铁合金：等待需求验证

转自：紫金天风期货研究所

【20230222】铁合金周报：等待需求验证

观点小结：锰硅

核心观点：震荡  上周盘面处7350-7500区间震荡；现货市场交投较清淡。北方主流价格在7250-7300元/吨，南方主流价格在7450-7500元/吨。供给端南方工厂开工恢复较慢，受负利润影响，部分工厂存在停工想法，北方低价货流入南方。需求端，钢厂开工回升，锰硅的需求量上行。成本端，港口矿现货价格小跌，化工焦价格维稳，整体成本线短期下移。目前宁夏边际成本为7207元/吨，利润23元/吨左右。预计近期锰矿价格维稳，远月上行，锰硅预期成本线有上行趋势，盘面走势处区间震荡，关注下游整体需求情况。

现货：中性  北方主流价格在7250-7300元/吨，工厂稍低报价在7200元/吨。南方主流价格在7450-7500元/吨，实际成交在7350-7400元/吨区间。河钢2月钢招价7650元/吨，环比下降50元/吨。

钢材产量：中性  截止2月17日，Mysteel调研五大钢材周产916.56万吨，周环比上行14.15万吨，其中螺纹产量263.35万吨，周环比上行17.24万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比上行0.86万吨至13.42万吨。

期货库存：中性  截至2月20日，锰硅仓单和有效预报合计6.114万吨，环比上行1.004万吨。

成本利润：偏多  港口矿现货价格小跌，化工焦价格维稳，整体成本线短期下移，远期预计受加蓬矿到港空窗期影响，氧化矿紧缺，矿价上行。北方利润102元/吨左右，南方-290元/吨左右，环比下降。

观点小结：硅铁

核心观点：震荡  上周盘面维持震荡走势，现货市场成交低迷，工厂报价承压下行，72硅铁出厂价7550-7700元/吨，75硅铁7800-8000元/吨。供给端，受宁夏地区减产影响，产量小下降，周产11.95万吨。需求端，钢厂开工持续上行，钢招基本结束；金属镁价格大幅下行，厂家增产可能性低，整体需求情况不及预期。成本利润端，兰炭价格大幅下行，利润有所回升。目前处震荡阶段，以观望为主，关注下游需求端情况。

现货：偏空  现货市场成交低迷，工厂报价承压下行。72硅铁出厂价7550-7700元/吨，75硅铁因厂家有库存、镁厂采购消极，价格下滑幅度较大，出厂价7800-8000元/吨。钢招方面：河钢定价8430元/吨，环比下降320元/吨。

钢材需求：中性  据mysteel统计，截止2月17日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.29万吨，环比上行0.06万吨。

期货库存：中性  最新一期硅铁仓单和有效预报合计5.186万吨，环比上行0.311万吨。

成本利润：中性  兰炭价格大幅下行，整体成本下行约300元/吨。内蒙地区生产利润702元/吨左右，宁夏地区利润398元/吨左右。

锰硅

港口矿价小幅回调

锰矿到港

• 截止2月13日，大陆锰矿到港量7日移动平均为57.73千湿吨，环比2月5日上行29千湿吨。

锰矿发货

• 截止2月13日，全球锰矿发运量7日移动平均为73.7千湿吨，环比2月5日下行17.34千湿吨。

锰矿库存

• 截止2月17日，锰矿港口库存合计612.1万吨，环比2月10日上行11.2万吨；其中，天津港环比上行3.9万吨至460万吨，钦州港上行7.3万吨至137.1万吨。

• 上周天津港库存小幅上行，主流矿中澳矿有增量，加蓬矿去库较多。港口南非矿环比下行1.7万吨至279.6万吨，占比45.68%，澳矿上行1.3万吨至50.1万吨，加蓬矿下行4.6万吨至78.8万。

锰矿报盘

• 上周锰矿市场整体活跃度较低，工厂采购积极性不足，对萌款刚采购压价明显；但受报盘价上涨，锰矿成本支撑较强，且澳矿及加蓬矿供应有缺失，矿商有挺价心态。环比2月10日，港口矿价小幅走弱0.5-1元/吨度。钦州南非半碳酸块下调1元/吨度，南非高铁下调0.75元/吨度。天津港澳块下调1元/吨度，加蓬矿下调0.5元/吨度，南非半碳酸下调0.75元/吨度。

• 3月报盘价整体较2月有所上调，后续期货货源成本偏高，贴近目前现货价格水平，成本压力增大。

• 截止2月17日，澳块进口利润0.53美元/吨度，半碳酸进口利润-0.88美元/吨度。

开工上行，南方依旧较弱

锰硅周产

• 截止2月17日，锰硅周度产量小幅下行，环比2月10日上下降0.01万吨至21.05万吨，周度开工率63.16%，环比下降0.61个百分点。

锰硅地区周产

• 上周宁夏地区小幅减产，其余各地产量均有上行；内蒙地区产量维持高位水平，南方地区整体产量有所恢复，内蒙日均环比上行150吨/日至13500吨/日；广西比上行130吨/日至3834吨/日。

需求回升

高炉开工率

• 截止2月17日，高炉开工率持续上行，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.54%，环比上行1.12%，同比上行9.96%；日均铁水产量230.81万吨，环比上行2.15万吨，同比上行27.8万吨。

锰硅需求

• 截止2月17日，Mysteel调研五大钢材周产916.56万吨，周环比上行14.15万吨，其中螺纹产量263.35万吨，周环比上行17.24万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比上行0.86万吨至13.42万吨。

现货跌价，利润降低

锰硅价格季节图

• 截止2月20日，盘面在7350-7500区间震荡，现货市场交投较清淡，厂家因成本较高不愿降价，下游需求端欠佳，接受度有限。北方主流价格在7250-7300元/吨，工厂稍低报价在7200元/吨，高位报价有价无市，贸易商心理接受价格多在7100-7150元/吨区间。南方主流价格在7450-7500元/吨，实际成交在7350-7400元/吨区间。

锰硅生产利润

• 截至2月20日，三省锰硅生产利润下滑。

• 内蒙、宁夏、广西地区生产成本分别为7135，7207，7727元/吨；

• 内蒙、宁夏、广西地区生产利润分别为175，23，-278元/吨。

月差

• 截止2月20日，锰硅5-9月差104元/吨，震荡上行；锰硅9-1月差18元/吨，小幅震荡。

地区价差

• 截止2月20日，6517硅锰江苏-天津价差为190元/吨，下行后回升。

基差和仓单

• 上周盘面维持震荡走势，基差在130-200范围内波动，截止2月20日，基差为132元。

• 截至2月20日，锰硅仓单和有效预报合计6.114万吨，环比上行1.004万吨。

硅铁

宁夏减产，金属镁需求减弱

硅铁周产

• 截止2月17日，硅铁周度产量环比上周下行0.19万吨至11.95万吨，周度开工率45.45%，环比下行0.05个百分点。

• 上周中卫地区有6台炉子检修，甘肃新投产1台，内蒙预计投产1台，乌海大厂小炉子将退出市场，预期供应小幅下降。下游企业受天气寒冷影响，开工时间较晚。

硅铁需求：钢厂

• 钢厂硅铁需求量上行，据mysteel统计，截止2月17日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.29万吨，环比上行0.06万吨。

硅铁需求：金属镁

• 截至2月20日，金属镁天津港出口价格为3100美元/吨，环比下行165美元/吨；市场价格为20950元/吨，环比下行600元/吨。

• 截至2月20日，陕西75-72硅铁价差为150元/吨，环比下行300元/吨。

• 金属镁市价大幅下跌，镁厂增产可能性极低。

硅铁需求：出口

• 截止2月21日，72硅铁海外FOB价格1545美元/吨，环比下行20美元/吨，75硅铁海外FOB价格1645美元/吨，环比下行20美元/吨。

• 截至2月20日，75硅铁出口利润49美元/吨，72硅铁出口利润23美元/吨。

现货承压下行

硅铁价格季节图

• 截至2月21日，现货市场成交仍较低迷，工厂报价被迫承压下行。72硅铁出厂价7550-7700元/吨，75硅铁因厂家有库存、镁厂采购消极，价格下滑幅度较大，出厂价7800-8000元/吨。环比上周下滑200-300元/吨。

• 钢招方面：河钢定价8430元/吨，闽源钢铁定价8100元/吨现金，衡阳钢管定价8330元/吨。

硅铁生产利润

• 截至2月20日，随着兰炭价格大幅下滑，成本在电价上调后，下滑300元/吨左右，各地利润均有回升。

• 内蒙、青海、宁夏、陕西地区生产成本分别为7199、7083、7133、7498元/吨。

月差

• 截止2月20日，硅铁5-9月差100元/吨，小幅震荡；硅铁9-1月差4元/吨，小幅震荡。

地区价差

• 截止2月20日，72硅铁江苏-河北价差为100元/吨，环比上行50元/吨。

基差和仓单

• 上周盘面维持震荡走势，基差在360-430范围内波动，截止2月20日，基差为362元。

• 截止2月20日，硅铁仓单和有效预报合计5.186万吨，环比上行0.311万吨。

硅铁-锰硅价差

• 截至2月20日，72硅铁天津-6517硅锰江苏价差为540元/吨，环比下行80元/吨。锰矿港口矿价承压下行，但中期受加蓬及澳矿紧缺影响，下行阻力仍存在。硅铁利润随兰炭跌价回升。双硅仍处于供给强，需求弱的局面，下方仍有下行空间，需关注下游需求端复苏情况。价差预计震荡，以观望为主。

平衡表

硅铁平衡表

锰硅平衡表