來源：長江商報

上市24年來，金陵藥業（000919.SZ）首次籌劃直接融資。

2月27日晚間，金陵藥業披露定增預案，公司擬向不超過35名特定對象發行股票，募資不超過7.50億元，主要用於康養項目及核心原料藥及高端醫藥中間體共性生產平臺建設。

長江商報記者發現，這是金陵藥業自1999年上市以來，首次籌劃直接融資。本次定增大股東南京新工投資集團有限責任公司（以下簡稱“新工集團”）支持力度較大，其擬出資3.35億元認購，約佔本次募資總額的45%。

不過，本次再融資讓人有些意外，因爲金陵藥業並不缺錢，在基本上無債務的背景下，公司賬面上的資金超過15億元（含理財產品等）。

不過，金陵藥業經營壓力不小，業績突圍乏力，盈利能力亟待提升。上市以來，公司實現的歸屬於上市公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利”），大部分年度在1億元左右徘徊。1999年，其淨利爲1.13億元，到2021年，淨利僅爲1.21億元。但金陵藥業分紅的熱情卻不減，上市以來，金陵藥業實現的淨利37.38億元，累計派發紅利爲17.74億元，分紅率約爲47.45%。

本次通過定增募資加碼主業，金陵藥業能夠實現盈利能力明顯提升嗎？

擬定增募資7.5億加碼主業

金陵藥業計劃藉助股權再融資加碼主業。

根據定增預案，本次定增，金陵藥業計劃發行對象爲不超過35名，發行的股票數量爲1.53億股，即不超過公司本次發行前總股本的30%。本次募資總額不超過7.5億元。

目前，已經確定的發行對象之一是金陵藥業的控股股東新工集團，其持有金陵藥業44.66%股權。本次定增，新工集團擬出資3.35億元認購，約佔本次募資總額上限的45%。

本次募資將用於三個項目，除了5000萬元用於補充流動資金外，6億元用於合肥金陵天頤智慧養老項目建設、1億元用於核心原料藥及高端醫藥中間體共性生產平臺項目建設。這兩個項目的計劃投資額分別爲6.68億元、1.44億元。

根據財報披露，目前，金陵藥業的主要業務分爲三大板塊，即爲藥品、醫療器械製造和醫康養護服務。藥品、醫療器械製造，指中成藥、化學藥品、醫療器械生產，藥品、醫療器械銷售業務，指自產藥品和代理藥品、醫療器械等銷售。康養服務也是公司重點發展的業務。

對於本次募資投向的兩個主要項目，金陵藥業表示，項目實施是金陵藥業落實“十四五”戰略規劃，構建醫康養護平臺的重要一步，將爲後續醫康養護平臺發展提供借鑑和指導，通過多點連線、點線面綜合佈局的方式逐步深化落實“十四五”戰略規劃。在實施項目的同時，公司將擁有更多的客戶羣體用於品牌聲譽輸出，可以在拓寬合作範圍的基礎上充分拓寬產品的生產範圍，進而實現“產品內容—企業聲譽—經營範圍—營收水平”的同步提升。子公司東昇藥業深耕中間體、原料藥多年，是公司業務佈局向上遊延伸拓展的關鍵。通過項目實施，將進一步擴大公司原料藥供應能力和供應規模，滿足公司自身藥品製劑的生產需求，也將緊抓市場需求，進一步拓寬公司產品線。

長江商報記者發現，這是金陵藥業上市以來的首次再融資。1999年公司上市之時，IPO募資6.72億元。此後，公司未進行增發、配股、發行債券等直接融資。按照增量負債口徑計算，包括IPO募資在內，公司直接間接融資合計爲6.22億元，低於IPO募資。

儘管如此，金陵藥業並不缺錢。2022年三季報顯示，截至9月底，公司賬面貨幣資金爲11.41億元，交易性金融資產3.92億元，主要是理財產品及權益工具投資。與之對應的是，公司長短期債務合計僅爲百萬元左右。

如果財務數據真實，表明公司財務狀況良好，公司不缺錢。在這樣的背景下，公司並無實施本次定增募資的必要，公司現有資金足夠完成兩個項目建設。

那麼，金陵藥業爲何要籌劃本次定增募資呢？未來是否還有較大規模的資本性支出？

近七年營收淨利五降

作爲一家老牌上市醫藥企業，金陵藥業的發展有些滯後，一直未能有效突破。

從經營業績方面看，1999年，上市的第一年，金陵藥業實現的營業收入、淨利分別爲3.54億元、1.13億元，同比增長4.45%、15.86%。歷經不間斷增長，到2016年，公司營業收入達到35.79億元，較1999年增長逾9倍。

在這期間，公司的淨利就沒有這麼好看了。2000年至2007年，除了2004年下降14.91%外，其餘年度均爲增長。其中，2005年至2007年分別爲1.58億元、2.10億元、3.07億元，同比增長40.49%、33.13%、46.32%。2008年開始，公司淨利劇烈波動。2008年至2012年，公司淨利分別爲0.83億元、2.21億元、2.21億元、1.93億元、1.65億元、1.44億元，同比變動幅度爲-73.14%、167.51%、12.77%、-14.28%、-13.10%。其中，2010年至2012年連續三年下降。

2013年至2015年，金陵藥業的淨利持續增長，其分別爲1.56億元、1.97億元、2.08億元，算是恢復性增長。2016年，公司的淨利爲1.80億元，同比下降13.43%。

但是，這樣營收淨利雙增長的好光景僅保持三年。2017年至2021年，公司實現的營業收入分別爲31.92億元、28.99億元、25.35億元、25.04億元、28.09億元，同比變動幅度爲-10.81%、-9.17%、-12.56%、-1.23%、12.18%。2022年前三季度，公司實現的營業收入20.54億元，同比下降2.71%。

在這期間，公司實現的淨利分別爲1.37億元、2.42億元、1.45億元、0.65億元、1.21億元，同比變動-23.88%、76.32%、-39.90%、-55.18%、85.19%。2022年前三季度，公司實現的淨利爲0.93億元、扣非淨利0.87億元，同比分別下降4.69%、12.73%。

金陵藥業主要業務爲藥品、醫療器械製造和醫康養護服務，近年來，康養服務成爲公司重點發力板塊。考慮到四季度疫情影響，預計2022年全年，公司營業收入和淨利可能將難以出現明顯提升，且同比下降的概率較大。

綜上，近七年，金陵藥業的營業收入和淨利有五個年度是雙下降。

儘管經營壓力不小，業績突圍乏力，但金陵藥業分紅的熱情不減，做到了年年派發現金紅利。

Wind數據顯示，上市以來，金陵藥業實現的淨利累計數爲37.38億元，累計派發的紅利爲17.74億元，分紅率約爲47.45%。