來源：經濟參考報

今年以來，北向資金淨買入超1600億元，遠超2022年全年；兩融餘額相比1月底上漲超過3%；ETF發行與存量品種的交易趨向活躍……多個高頻數據顯示A股增量資金入場。

業內人士表示，目前來看，A股市場基本面趨勢和歷史估值水平仍具吸引力，存結構性配置機會，不過投資者短期需要回避一些過熱概念，降低交易風險。

北向資金連續15周淨買入

2月22日，三大指數悉數收跌，北向資金當日淨賣出47.34億元。但從今年以來的情況來看，北向資金保持着較爲穩健的加倉步伐。Wind數據顯示，截至2月22日，北向資金2023年以來淨買入金額已經超過1600億元，遠超2022年全年的900.20億元；累計淨買入金額也超過1.88萬億元，自2016年以來整體呈攀升態勢。

值得注意的是，在今年以來的七個交易週中，北向資金均呈現淨買入態勢。自去年11月中旬以來，北向資金已連續淨買入15個交易周，單週淨買入額最高達到485.16億元。

“北向資金在今年初大幅淨流入A股市場主要有兩個原因：一是今年中國經濟有望顯著反彈，相比之下歐美經濟則面臨衰退風險；二是A股自去年11月以來跑輸海外上市的中概股，有補漲需求。”瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示。

食品飲料、電力設備、非銀金融等行業成爲北向資金近期加倉的重點。據Wind統計，截至2月21日，近一個月來，北向資金分別淨買入上述行業94.69億元、82.67億元和69.69億元，位居各行業前列。此外，北向資金近一個月淨買入計算機、機械設備行業也都超過50億元。從持股市值來看，貴州茅臺、寧德時代、美的集團、招商銀行和隆基綠能依然是北向資金倉位居前的個股。

兩融等多個指標釋放暖意

實際上，包括近期兩融數據、基金髮行等在內的多組數據顯示，市場增量資金總量和資金活躍度均在提升。

據Wind統計，截至2月21日，A股市場兩融餘額約爲15821.49億元，相比1月底的15357.63億元上漲3.02%。其中，融資餘額1.48萬億元，融券餘額976.19億元，較1月底均有所上漲。此外，從融資淨買入額來看，最近四個交易周分別淨買入393.32億元、125.27億元、61.45億元和77.53億元，均爲正值。

值得注意的是，近期中證金融市場化轉融資業務試點正式上線。專家表示，試點上線後，證券公司兩融業務或將被進一步激發，A股市場也將迎來增量資金。這部分資金高度活躍，將在一定程度上激活市場成交意願。

另一方面，素有“機構風向標”之稱的ETF正迎來發行“小陽春”，包括增強類ETF、行業主題ETF等在內的品種密集發行，且獲得投資者積極認購。例如，工銀瑞信稀有金屬ETF日前將原定認購截止日由2月17日提前至2月13日，隨後又對現金認購申請採取了“比例確認”的原則予以部分確認。最終該ETF首募規模達18.35億元。

此外，今年以來存量ETF成交也持續活躍。據Wind統計，近一週來，全市場ETF份額增加12.84億份，環比增長0.09%，達14445.74億份；總規模增加18.19億元，環比增長0.11%，爲16269.16億元；ETF日均成交額增加99.80億元，環比大增11.07%，爲1001.70億元，成交活躍度保持高位。而在近一個月的時間裏，ETF份額增加147.59億份，環比大增1.03%；總規模則增加42.27億元，環比增長0.26%。

有業內人士表示，當前ETF申贖情況反映出資金較爲看好市場結構性投資機會，重點配置細分行業主題ETF，其中科技成長板塊成爲重點佈局領域。

機構看好A股結構性機會

自去年11月以來，A股市場已經歷明顯上漲趨勢。對於後續市場投資邏輯，機構表示，目前基本面趨勢和歷史估值水平依然較有吸引力，A股市場仍存結構性配置機會。不過，投資者短期也需要回避一些過熱概念的交易，降低交易風險。

高盛中國首席股票策略分析師劉勁津日前表示，當下海外投資者比國內投資者更爲樂觀，高盛對待A股與港股都建議高配。從中長線投資或者資產配置的角度看，A股機會更多。

全球資管巨頭安本則認爲，以市淨率而言，中國A股市場的交易價格低於其過去15年平均水平約35%，預計今年中國國內消費復甦將帶動公司營業收入增長。

富達基金股票投資部副總監周文羣也表示，高質量風格有望在2023年重新迴歸。儘管經過近期大漲後A股估值優勢有所降低，但中國經濟復甦爲A股長期投資者提供了很好的機會。

中歐基金表示，2月以來A股市場震盪，板塊輪動節奏加快。對於後續市場，在經過節前的上漲之後，部分資金有一定獲利回吐的需求，外部事件也對風險偏好產生一定影響，但整體而言，基本面趨勢並不疲弱。

中信建投證券表示，自2022年10月底以來，A股反映了一系列樂觀預期，隨着經濟復常預期兌現，疊加近期海外及刺激政策樂觀預期有所修正，導致部分獲利資金兌現需求強，因此行情進入整固期。不過，該機構同時認爲，投資者短期需迴避過熱概念交易，配置更聚焦基本面向上的方向。