来源：华泰期货黑色研究

动力煤品种：产地煤价本月降幅较大，港口煤价持续回落，观望情绪浓厚。当前正处于用煤淡季，电厂日耗持续下行。目前供需双弱，煤价进入博弈僵持阶段，短期煤价弱势运行。由于期货的流动性严重不足，因此期货建议继续保持观望。

期货与现货价格：产地指数：截至3月3日，榆林5800大卡指数1052元，环比上个月下跌133元；鄂尔多斯5000大卡指数775元，环比上个月下跌55元；大同5500大卡指数998元，环比上个月下跌60元。港口指数：截至3月3日，CCI进口4700指数852元，环比上个月涨12元，CCI进口3800指数672元，环比上个月涨35元。

港口方面：截至到3月3日，北方港口总库存为1424万吨，环比上个月下降102万吨。当前北港库存有所去化，港口贸易商观望情绪较浓，成交依然偏少。

电厂方面：截至3月2日，沿海8省电厂电煤库存3043万吨，电厂库存环比上月同期减少288万吨；平均可用天数为15天。电厂日耗204万吨，环比上月同期增加35万吨；供煤211万吨，环比上月同期增46万吨。

海运费：截止到3月3日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于812.04，沿海煤炭运价大概率保持弱势运行态势。

整体来看，主产地方面，主产地煤矿由于矿难及两会影响，供应有所收缩，坑口煤价以下跌为主，贸易商观望情绪较浓，销售有所放缓；港口方面，由于当前下游电厂日耗减少，终端采购意愿减少，港口实际成交较少，市场处于博弈僵持阶段；进口煤方面，澳煤进口政策开放，进口煤市场继续走弱，市场报价持续下跌。总体来看，产地煤价本月降幅较大，港口煤价持续回落，观望情绪浓厚。当前正处于用煤淡季，目前供需双弱，煤价进入博弈僵持阶段，短期煤价弱势运行。由于期货的流动性严重不足，因此期货建议继续保持观望。

■策略

单边：中性观望

期现：无

期权：无

■风险

政策的调整，市场煤需求表现，运输瓶颈影响，煤矿安全事故等，欧美能源危机情况，宏观大环境等，进口煤超预期。

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