,比上年同期下降37%-49%;實現扣除非經常性損益的淨利潤0.95億至1.25億元,比上年同期下降42%-56%。也就是說,如今外匯套期保值的收益,幾乎是公司2022年扣非淨利潤的26%到34%。

公司將業績大幅下滑原因歸結於兩方面,一是新冠疫情對全年業績產生不利影響,特別是去年第四季度新冠疫情快速擴散與雙十一物流不暢疊加對業績影響較大。二是公司自有品牌升級暫未實現充分效益,同時,公司爲長遠發展儲備人才,人力成本增加,研發投入加大。

股價方面,公司自2021年5月以來持續走跌,目前股價距離高點跌幅仍超過50%,最新市值51.6億元。截至2022年三季度末,公司有股東數2.6萬戶。

A股公司“套期保值”鉅虧頻發

水羊股份強調,開展外匯套期保值業務,以鎖定利潤、防範匯率風險爲目的,“在批准額度內開展,不進行投機和套利交易”。不過,金融衍生品投資的收益並不穩定,水羊股份在業績大降、資金鍊緊張狀況下進行最高20億額度的外匯套期保值,也有投資者表示擔憂。

2022年三季報來看,業績大幅下滑的水羊股份現金和現金流都較爲緊張,賬上貨幣資金僅有2.89億元,經營活動產生的現金流淨額爲-1.58億元,短期借款卻超過8億元。目前,公司正在進行可轉債融資,去年12月剛收到證監會批文,擬募資6.95億元,至記者發稿未有最新進展。

事實上,A股上市公司做衍生品,大都稱是與主營業務有關的“套期保值”,但近年發生慘痛虧損的案例仍屢見不鮮。

2022年7月1日,主營汽車零部件的永茂泰公告,2022年上半年,公司及子公司期貨賬戶累計虧損4039.74萬元,對年度損益的影響金額爲-3133.55萬元。

這一影響金額與公司當年一季報扣非淨利潤幾乎相當,與2021年年全年扣非淨利潤相比,也佔到20%以上。據悉,永茂泰進行的主要是鋁、銅、鎳等大宗金屬期貨的套期保值。鉅虧發生後,公司承諾將嚴格控制期貨套期保值業務的資金規模,不再轉入資金,並逐步減少倉位。

2021年10月12日,以紙尿褲、衛生巾爲主營業務的豪悅護理公告,參與的煤炭期貨“套期保值”發生鉅虧,交易所第一時間發出監管函。截至2021年11月22日期貨結算,豪悅護理將所持倉的全部期貨合約進行了主動性平倉,經初步測算,公司2021年度開展期貨投資累計投入1.531億元,累計虧損4583.35萬元。

此後,豪悅護理子公司辦理了期貨賬戶註銷相關手續,公司將終止開展期貨投資及相關計劃,未來仍將主要精力投入主業經營中。

近兩年因期貨套保發生“慘案”的公司還有秦安股份金麒麟等,且在鉅虧後都表示要吸取教訓,迴歸主營業務。

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